L’or a augmenté de plus de 3 % vendredi, à 4 510 $ après un rebond depuis 4 375 $. Ce mouvement est intervenu alors que le conflit entrait dans sa cinquième semaine et que les pressions sur les prix augmentaient (inflation : hausse générale des prix). Les actions américaines ont chuté à des plus bas de 7 mois, tandis que les rendements des obligations d’État américaines et le dollar américain montaient. Le Dollar Index (indice du dollar : mesure de la valeur du dollar face à un panier de grandes devises) a gagné 0,30 % à 100,16, tandis que le rendement américain à 10 ans (taux d’intérêt de l’obligation d’État US à 10 ans) a progressé d’environ deux points de base (point de base : 0,01 point de pourcentage) à 4,428 %.

Escalade géopolitique et choc de marché

Selon des informations, le président Donald Trump a repoussé au 6 avril une pause des attaques contre des sites énergétiques iraniens. Le Wall Street Journal a rapporté que le Pentagone déploie 10 000 soldats supplémentaires, et le Corps des gardiens de la révolution islamique iranien a déclaré que le détroit d’Ormuz est fermé. Le pétrole WTI (WTI : pétrole brut américain de référence) a gagné près de 5 % à 98,33 $ le baril. L’Université du Michigan a indiqué que le moral des consommateurs en mars a baissé de 55,5 à 53,3, contre 54 attendu (prévision). Les anticipations d’inflation à un an (anticipations : estimation par les ménages de la hausse des prix) sont montées de 3,4 % à 3,8 %, tandis que celles à cinq ans sont restées à 3,2 %. Les traders (traders : intervenants qui achètent et vendent sur les marchés) ont intégré six points de base de durcissement d’ici la fin d’année (durcissement : hausse des taux d’intérêt). L’or a rencontré une résistance vers 4 560 $ (résistance : niveau où le prix a du mal à monter). Une cassure au-dessus de 4 544 $ pourrait viser la SMA 100 jours à 4 605 $ (SMA : moyenne mobile simple, moyenne du prix sur une période), puis 4 736 $ et 4 800 $. Les niveaux de support étaient 4 500 $, 4 306 $ et 4 098 $ (support : niveau où le prix a tendance à tenir). Les banques centrales ont ajouté 1 136 tonnes d’or, pour environ 70 milliards de dollars, en 2022. Il s’agit du plus gros achat annuel depuis le début des relevés.

Plan de trading en période d’aversion au risque élevée

Compte tenu de la réaction du marché à l’escalade du conflit au Moyen-Orient, la relation inverse habituelle entre l’or, le dollar et les rendements des obligations d’État s’est affaiblie. Les trois montent en même temps, signe d’une recherche de sécurité (flight to safety : déplacement vers des actifs jugés plus sûrs) qui domine les habitudes de marché. Les traders devraient privilégier des approches qui profitent d’une peur géopolitique durable et d’une volatilité plus forte (volatilité : amplitude des variations de prix) dans les prochaines semaines. On peut envisager d’acheter des options d’achat (call : droit d’acheter à un prix fixé) sur l’or ou sur des ETF adossés à l’or (ETF : fonds coté en bourse). Une cassure nette au-dessus de 4 560 $ pourrait attirer plus d’achats, avec la moyenne mobile simple à 100 jours vers 4 605 $ comme cible suivante. Cette approche limite la perte au coût de l’option (risque défini : perte maximale connue). Ce mouvement est soutenu par plusieurs années de forte demande des grands investisseurs. Les banques centrales ont ajouté près d’un record, 1 037 tonnes, à leurs réserves en 2023 et ont continué d’acheter net en 2024 (acheteur net : achète plus qu’il ne vend), ce qui soutient le prix à long terme (plancher : niveau de prix qui tient mieux). Comme protection contre ces mêmes risques, on peut aussi acheter des options de vente (put : droit de vendre à un prix fixé) sur des contrats à terme d’indices actions (contrat à terme : accord d’acheter/vendre plus tard à un prix fixé). Les actions américaines étant déjà à des plus bas de 7 mois, la baisse du moral des consommateurs à 53,3, avec un retour des craintes d’inflation, suggère un risque de nouvelle baisse des actions. Cela permet de gagner si le marché baisse (profit possible : si la baisse se produit). La fermeture du détroit d’Ormuz est un élément important qui touche directement les prix de l’énergie et donc les anticipations d’inflation. On peut utiliser des options pour jouer la forte volatilité du pétrole, le WTI ayant déjà bondi d’environ 5 % à 98,33 $. Acheter un straddle (straddle : achat simultané d’un call et d’un put au même prix) sur le pétrole permet de gagner si le prix bouge fortement dans un sens ou dans l’autre. On a observé une réaction proche au début du conflit en Ukraine en 2022, quand les matières premières et les actifs refuge (actifs refuge : actifs jugés plus sûrs, comme l’or) ont grimpé ensemble. Le marché se rappelle le choc d’inflation du début des années 2020 et réagit vite à la hausse des anticipations d’inflation de 3,4 % à 3,8 %. Cela explique pourquoi les marchés monétaires (marchés monétaires : marché des taux à court terme) intègrent soudain une possible hausse de taux de la Réserve fédérale (banque centrale américaine).

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