Le Dow Jones Industrial Average a gagné plus de 250 points dans une séance agitée (fortes hausses et baisses rapides), après avoir perdu jusqu’à 300 points plus tôt, et est repassé au-dessus de 48 000. Le S&P 500 et le Nasdaq Composite ont aussi progressé. Le pétrole brut a chuté d’environ 10% après une réunion d’urgence de l’Agence internationale de l’énergie (AIE, organisme qui coordonne la politique énergétique) sur une possible libération des réserves stratégiques (stocks d’urgence détenus par les États). Le WTI (pétrole américain de référence) est tombé vers 84 $ le baril et le Brent (pétrole de référence en Europe) vers 88 $, alors que les deux étaient au-dessus de 100 $ plus tôt dans la semaine, et le détroit d’Ormuz est resté pratiquement fermé.

Signaux de marché et positionnement du risque

Caterpillar a gagné plus de 3% et Cisco environ 1,7%, tandis que Salesforce a perdu environ 3%. UnitedHealth a reculé d’environ 1,7%, et IBM a baissé de plus de 2% et affichait plus de 11% de baisse depuis le début de l’année (year-to-date, performance depuis le 1er janvier). Les ventes de logements existants (ventes de maisons déjà construites, par opposition aux logements neufs) ont augmenté de 1,7% sur un mois (month-on-month, comparaison avec le mois précédent) en février à 4,09 millions, au-dessus de l’estimation de 3,89 millions. Janvier a été révisé à 4,02 millions contre 3,91 millions, le taux fixe sur 30 ans (crédit immobilier à taux fixe) a tourné autour de 6%, et l’indice d’accessibilité au logement (mesure du pouvoir d’achat immobilier) est monté à 117,6, son plus haut niveau depuis mars 2022. L’or a progressé à environ 5 195 $ l’once (unité de mesure des métaux précieux) tandis que l’indice du dollar (Dollar Index, valeur du dollar face à un groupe de grandes devises) a reculé d’environ 0,50% à 98,66. L’argent a gagné environ 5,5%, et le rendement du Trésor américain à 10 ans (taux d’intérêt des obligations d’État) est descendu vers 4,12%. Le CPI (indice des prix à la consommation, mesure de l’inflation) de février est attendu à 12h30 GMT, avec des prévisions de 0,3% sur un mois et 2,4% sur un an (year-on-year, par rapport à l’an dernier) pour l’indice principal (headline, inflation globale), et 0,2% sur un mois et 2,5% sur un an pour l’indice sous-jacent (core, inflation hors énergie et alimentation). Environ 97% des participants du marché anticipaient des taux inchangés à la réunion de mars de la Fed (banque centrale américaine).

Idées de trading et protections de portefeuille

Nous observons un rebond de soulagement sur le Dow, mais il repose sur l’espoir fragile d’une fin du conflit avec l’Iran. La séance agitée et le retour sur le niveau des 48 000 points montrent l’incertitude, ce qui rend risqué d’être fortement acheteur via des contrats à terme sur indices (index futures, produits qui répliquent un indice avec effet de levier). Nous pensons qu’acheter des options de vente de protection (protective put, assurance contre une baisse) sur l’ETF SPDR Dow Jones (DIA) ou l’ETF S&P 500 (SPY) est une approche prudente pour se couvrir (hedge, réduire le risque) contre un retournement soudain si les discussions de paix échouent. La chute de 10% du pétrole est importante, mais sa tenue dans le temps reste douteuse tant que le détroit d’Ormuz demeure fermé, ce qui perturbe près de 20% de l’approvisionnement mondial en pétrole. Historiquement, les libérations de réserves stratégiques, comme celle coordonnée par l’AIE en 2011 pendant la guerre civile en Libye, n’apportent qu’un répit temporaire si le problème géopolitique de base n’est pas résolu. Vendre des options de vente « hors de la monnaie » (out-of-the-money, dont le prix d’exercice est loin du prix actuel) sur le WTI pourrait profiter de la forte volatilité (amplitude des variations de prix) tout en pariant que les prix ne baisseront pas beaucoup sous 84 $. Le rapport CPI de demain est sans impact majeur, mais le vrai test de l’inflation viendra avec les données de mars. Le prix moyen de l’essence aux États-Unis a déjà bondi de plus de 12% depuis le début du conflit, hausse qui ne sera pas visible dans la lecture d’inflation de 2,4% demain. Cela signifie que les traders de produits dérivés (derivatives, instruments liés à un actif comme options et futures) devraient anticiper une hausse marquée de l’inflation dans les rapports d’avril et mai, ce qui pourrait pousser la Fed à revoir plus tard cette année sa position d’attente (neutral stance, politique sans hausse ni baisse des taux). L’écart entre la hausse d’actions industrielles comme Caterpillar et la baisse d’actions de logiciels comme Salesforce met en évidence une rotation de marché (déplacement des investisseurs d’un secteur à un autre). Nous y voyons une possibilité de « trade en paire » (pairs trade, acheter un actif et vendre un autre pour jouer l’écart), en achetant des options d’achat (call options, droit d’acheter à un prix fixé) sur Caterpillar pour profiter des investissements dans les centres de données liés à l’IA, tout en achetant des options de vente sur Salesforce, plus exposé à des réductions de budgets des entreprises sous la pression des coûts de l’énergie. La solidité des industrielles paraît plus durable que l’optimisme général du marché. La hausse de l’or vers 5 200 $ l’once alors que les actions montent aussi est un signal d’alerte : les investisseurs expérimentés (smart money, acteurs informés) ne croient pas totalement au scénario de paix. Cette divergence montre une forte demande d’actifs refuge (safe-haven, actifs recherchés en période de risque), et nous la considérons comme un signal pour conserver des positions acheteuses sur l’or via des contrats à terme (futures, contrats d’achat/vente à une date future) ou des options. Le métal précieux sert de couverture fiable contre un risque géopolitique important que le marché actions semble minimiser.

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