ABN AMRO a revu à la baisse ses prévisions pour l’EUR/USD, alors même qu’elle anticipe un affaiblissement généralisé du dollar américain. La banque a ajusté sa vue après avoir modifié son scénario sur la Banque centrale européenne et intégré un risque politique lié aux élections françaises et américaines.
Dans ses hypothèses actualisées, ABN AMRO voit la Banque centrale européenne procéder à une dernière hausse de taux, tandis que la Réserve fédérale devrait adopter une posture plus accommodante que ne l’anticipent les marchés. Dans ce contexte, la banque prévoit désormais un EUR/USD à 1,18 en 2026 et 1,23 en 2027, ce qui suggère une trajectoire légèrement moins ferme pour l’euro que dans ses projections précédentes.
Risques de politique monétaire et risques politiques au cœur des perspectives à court terme
Nous continuons d’anticiper un affaiblissement plus global du dollar à moyen terme. Toutefois, nous avons légèrement ajusté nos prévisions EUR/USD en raison des évolutions récentes sur le plan politique et du côté des banques centrales. Pris ensemble, ces éléments laissent entrevoir un potentiel de hausse un peu plus limité pour la paire d’ici la fin de l’année.
Les dernières législatives en France ont débouché sur un Parlement sans majorité, alimentant l’incertitude autour de la stabilité budgétaire et plafonnant le potentiel de l’euro. Ce risque politique constitue un frein significatif, alors même que l’inflation de la zone euro reste tenace, à 2,4 % selon la publication du mois dernier. Cette persistance de l’inflation maintient la pression sur la Banque centrale européenne pour qu’elle délivre une ultime hausse des taux, ce qui apporte un soutien à la monnaie.
Dans le même temps, l’économie américaine montre des signes plus nets de ralentissement, le dernier rapport sur l’emploi de juin n’affichant que 150 000 créations de postes. Cela conforte notre opinion selon laquelle le prochain mouvement de la Réserve fédérale est plus susceptible d’être une baisse de taux qu’une hausse. Cette divergence de politique monétaire est la principale raison pour laquelle nous voyons le dollar se déprécier face à un panier de devises jusqu’en 2027.
Implications stratégiques de trading sur l’EUR/USD
Compte tenu de ces perspectives d’une progression lente et plafonnée de l’EUR/USD, nous déconseillons des achats simples de calls. À la place, les traders peuvent envisager de construire des spreads haussiers via achat de call et vente de call (bull call spreads), en visant un mouvement vers 1,16 au cours du prochain trimestre. Cette stratégie profite d’une hausse graduelle tout en limitant le coût initial et le risque lié à l’érosion temporelle.
Pour les investisseurs cherchant à générer du rendement, la vente de puts hors de la monnaie sous le récent niveau de support à 1,12 peut s’avérer efficace. Cette approche bénéficie d’une évolution latérale ou légèrement haussière des prix. Toutefois, compte tenu des risques politiques, toute position longue de fond devrait être accompagnée de puts de protection afin de se couvrir contre un repli soudain.
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