Le taux de change EUR/CHF est resté stable jeudi, se repliant par rapport aux gains initiaux alors que le dollar américain gagnait en force grâce à des données solides sur le marché du travail américain. Les responsables de la Banque nationale suisse envisagent un assouplissement supplémentaire, ce qui soutient le CHF face à l’euro et au dollar américain. Actuellement, l’EUR/CHF se négocie à environ 0,9314, légèrement en baisse par rapport à un pic intrajournalier de 0,9328, mais en hausse de 0,06 % au cours de la journée. La force du franc suisse cette année est évidente, montrant une appréciation d’environ 13 % par rapport au dollar américain, alimentée par la demande de refuges sûrs et par des pressions déflationnistes domestiques. Les politiques monétaires distinctes entre la BCE et la BNS affectent la dynamique des devises. Alors que la BCE a procédé à des baisses de taux en juin, la BNS a adopté une politique de taux plus agressive, rendant le CHF plus attrayant grâce à sa stabilité et aux politiques favorables de la BNS. Techniquement, l’EUR/CHF est sous pression près de la limite inférieure de sa fourchette de plusieurs semaines de 0,9300 à 0,9400. Les indicateurs de momentum comme le RSI et l’ADX montrent des tendances baissières. Un maintien des échanges en dessous de 0,9300 pourrait entraîner de nouvelles baisses, tandis qu’une reprise au-dessus de 0,9350 pourrait neutraliser les perspectives à court terme. La politique suisse, marquée par une approche proactive des ajustements de taux, a contribué à maintenir la fermeté de leur monnaie domestique. Alors que la BCE a opté pour une baisse le mois dernier, la direction politique relativement plus marquée de la BNS renforce la demande pour le franc, surtout compte tenu des conditions financières plus larges et des tendances d’inflation à domicile. Ce contexte disinflationniste tranquille mais persistant en Suisse réduit l’argument en faveur d’un CHF plus faible, surtout alors que d’autres banques centrales modèrent leur resserrement ou commencent à se tourner vers l’assouplissement. En matière de comportement de trading, notamment dans l’espace des produits dérivés où les formations de fourchette tendent à guider la majeure partie du positionnement tactique, le précédent de la paire oscillant entre 0,9300 et 0,9400 sur plusieurs semaines nous donne un cadre de travail. Nous observons que les probes à la baisse vers l’extrémité inférieure n’ont pas attiré beaucoup de momentum lors des sessions récentes, mais avec le RSI maintenant une pente douce et un mouvement directionnel affichant une faible continuité, la volatilité implicite pourrait rester contenue à moins que 0,9300 ne soit brisé de manière décisive. Si l’intérêt à vendre s’intensifie et que l’action des prix se confirme en dessous de ce niveau pendant quelques sessions, alors une revalorisation plus large à la baisse devient plus plausible. Sur le plan des options, la skew reste inclinée en faveur de la protection à la baisse, reflétant les attentes selon lesquelles les traders pourraient continuer à payer des primes pour la protection en dessous du cours du marché. Pour toute stratégie s’appuyant sur des structures de fourchette ou favorisant des idées de spot/touch, cette dynamique de skew s’aligne bien avec des spreads baissiers à court terme ou des produits structurés visant la continuation de l’appréciation du CHF. En conséquence, nous devrons surveiller attentivement la clôture de vendredi. Des clôtures hebdomadaires en dessous de 0,9300 pourraient inciter à une recalibration des couvertures delta et éventuellement déclencher des transferts sur les intérêts ouverts actuels. Puisque l’intention directionnelle est davantage influencée par l’asymétrie des banques centrales que par les flux de risque directs, les réactions aux indications futures, en particulier celles de la BNS, devraient être surveillées pour détecter des changements de ton, notamment lorsque des références aux niveaux futurs de l’IPC ou aux tolérances des taux de change sont intégrées.

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