Changement de corrélation entre l’or et le pétrole
Quand les prix du pétrole montent, le risque d’inflation (hausse générale des prix) augmente, et les marchés ont abandonné l’idée de baisses de taux par la Réserve fédérale américaine (banque centrale des États-Unis). Quand les prix du pétrole baissent, les baisses de taux semblent de nouveau plus probables. Sur les deux dernières séances (jours où les marchés sont ouverts), l’or et le pétrole ont monté en même temps. Les futures sur les Fed funds (contrats qui reflètent les anticipations du taux directeur de la Fed) n’intègrent plus de nouvelles baisses de taux, et les marchés n’attendent pas non plus de hausses de taux. Si les prix du pétrole continuent de monter, une inflation plus élevée peut faire baisser les taux réels (taux d’intérêt après inflation). Dans ce cas, l’or peut être soutenu même si le marché n’anticipe pas de hausse des taux de la Fed. Nous voyons un schéma connu réapparaître pour l’or et le pétrole, mais il faut se rappeler ce qui s’est passé en 2025. L’an dernier, la hausse du pétrole a fait baisser l’or, car elle a renforcé la peur de l’inflation et poussé le marché à abandonner les paris sur des baisses de taux de la Fed. Cela a créé une corrélation négative (évolution en sens inverse) inhabituelle : l’un montait quand l’autre baissait.Conséquences pour les traders
Cette relation inverse était directement liée aux anticipations de taux, qui ont beaucoup changé. Le marché a exclu toute nouvelle baisse de taux pour un bon moment, et l’idée de hausses de taux n’est pas prise au sérieux. Cela change la façon dont une hausse du pétrole influence l’or. Fin mars 2026, le pétrole WTI (référence américaine du pétrole brut) est remonté au-dessus de 85 $ le baril à cause de nouvelles inquiétudes sur l’offre (risque de manque d’approvisionnement), tandis que les dernières données du CPI (indice des prix à la consommation, mesure de l’inflation) montrent une inflation qui reste autour de 2,9 %. Avec les futures sur les Fed funds qui indiquent une pause prolongée de la banque centrale (pas de changement de taux), le marché ne pénalise plus l’or pour la peur d’une inflation liée au pétrole. L’attention revient vers l’effet sur les rendements réels (taux réels). Cela suggère que les traders de produits dérivés (instruments financiers dont la valeur dépend d’un actif, comme options et futures) peuvent envisager des stratégies qui profitent d’une corrélation positive (évolution dans le même sens) entre ces deux matières premières. Une nouvelle hausse du pétrole augmenterait probablement les anticipations d’inflation sans provoquer une réaction plus “dure” de la Fed (politique plus restrictive). Cela ferait baisser les taux réels et soutiendrait l’or, qui ne verse pas de rendement (actif sans intérêt). Dans les prochaines semaines, une position acheteuse sur des options d’achat (call, droit d’acheter à un prix fixé) sur l’or ou sur des contrats futures (contrats à terme) peut servir de couverture (protection) contre la hausse du pétrole. Le taux réel à 10 ans est autour de 1,4 %, et chaque hausse de l’inflation qui n’est pas accompagnée d’une hausse des taux nominaux (taux affichés avant inflation) rendra l’or plus attractif. L’or a gagné plus de 4 % au premier trimestre 2026 quand cette nouvelle dynamique a commencé. Donc, tant que le marché pense que la Fed restera en pause, la hausse du pétrole devrait soutenir directement l’or. Les traders doivent surveiller un maintien du pétrole au-dessus de 87 $ comme signal possible d’une nouvelle hausse de l’or vers 2 400 $ l’once. Cela marque un retour à une relation plus classique, brièvement perturbée l’an dernier.
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