Les marchés financiers mondiaux abordent le rapport américain sur l’emploi de vendredi, dit « Non-Farm Payrolls » (NFP, créations d’emplois hors agriculture), après une forte vague de ventes à Wall Street. Les investisseurs se demandent si le repli récent des marchés peut se prolonger.
Le 5 novembre, le S&P 500 a chuté d’environ 4,4 %, tandis que le Nasdaq, très exposé aux valeurs technologiques, a reculé de 5,5 %. Les inquiétudes liées aux investissements dans l’intelligence artificielle, aux valorisations (prix jugés élevés par rapport aux résultats attendus) et à l’incertitude politique ont déclenché des ventes généralisées.
L’or, lui, s’est redressé. Après être tombé vendredi dernier sur un plus bas d’un an proche de 3 870 $, le métal précieux a rebondi d’environ 6 % et s’échange autour de 4 130 $, son plus haut niveau depuis le 22 octobre.
À l’approche du rapport NFP d’octobre, les traders observent désormais si les chiffres de l’emploi peuvent prolonger le rebond de l’or ou provoquer un nouveau retournement.
Pourquoi les marchés reculent-ils avant les NFP ?
La faiblesse récente des actions américaines reflète des inquiétudes croissantes sur les valorisations des valeurs technologiques, notamment celles liées à l’intelligence artificielle, ainsi que l’incertitude autour des taux d’intérêt et des perspectives économiques.
Alors que les investisseurs réduisent leur exposition aux actifs les plus risqués, l’évolution des rendements des bons du Trésor américain (taux d’intérêt des obligations d’État) et du dollar devient de plus en plus importante pour comprendre la réaction des autres marchés, dont l’or.
Bien que l’or soit souvent considéré comme une valeur refuge (actif recherché en période d’incertitude), une baisse des actions ne signifie pas automatiquement une hausse du prix de l’or. En période de forte volatilité (variations rapides des prix), des investisseurs peuvent aussi vendre de l’or pour obtenir des liquidités ou respecter des appels de marge (demande de fonds supplémentaires imposée par le courtier lorsqu’une position à effet de levier perd de la valeur). Par ailleurs, un dollar plus fort et des rendements obligataires en hausse peuvent limiter la demande pour le métal précieux.
Ce lien explique pourquoi l’or peut connaître des baisses rapides puis des rebonds en période d’incertitude. Son rebond récent a été soutenu non seulement par un regain d’intérêt « refuge », mais aussi par l’évolution des anticipations sur les taux et l’inflation.
Comme expliqué dans pourquoi l’indice du dollar américain (DXY) monte lorsque les marchés sont incertains, les phases d’aversion au risque (quand les investisseurs fuient le risque) peuvent aussi renforcer le dollar, ce qui peut créer des forces opposées pour le prix de l’or.
Prévisions NFP novembre 2026 : qu’attendent les marchés ?
Le rapport sur l’emploi américain d’octobre est publié vendredi 6 novembre 2026 à 8h30 (heure de la côte Est des États-Unis).
D’après les prévisions des analystes, l’économie américaine aurait créé environ 65 000 emplois en octobre, en amélioration après les 29 000 de septembre, jugés décevants. Le taux de chômage est attendu inchangé à 4,2 %, tandis que le salaire horaire moyen est prévu en hausse de 0,3 % sur un mois (mois sur mois), contre 0,1 % précédemment.
| Indicateur économique | Précédent | Prévision |
| Non-Farm Payrolls (NFP, créations d’emplois hors agriculture) | 29 000 | 65 000 |
| Taux de chômage | 4,20 % | 4,20 % |
| Salaire horaire moyen (MoM, sur un mois) | 0,10 % | 0,30 % |
Une prévision de créations d’emplois relativement modeste suggère une croissance de l’emploi encore faible, même si des indicateurs récents ont montré une certaine résistance de l’économie.
Les données ADP sur l’emploi privé (estimation des créations d’emplois dans le secteur privé) ont fait état d’environ 86 000 emplois supplémentaires, au-dessus des attentes. En parallèle, un niveau de licenciements relativement bas suggère que le marché du travail ne se dégrade peut-être pas aussi vite que les chiffres de septembre le laissaient penser.
Cependant, le chiffre NFP « principal » ne sera pas le seul élément suivi. La progression des salaires, le chômage et les révisions des données précédentes (corrections des chiffres passés) peuvent, ensemble, influencer les anticipations d’inflation et de politique monétaire de la Réserve fédérale (Fed, banque centrale américaine).
Par exemple, une création d’emplois plus forte, accompagnée d’une hausse plus rapide des salaires, peut renforcer l’idée que les taux resteront élevés. À l’inverse, des embauches plus faibles et des salaires moins dynamiques peuvent soutenir un scénario de politique monétaire moins restrictive (moins de pression via des taux élevés).
Comment les NFP et les taux d’intérêt influencent-ils le prix de l’or ?
Le prix de l’or dépend fortement des attentes sur les taux d’intérêt américains, car le métal précieux ne verse pas d’intérêt. Quand les rendements des bons du Trésor montent, le « coût d’opportunité » de détenir de l’or (ce à quoi on renonce par rapport à un placement rémunéré) augmente, ce qui peut réduire l’attrait de l’or face aux actifs qui rapportent des intérêts.
Le lien entre les rendements des bons du Trésor américain et le prix de l’or est particulièrement important via les taux réels (taux d’intérêt corrigés de l’inflation attendue), souvent plus informatifs pour comprendre l’évolution de l’or.
La Fed maintient actuellement son taux directeur (taux d’intérêt de référence) dans une fourchette de 3,75 % à 4,00 %, avec la prochaine réunion de politique monétaire prévue les 8 et 9 décembre.
Dans ce contexte, les chiffres de l’emploi de vendredi peuvent influencer les anticipations sur la décision de décembre, surtout si les résultats s’écartent nettement du consensus. Comprendre comment les anticipations de taux d’intérêt influencent les marchés financiers aide à interpréter la réaction de l’or aux données économiques.
Cela dit, le lien entre emploi et prix de l’or n’est pas toujours immédiat ni stable. En période d’incertitude économique, la demande de valeur refuge peut compenser l’impact de rendements plus élevés. De plus, de mauvais chiffres de l’emploi peuvent raviver les craintes sur la croissance et la stabilité des marchés.
En conséquence, il peut être utile de suivre, après la publication, l’évolution conjointe de l’or, de l’indice du dollar (DXY) et des rendements des bons du Trésor, plutôt que de se concentrer uniquement sur le chiffre NFP principal.
Pourquoi l’or a-t-il rebondi malgré la chute des marchés ?
Le redressement récent de l’or s’est produit avec plusieurs évolutions favorables aux métaux précieux.
L’indice du dollar américain (DXY) a reculé vers un plus bas d’un mois proche de 101, tandis que le rendement de référence à 10 ans (taux de l’obligation d’État américaine à 10 ans) s’est détendu vers 4,9 %. Ces deux mouvements ont réduit une partie de la pression qui pesait sur l’or.
En parallèle, la baisse des prix du pétrole, soutenue par l’espoir de progrès dans les discussions diplomatiques entre les États-Unis et l’Iran, a contribué à calmer les craintes d’inflation. Une énergie moins chère peut réduire les anticipations de nouvelles hausses de taux, ce qui soutient indirectement les actifs sans intérêt comme l’or.
Mais le lien entre l’or et l’inflation est plus complexe qu’une simple hausse ou baisse des prix. Comme expliqué dans l’or est-il réellement une protection contre l’inflation, sa performance dépend aussi des taux réels, de la politique monétaire et du contexte de marché.
Ces éléments ont permis à l’or de rebondir depuis la zone de demande (zone où les acheteurs reviennent souvent) 3 820–3 870 $, même si ce mouvement n’a pas encore invalidé clairement la tendance baissière observée sur les graphiques.
La solidité du rebond dépendra donc en partie de la poursuite d’un environnement de rendements plus bas et d’un dollar plus faible après la publication des NFP.
Trois scénarios possibles pour le prix de l’or après les NFP
La réaction du marché au rapport sur l’emploi de vendredi dépendra surtout de l’écart entre les chiffres publiés et les attentes, ainsi que des salaires et du chômage. Envisager plusieurs résultats est particulièrement utile lors des grandes publications économiques : l’« analyse de scénarios » (méthode qui consiste à préparer plusieurs cas possibles) appliquée au trading de CFD (contrats sur différence, produits dérivés permettant de spéculer sur la hausse ou la baisse sans détenir l’actif) aide à évaluer divers contextes plutôt que de s’appuyer sur une seule prévision.
- NFP plus fort : nouvelle pression sur l’or
Un chiffre au-dessus de 100 000 créations d’emplois, surtout avec une hausse des salaires de 0,3 % ou plus, pourrait renforcer l’idée d’une politique monétaire plus restrictive et favoriser un rebond du dollar et des rendements obligataires.
Dans ces conditions, l’or pourrait avoir du mal à conserver ses gains récents, et un retournement pourrait rouvrir la voie vers des supports plus bas (niveaux de prix où la baisse est souvent freinée). Si la pression vendeuse s’intensifie, la zone de demande 3 820–3 870 $ pourrait redevenir centrale.
- NFP conforme : l’or pourrait évoluer en range
Si les créations d’emplois se situent dans la zone attendue, autour de 50 000 à 70 000, la réaction immédiate pourrait rester limitée, surtout si le chômage et les salaires sont proches des prévisions.
Dans ce cas, les révisions des chiffres de septembre pourraient devenir déterminantes, tandis que l’or pourrait continuer à osciller sous la résistance (niveau qui bloque souvent la hausse) des 4 220 $, le temps que les traders évaluent les implications pour la politique monétaire.
- NFP plus faible : soutien possible au rebond de l’or
Un chiffre inférieur à 30 000 emplois, ou un chômage au-dessus de 4,3 %, pourrait renforcer les craintes d’un marché du travail qui se fragilise, ce qui réduirait les attentes de nouvelles hausses de taux.
Si cela s’accompagne d’une baisse des rendements du Trésor et d’un dollar plus faible, ce scénario pourrait soutenir un mouvement de l’or en direction de 4 220 $.
Un dépassement durable de cette résistance mettrait ensuite 4 380 $ au centre de l’attention, même si la tendance générale exigerait encore une confirmation technique (signaux graphiques plus clairs).
Prévisions or : niveaux clés XAUUSD à surveiller
D’un point de vue technique (analyse basée sur les graphiques), le rebond de l’or depuis la zone de demande 3 820–3 870 $ a amélioré la dynamique à court terme, mais les cours restent sous plusieurs résistances importantes.
| Niveau de prix de l’or | Signification technique |
| 3 820–3 870 $ | Zone de demande majeure et support récent |
| 4 220 $ | Résistance immédiate et plafond des prix en octobre |
| 4 380 $ | Résistance suivante à la hausse |
| 4 470 $ | Résistance proche de la moyenne mobile simple (SMA) sur 200 périodes en données quotidiennes |
| 4 660 $ | Résistance plus haute près du sommet d’août |
La zone des 4 220 $ est le premier obstacle important pour le rebond actuel, car elle a déjà limité les hausses en octobre. Un franchissement durable de cette zone pourrait attirer de nouveaux acheteurs vers 4 380 $.
Au-delà, la moyenne mobile simple à 200 périodes en journalier (SMA 200, moyenne des prix sur 200 séances) se situe près de 4 470 $. C’est un repère technique majeur pour juger si la tendance baissière de fond commence à s’essouffler.
À l’inverse, un échec sous 4 220 $ pourrait rendre l’or vulnérable à une nouvelle pression vendeuse, surtout si le rapport NFP renforce le dollar et les rendements obligataires.
Tant que l’or ne valide pas un mouvement plus net au-dessus de 4 220 $, puis de 4 380 $, le rebond actuel reste un simple recul de tendance dans un mouvement baissier plus large, plutôt qu’un retournement haussier confirmé.
Que doivent surveiller les traders sur l’or après les NFP ?
Le chiffre principal des créations d’emplois attirera l’attention, mais la réaction globale du marché peut être plus utile pour anticiper la direction du prix de l’or.
Les variations du salaire horaire moyen et les révisions des chiffres de septembre peuvent changer la lecture de la solidité de l’économie américaine. Les mouvements du dollar et des rendements du Trésor indiqueront aussi si le rapport renforce ou contredit les anticipations actuelles de politique monétaire.
Les traders qui interviennent autour des grandes annonces économiques peuvent aussi gagner à comprendre comment trader autour des publications, car des variations très rapides et des spreads (écart entre prix d’achat et de vente) plus larges peuvent augmenter le risque d’exécution (être exécuté à un prix moins favorable que prévu).
Compte tenu du risque de mouvements brusques, il reste essentiel d’adapter la taille des positions et d’appliquer des principes de gestion du risque (règles pour limiter les pertes) en période de volatilité.
Au-delà des NFP, l’évolution des prix du pétrole et les progrès des discussions États-Unis–Iran restent importants en raison de leur effet possible sur l’inflation. La réunion de la Fed en décembre constitue aussi un rendez-vous majeur pour le marché de l’or.
Avec un or autour de 4 130 $ après un fort rebond et des actions américaines de nouveau volatiles, le rapport sur l’emploi de vendredi pourrait déterminer si le XAUUSD (cotation de l’or face au dollar) progresse vers 4 220 $ et 4 380 $, ou s’il retombe vers sa précédente zone de demande.
Foire aux questions (FAQ)
- Comment les NFP influencent-ils le prix de l’or ?
Le rapport NFP (créations d’emplois hors agriculture) influence l’or en modifiant les attentes sur les taux d’intérêt américains et la politique monétaire de la Fed. Des chiffres d’emploi meilleurs que prévu peuvent soutenir le dollar et faire monter les rendements du Trésor, ce qui pèse souvent sur l’or. Des chiffres plus faibles peuvent produire l’effet inverse, même si la réaction dépend aussi de la progression des salaires et du taux de chômage.
- Pourquoi l’or monte-t-il parfois lors d’un krach boursier ?
L’or est souvent vu comme une valeur refuge, ce qui attire des acheteurs lorsque l’incertitude économique ou la volatilité des marchés augmente. Mais l’or ne monte pas systématiquement lors d’un krach : certains investisseurs peuvent vendre pour récupérer du cash, et un dollar plus fort ou des rendements du Trésor plus élevés peuvent aussi peser sur les prix.
- Quelle est la prévision NFP de novembre 2026 ?
D’après la prévision des analystes avant publication, l’économie américaine devrait créer environ 65 000 emplois en octobre, contre 29 000 en septembre. Le taux de chômage est attendu à 4,2 %, tandis que le salaire horaire moyen devrait augmenter de 0,3 % sur un mois.
- Quels sont les niveaux clés de l’or à surveiller avant les NFP ?
La résistance immédiate de l’or se situe autour de 4 220 $, puis 4 380 $ et 4 470 $, où se trouve la moyenne mobile simple à 200 périodes en journalier (SMA 200, moyenne de long terme). À la baisse, la zone 3 820–3 870 $ est une zone de demande importante. Ces niveaux aident à évaluer les réactions possibles après le rapport sur l’emploi.
- Des NFP plus faibles peuvent-ils faire monter l’or ?
Des NFP inférieurs aux attentes peuvent soutenir l’or s’ils réduisent la probabilité de nouvelles hausses de taux par la Fed, entraînant des rendements du Trésor plus bas et un dollar plus faible. Toutefois, la direction du prix de l’or dépend aussi d’autres indicateurs, du sentiment de marché et des perspectives de politique monétaire.
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