L’or (XAU/USD) a conservé de légers gains au-dessus de 5 000 $ au début des échanges européens, mais le marché est resté prudent. Le risque géopolitique demeure, car Israël a élargi ses opérations terrestres dans le sud du Liban, tandis que des signes indiquent que la guerre entre les États-Unis et Israël contre l’Iran pourrait approcher de sa fin. Alors que le conflit entrait dans sa troisième semaine, l’Iran a continué de viser des infrastructures civiles dans six États du Golfe (aéroports, ports, installations pétrolières, centres commerciaux) avec des missiles et des drones. Les perturbations du transport maritime via le détroit d’Ormuz, qui fait passer environ un cinquième du pétrole mondial, ont maintenu les prix du pétrole élevés et renforcé les craintes d’inflation (hausse générale des prix).

Inflation et attentes sur la Fed

Un risque d’inflation plus élevé peut pousser la Réserve fédérale américaine (Fed, la banque centrale des États-Unis) à garder des taux d’intérêt élevés plus longtemps, voire à les relever. Cela peut peser sur l’or, car l’or ne verse pas d’intérêt. La demande de dollar américain a aussi augmenté après un recul depuis son plus haut niveau depuis mai 2025, ce qui a limité la hausse de XAU/USD (le prix de l’or exprimé en dollars). Les marchés attendaient le résultat de la réunion du FOMC (le comité de la Fed qui décide des taux) sur deux jours mercredi, ainsi que des annonces de politique monétaire de la BCE (Banque centrale européenne), de la BoJ (Banque du Japon) et de la BoE (Banque d’Angleterre) plus tard dans la semaine. Les signaux techniques restaient négatifs : le prix est passé sous la SMA 200 sur le graphique 4 heures (moyenne mobile simple sur 200 périodes, un indicateur de tendance) et restait sous le niveau de Fibonacci 38,2% (repère technique souvent utilisé pour estimer des zones de rebond). Le MACD (indicateur de momentum basé sur des moyennes mobiles) était sous zéro et le RSI (indice de force relative, qui mesure la pression acheteuse/vendeuse) était à 41. Les résistances (zones où le prix a du mal à monter) se situaient vers 5 040 $, puis 5 063 $, avec 5 186 $ au-dessus. Les supports (zones où le prix a du mal à baisser) étaient à 5 000 $, puis 4 995–4 985, avec 4 921,41 $ en dessous. La situation reste très tendue : la demande de valeur refuge (actif recherché en période de crise) liée à la guerre au Moyen-Orient s’oppose directement à une Fed « hawkish » (restrictive, prête à monter les taux pour freiner l’inflation). On a vu une dynamique similaire début 2022, au début de l’invasion de l’Ukraine : l’or avait d’abord bondi, puis avait reculé face à des hausses agressives des taux par la Fed. Comme l’or est déjà au-dessus de 5 000 $, il faut rester prudent : les craintes d’inflation de la Fed peuvent facilement l’emporter sur l’effet géopolitique. Ce niveau d’incertitude suggère que la volatilité implicite est le facteur principal à surveiller. La volatilité implicite est l’ampleur des variations de prix que le marché anticipe, déduite du prix des options. Le VIX (indice de volatilité du CBOE, souvent appelé « baromètre de la peur » sur actions américaines) a probablement dépassé 40, un niveau associé à un stress de marché important. On peut donc supposer que les primes d’options (le prix payé pour acheter une option) sur les contrats à terme sur l’or (futures, contrats standardisés pour acheter/vendre plus tard) sont très élevées. Dans ce contexte, acheter simplement des calls ou des puts (options d’achat ou de vente) est risqué : leur valeur peut baisser rapidement avec le temps (« dépréciation » liée au temps) si les nouvelles sur le conflit se calment.

Choc pétrolier et stress de marché

La perturbation dans le détroit d’Ormuz, par où transite plus de 20% du pétrole quotidien mondial, est le moteur principal des craintes d’inflation de la Fed. La dernière fermeture prolongée comparable, à la fin des années 1970 pendant la Révolution iranienne, avait presque triplé les prix du pétrole et alimenté une décennie de stagflation mondiale (faible croissance + inflation élevée). C’est ce précédent historique que le FOMC regarde, ce qui rend une hausse surprise des taux possible cette semaine. Avec l’indice du dollar américain DXY (mesure de la force du dollar contre un panier de devises) proche de sommets pluriannuels vus en mai 2025, le message est clair : les marchés privilégient le rendement (ce que rapporte un actif) et la sécurité du dollar plutôt que l’or. Un dollar fort rend l’or plus cher pour les acheteurs étrangers et freine fortement sa hausse. Cette relation inverse (souvent, dollar en hausse = or sous pression) a historiquement beaucoup pesé sur les métaux précieux. Compte tenu de la réunion du FOMC et de facteurs contradictoires, il peut être pertinent d’envisager des stratégies qui gagnent si le prix bouge fortement dans un sens ou dans l’autre. Mettre en place un « long strangle » (strangle acheteur) consiste à acheter un call et un put hors de la monnaie (strikes éloignés du prix actuel). Cela peut permettre de profiter d’une forte hausse ou d’une forte baisse après les annonces des banques centrales. Le risque maximal est limité à la prime payée, tout en donnant une exposition à une volatilité explosive. On peut utiliser les niveaux techniques clés pour structurer ces positions. Par exemple, acheter des puts avec un prix d’exercice (strike) sous le support de 4 985 $ et des calls avec un strike au-dessus de la résistance de 5 063 $ correspond à une stratégie de volatilité. L’objectif n’est pas de deviner la direction, mais d’être positionné pour le mouvement brutal qui peut suivre une fois que le marché aura intégré les décisions des banques centrales de la semaine. Créez votre compte réel VT Markets et commencez à trader maintenant.

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