Bitcoin maintient ses niveaux record, gagnant plus de 2 % aujourd’hui et se maintenant juste en dessous de 122 000 $. La cryptomonnaie a montré une résilience la semaine dernière après une brève baisse à la fin du mois, prouvant sa force en atteignant de nouveaux sommets. Un scénario similaire s’est produit lorsque Bitcoin a franchi le seuil des 72 000 $ l’année dernière, menacé auparavant de descendre sous la barre des 50 000 $. Il a ensuite bondi de 50 %, soulevant des questions sur la possibilité de gains similaires maintenant. Une tendance de diversification parmi les participants du marché a été suggérée comme un facteur contributif, avec un déplacement loin des actifs en dollars depuis avril. L’or a également augmenté dans le cadre de ce mouvement, au milieu des inquiétudes concernant la situation fiscale américaine. Ethereum a connu une hausse, se négociant au-dessus de 3 000 $ alors que le rallye des cryptomonnaies se poursuit. L’augmentation des actifs cryptographiques contribue à une tendance plus large d’augmentation des dépenses et des mouvements de capitaux. Ce que nous avons observé, essentiellement, est une répétition d’un comportement familier pour beaucoup de ceux qui échangent dans ce secteur : Bitcoin recule brièvement, retrouve confiance, puis dépasse les limites qu’il s’était fixées peu de temps auparavant. Son passage au-delà de 122 000 $, se maintenant à ce niveau malgré la volatilité de fin de mois, rappelle les précédentes hausses après des périodes de consolidation. Ce qui soutenait ce rallye passé n’était pas simplement une spéculation, mais un changement marqué des détenteurs à long terme, des gestionnaires de fonds et des institutions cherchant des alternatives pour conserver leur valeur. Aujourd’hui, une composition similaire semble émerger. Avec les pressions fiscales américaines entrant en jeu et l’attrait relatif du dollar s’affaiblissant, il est raisonnable d’attribuer l’intérêt croissant pour d’autres actifs — y compris Bitcoin et l’or — à ce mouvement plus large de capital. L’idée que Bitcoin pourrait reproduire ce bond de 50 % passé nécessite une attention minutieuse. Bien que les indicateurs techniques puissent sembler convaincants, surtout après une telle hausse continue, une exposition excessive à ces niveaux peut attirer une volatilité à court terme. Les métriques de levier suggèrent qu’une part importante de la position est encore réactive, ce qui pourrait exposer certains investisseurs si le prix réagit à des nouvelles défavorables. Bien qu’Ethereum franchissant les 3 000 $ offre une autre couche de force sur le marché, cela signifie également que les prix sur la courbe des options ont commencé à changer plus nettement. Nous avons observé un aplatissement des volatilités implicites à court terme mais une activité croissante sur des échéances plus longues, ce qui nous pousse à considérer si la position est prête pour un réajustement structurel plus large — pas seulement à la recherche d’une hausse. Le comportement des dépenses, visible à travers l’augmentation des règlements numériques, de l’activité des portefeuilles et des flux vers des schémas d’investissement de tokens, peut sembler un détail de soutien, mais il donne un aperçu des raisons pour lesquelles les positions de liquidités se construisent. Du point de vue des produits dérivés, nous devrions examiner la structure termique changeante, en particulier là où les primes s’élargissent dans l’espace des contrats à terme. La base reste saine mais des spreads plus serrés indiquent que l’enthousiasme à terme rencontre un certain doute. Il faut être sélectif dans le choix des niveaux de strike et des protections — pas simplement réagir aux mouvements de prix, mais ancrer contre des retournements soudains entraînés par des bruits macroéconomiques. Les niveaux de delta sont maintenant moins neutres en raison des récents sauts, donc les ajustements ici pourraient préserver la flexibilité. Nous surveillons les données sur l’IPC de mercredi, mais peut-être plus encore la réaction à celles-ci. Si la désinflation persiste, cela pourrait renforcer la confiance dans la prise de risques au troisième trimestre.

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