Une baisse des prix du pétrole brut a amélioré le sentiment des marchés tard lundi et a réduit le soutien au dollar américain. Mardi matin en Europe, l’indice du dollar (USD Index, un baromètre qui mesure la force du dollar face à un panier de grandes monnaies) est resté sous 99,00. Les ventes de logements existants de février (Existing Home Sales, le nombre de maisons déjà construites vendues) sont attendues, et ADP (une société de paie dont l’estimation est un indicateur de l’emploi) doit publier la variation moyenne sur 4 semaines de l’emploi (Employment Change 4-week Average, une moyenne qui lisse les variations hebdomadaires). Les ministres de l’énergie du G7 (groupe de sept grandes économies) tiendraient mardi une réunion virtuelle sur une possible libération de réserves de pétrole (stocks détenus par les États pour les urgences) après une perturbation de l’offre liée à la guerre avec l’Iran. Le WTI (West Texas Intermediate, un pétrole de référence aux États-Unis) est monté au-dessus de 110 $ à l’ouverture hebdomadaire, puis a chuté et a clôturé nettement plus bas lundi ; tôt mardi, il a remonté mais est resté bien sous 90 $.

Risques de guerre et réaction du marché

Tard lundi, le président américain Donald Trump a déclaré que les opérations contre l’Iran pourraient bientôt se terminer, disant que la guerre était « très complète, en gros ». Le CGRI (IRGC, Corps des Gardiens de la Révolution islamique, une force militaire iranienne) a dit que Téhéran déciderait quand la guerre se termine et a averti qu’il pourrait bloquer les exportations régionales de pétrole (en empêchant le passage des cargaisons) si les attaques américaines et israéliennes continuent. Les principaux indices de Wall Street ont terminé lundi en hausse, et les contrats à terme (futures, des prix “à l’avance” pour acheter ou vendre plus tard) sur indices américains ont gagné 0,2 % à 0,3 %. L’or a rebondi depuis près de 5 000 $ et s’est dirigé vers 5 200 $ mardi matin en Europe. L’EUR/USD a terminé lundi légèrement en hausse et s’échangeait près de 1,1650 tôt mardi. La Chine a indiqué des exportations de février en hausse de 21,8 % sur un an (year-on-year, comparé au même mois de l’an dernier) et des importations en hausse de 19,8 %, ce qui a aidé l’AUD/USD à se maintenir au-dessus de 0,7100. Le vice-gouverneur de la RBA (Reserve Bank of Australia, banque centrale australienne) Andrew Hauser a déclaré que la volatilité du pétrole et du Moyen-Orient complique la tâche des banques centrales, et que la réponse dépend de l’ampleur et de la durée d’un choc des prix. Le GBP/USD est monté au-dessus de 1,3470, tandis que l’USD/JPY s’échangeait sous 157,50.

Transactions d’options pour la volatilité

Le mouvement très fort du pétrole, de plus de 110 $ à moins de 90 $ en une journée, montre une volatilité extrême (fortes variations de prix) qui peut continuer. On peut envisager d’acheter des straddles d’options (stratégie qui combine une option d’achat et une option de vente au même prix d’exercice) sur des contrats à terme WTI (WTI futures, contrats standardisés sur le prix du pétrole). Cette approche peut gagner si le prix bouge beaucoup, peu importe le sens. Ce niveau d’incertitude rappelle début 2022, quand des événements géopolitiques ont provoqué des variations de plus de 25 % en quelques semaines. Comme le marché parie sur la fin du conflit, la volatilité implicite (estimation par le marché des variations futures, intégrée dans le prix des options) des actions baisse, ce qui rend les options moins chères. Le VIX (indice de volatilité, souvent vu comme un “indice de peur” des actions) a probablement reculé de sommets au-dessus de 30 et revient vers 22, ce qui crée une opportunité d’acheter des options d’achat (call options, droit d’acheter à un prix fixé) sur le S&P 500 (grand indice d’actions américaines). Cette stratégie permet de profiter d’une hausse si le climat reste positif, tout en limitant le risque au montant payé pour l’option. La baisse du dollar américain sous 99 sur l’indice reflète un passage vers des actifs plus risqués (actifs dont le prix peut varier davantage). Nous y voyons une occasion d’acheter des options d’achat sur des paires de devises comme EUR/USD et AUD/USD pour profiter d’une poursuite de la faiblesse du dollar. Le fait que l’inflation américaine reste élevée (sticky, c’est-à-dire qu’elle baisse lentement), avec le dernier CPI (Consumer Price Index, indice des prix à la consommation) à +3,1 % sur un an, suggère que la banque centrale a peu de marge pour soutenir le dollar sans perturber les marchés. Malgré l’optimisme, l’or qui grimpe vers 5 200 $ montre qu’une partie importante du marché continue de se couvrir (hedging, réduire le risque par une position de protection) contre un risque extrême (tail risk, événement rare mais très destructeur). La menace de l’Iran de bloquer les exportations régionales de pétrole ne peut pas être ignorée, et acheter des options d’achat hors de la monnaie (out-of-the-money, dont le prix d’exercice est moins favorable que le prix actuel) sur l’or sert d’assurance de portefeuille à coût limité. Ce prix élevé reflète des années d’inflation durable depuis le pic du CPI en 2022. La force du dollar australien est liée aux importations chinoises étonnamment solides, en hausse de près de 20 %. Cela montre une demande forte d’un partenaire commercial clé et peut soutenir l’AUD/USD au-dessus de 0,7100. Utiliser des options pour viser une poursuite de la hausse du dollar australien est une opération basée sur ces chiffres économiques. Créez votre compte VT Markets en direct et commencez à trader maintenant.

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