Facteurs de marché et contexte à court terme
Le yen est resté faible, sur fond de craintes d’un choc économique dû aux perturbations du transport maritime dans le détroit d’Ormuz (passage maritime stratégique pour le pétrole). Le fait que les marchés attribuent moins de chances à une hausse des taux de la Banque du Japon (banque centrale du Japon) en avril a aussi pesé sur le yen, ce qui a limité la baisse de GBP/JPY. Le repli de la paire n’a pas, jusqu’ici, confirmé un sommet à court terme. Plus tôt cette semaine, elle a touché environ 216,00, son plus haut niveau depuis juillet 2008. Nous pensons que GBP/JPY a du mal près de ses plus hauts de plusieurs années, ce qui suggère un blocage possible que les traders sur produits dérivés (instruments financiers dont la valeur dépend d’un actif, comme une devise) peuvent utiliser. L’évolution récente des prix est coincée dans une fourchette serrée autour de 215,00, car des pressions économiques opposées sur la livre et sur le yen empêchent une cassure claire. Cela a fait monter la volatilité implicite (volatilité “attendue” par le marché, déduite du prix des options) à un mois de la paire à 13,5%, son plus haut niveau depuis plus d’un an, ce qui indique que le marché s’attend à un mouvement important. La pression sur la livre est nette après la récente baisse de prévision de croissance du Royaume-Uni par le FMI, ramenant la prévision 2026 à 0,8% contre 1,3% en octobre 2025. Cela souligne l’exposition du Royaume-Uni au conflit au Moyen-Orient et aux problèmes de chaîne d’approvisionnement (retards et blocages dans le transport et la livraison des marchandises). Les traders qui anticipent une nouvelle faiblesse de la livre peuvent envisager d’acheter des options de vente (put: droit de vendre à un prix fixé) avec un prix d’exercice (strike: prix fixé du contrat) sous le niveau de support 214,50 (zone où le prix a tendance à trouver des acheteurs).Positionnement sur options et stratégies de range
Cependant, la forte faiblesse du yen limite une grande baisse de la paire. Avec des perturbations du transport maritime dans le détroit d’Ormuz, un passage clé pour environ 25% de l’approvisionnement mondial en pétrole, l’économie japonaise, très dépendante des importations d’énergie, est sous forte contrainte. Cette pression, combinée à des signaux indiquant que la Banque du Japon devrait retarder une nouvelle hausse de taux, rend le yen peu attractif. Compte tenu de ces forces opposées, une stratégie sans pari sur la direction (non directionnelle: chercher à profiter surtout d’un grand mouvement, peu importe le sens) semble prudente dans les prochaines semaines. Nous pensons que l’achat d’un straddle à un mois (acheter en même temps une option d’achat et une option de vente au même prix d’exercice) pourrait être efficace. Cette position gagne si le prix bouge fortement dans un sens ou dans l’autre une fois la phase de consolidation (période de range serré) terminée. Pour ceux qui acceptent plus de risque et pensent que le blocage va durer, vendre la prime d’options (encaisser le prix payé par l’acheteur de l’option) est une autre possibilité. Un iron condor (stratégie options combinant des ventes et achats d’options pour viser un prix qui reste dans une fourchette) avec des strikes vendeurs placés en dehors de la zone récente 214,00–216,50 pourrait générer un revenu grâce à la volatilité élevée. Cette stratégie profite si GBP/JPY reste dans une fourchette jusqu’à l’échéance des options (date de fin du contrat) en mai.
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