RBC a indiqué que les dépenses des titulaires de cartes au Canada ont augmenté légèrement en mars. L’activité globale continue de se stabiliser, tandis que les achats de biens non essentiels restent faibles. La hausse des prix de l’essence, liée aux tensions géopolitiques (conflits et risques entre pays), a augmenté les dépenses aux stations-service et a soutenu d’autres achats essentiels (dépenses de base comme l’alimentation et les factures). En excluant l’essence, les dépenses ont quand même progressé en mars, mais plus lentement qu’en février. Sur une moyenne de trois mois (moyenne pour lisser les variations), la croissance des dépenses a un peu ralenti, surtout à cause d’un recul en janvier, tandis que février et mars ont été meilleurs. La mesure de RBC des ventes au détail « de base » (indicateur interne qui retire des éléments plus volatils pour mieux voir la tendance) a augmenté de 0,3% sur une moyenne de trois mois, contre -0,1% après ajustement saisonnier (correction qui enlève les effets habituels du calendrier, comme les fêtes). Le rapport décrit cela comme une amélioration graduelle depuis le début de l’année. Ce schéma de stabilisation progressive des dépenses suggère que l’économie canadienne n’est pas assez قوية pour que la Banque du Canada envisage des hausses de taux (augmentation du taux directeur, c’est-à-dire le taux de référence qui influence les prêts). Nous nous attendons à ce que la banque centrale ne change rien, ce qui pourrait réduire les fortes variations du marché (volatilité: amplitude des hausses et baisses) dans les prochaines semaines. Les traders (opérateurs de marché) pourraient envisager des stratégies qui profitent d’un marché qui reste dans une fourchette (range-bound: prix qui oscillent sans tendance nette), comme vendre des « strangles » à très court terme (stratégie d’options: vendre une option d’achat et une option de vente à des prix d’exercice différents, pour encaisser une prime si le marché bouge peu) sur de grands ETF (fonds cotés en Bourse, panier d’actions) d’indices canadiens. Avec les données d’inflation de mars 2026 publiées demain par Statistique Canada, nous surveillons de près tout signe de pressions durables sur les prix. Comme plus tôt cette année, le chiffre de mars pourrait remonter légèrement vers 2,9%, tiré par les prix de l’énergie mentionnés. Cette inflation qui reste élevée (stickiness: inflation qui baisse difficilement), combinée à une croissance lente, complique des baisses de taux et soutient des positions sur des contrats à terme sur les taux (interest rate futures: contrats standardisés qui reflètent les attentes sur les taux) qui parient sur des taux plus élevés un peu plus longtemps. L’accent mis sur les tensions géopolitiques qui font monter les coûts du carburant est un signal important pour le secteur de l’énergie. Avec le prix du pétrole brut autour de 85$ le baril pour le WTI (West Texas Intermediate: référence de prix du pétrole aux États-Unis), l’incertitude persistante au Moyen-Orient suggère que des options d’achat « call » haussières (call: droit d’acheter à un prix fixé; haussier = on gagne si le prix monte) sur des producteurs d’énergie canadiens pourraient offrir un potentiel de hausse. C’est très différent des inquiétudes liées à la demande (demande-side: crainte que les consommateurs achètent moins) que nous avons gérées pendant une grande partie de 2025. La faiblesse persistante des achats de biens non essentiels indique une pression continue sur les commerçants non essentiels. Cela contraste avec la stabilité des biens de première nécessité (consumer staples: produits du quotidien comme nourriture, hygiène) et confirme que les ménages subissent encore l’effet des taux d’intérêt élevés observés en 2025. On peut exprimer ce point de vue en achetant des options de vente « put » (put: droit de vendre; on gagne si le prix baisse) sur certains ETF du secteur de la distribution très exposés aux achats non essentiels comme les vêtements ou l’ameublement.

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