Semaine à venir : les marchés se préparent au CPI américain et aux élections de mi-mandat

Aperçu

• Les élections du 3 novembre remettent au premier plan la politique budgétaire (impôts et dépenses publiques), le contrôle du Congrès et les schémas historiques de marché, alors que le S&P 500 entame le dernier trimestre 2026.
• L’IPC (indice des prix à la consommation) de septembre, attendu le 14 octobre, est prévu à 3,6% sur un an, après 3,4%. Jeudi, l’IPP (inflation « à la production », c’est-à-dire les prix payés par les entreprises) et les ventes au détail (dépenses des ménages) pourraient faire évoluer les anticipations sur la Fed.
• Le S&P 500 progresse d’environ 14,1% depuis le début de l’année au 9 octobre, même si les années d’élections de mi-mandat affichent en moyenne des performances plus modestes.
• Les traders surveillent une zone de résistance sur le USDX vers 102,55 (indice du dollar face à un panier de devises), l’or autour de 4 280 $ et un support du Bitcoin vers 78 450 $ à l’approche des prochaines statistiques.

Wall Street entre dans la saison des élections de mi-mandat, tandis que le risque d’inflation persiste

Wall Street a terminé la semaine du 9 octobre en hausse : le S&P 500 a gagné 1,2%, le Dow Jones Industrial Average 0,9% et le Nasdaq 0,6%. Les valeurs technologiques ont rebondi après des ventes en début de période, tandis que le repli des rendements des bons du Trésor (taux des obligations d’État américaines) a soutenu les actions via des valorisations plus favorables. Le S&P 500 a aussi inscrit de nouveaux plus hauts records, portant sa hausse depuis le début de l’année à environ 14,1%.

Ce rebond intervient à un moment sensible pour les marchés américains. Les élections de mi-mandat du 3 novembre approchent, l’inflation reste élevée et les investisseurs évaluent le risque d’une nouvelle hausse des taux directeurs de la Réserve fédérale (Fed) d’ici fin 2026.

Les résultats d’entreprises ajoutent un élément clé. Les grandes banques américaines publient cette semaine leurs résultats du T3 (troisième trimestre), ce qui donnera des indications sur le crédit (prêts accordés), la demande des ménages et l’impact de la hausse des coûts d’emprunt. À ce stade, la dynamique des actions reste favorable. Mais une inflation plus forte pourrait faire remonter les rendements du Trésor et remettre sous pression les valorisations qui ont porté le rally.

Comment les élections de mi-mandat ont influencé le S&P 500

Le cycle présidentiel américain dure quatre ans, avec des élections de mi-mandat à mi-parcours. Le 3 novembre 2026, les électeurs éliront les 435 membres votants de la Chambre des représentants et environ un tiers du Sénat. Le résultat déterminera si le président Donald Trump conserve un Congrès favorable ou fait face à davantage d’opposition législative. Historiquement, le S&P 500 a souvent eu des performances plus faibles durant les années de mi-mandat, avant de mieux se comporter l’année suivante (année « pré-électorale »).

Le S&P 500 a déjà rebondi depuis son point bas de mars 2026 et a atteint des records en octobre. La correction de cette année (baisse temporaire du marché) a aussi été moins marquée que la moyenne historique des périodes de mi-mandat. Deux scénarios se dessinent. Si les résultats et l’inflation se stabilisent, les actions pourraient poursuivre leur progression en 2027. Si l’inflation reste élevée ou si les rendements du Trésor montent encore, les valorisations pourraient être de nouveau sous pression avant l’élection. Au final, la croissance des bénéfices et la politique monétaire décideront si le rally peut durer.

Le contrôle du Congrès peut-il changer la perspective pour les actions ?

Le résultat peut modifier les attentes de politique budgétaire américaine, notamment sur la fiscalité, les dépenses publiques et la réglementation. Une majorité républicaine dans les deux chambres donnerait plus de marge à l’administration Trump pour faire avancer son agenda. Une majorité démocrate dans au moins une chambre pourrait limiter les initiatives et accroître les tensions sur le budget.

Une étude de RBC Wealth Management couvrant 1953-2025 indique que la performance des marchés a varié selon les configurations entre présidence et Congrès. Les périodes de contrôle républicain unifié avec un président républicain figurent parmi les configurations historiquement solides, aux côtés de certaines périodes avec des présidents démocrates.

Ces constats ne signifient pas qu’un résultat politique « cause » de meilleurs rendements boursiers. Chaque période reflète aussi son contexte d’inflation, de taux d’intérêt et de résultats d’entreprises. Le point clé est l’effet des anticipations électorales sur les dépenses publiques, l’emprunt du Trésor et donc les rendements obligataires. Davantage de dépenses publiques peut soutenir l’activité et le chiffre d’affaires des entreprises, mais des déficits plus élevés (écart entre dépenses et recettes) peuvent aussi tirer les rendements vers le haut, augmenter les coûts de financement et peser sur les valorisations des actions.

L’IPC américain peut modifier les attentes de taux de la Fed

Le rapport de septembre sur l’IPC américain (indice des prix à la consommation, mesure de l’inflation payée par les ménages), publié le 14 octobre, est le principal rendez-vous macroéconomique de la semaine. L’inflation reste centrale dans les décisions de la Fed après sa réunion de septembre.

Lors de cette réunion, les responsables ont relevé la fourchette cible des fed funds (taux directeur de référence pour les prêts très courts entre banques) de 25 points de base (0,25 point) à 3,75%–4,00%. Les minutes publiées en octobre montrent des inquiétudes persistantes sur l’inflation, avec des divergences sur l’ampleur d’un durcissement supplémentaire. Début octobre, le marché évaluait à environ 17%–19% la probabilité d’une hausse en octobre, décembre apparaissant comme une fenêtre plus plausible.

L’IPC peut influencer plusieurs marchés :

• Inflation supérieure aux attentes : les rendements du Trésor et le dollar pourraient monter, les traders intégrant une probabilité plus élevée de nouvelles hausses de taux. L’or et les actions aux valorisations élevées pourraient reculer.
• Inflation inférieure aux attentes : une détente des rendements pourrait soutenir les actions et l’or, tout en réduisant la demande de dollar à court terme.
• Inflation conforme aux attentes : les marchés pourraient rester en range (évolution dans une fourchette), l’attention se déplaçant vers l’IPP, les ventes au détail et les résultats.

Jeudi, les publications de l’IPP (indice des prix à la production, inflation « côté entreprises ») et des ventes au détail fourniront des éléments supplémentaires sur les pressions sur les prix et la solidité de la demande des ménages.

Pourquoi 2027 pourrait ne pas suivre le cycle électoral historique

L’année pré-électorale a historiquement été favorable aux actions américaines, mais plusieurs facteurs peuvent empêcher 2027 de reproduire ce schéma. Les bénéfices des entreprises sont déterminants : des cours plus élevés exigent une hausse des profits suffisante pour justifier les valorisations, surtout si les rendements du Trésor restent élevés.

Si l’inflation persiste, la Fed pourrait maintenir des coûts d’emprunt plus élevés plus longtemps, même si la politique budgétaire devient plus favorable à l’activité. L’interaction entre politique budgétaire (État) et politique monétaire (banque centrale) pourrait donc guider la tendance.

Comment les actions, l’or et le dollar pourraient réagir

Selon le contexte, une même statistique peut produire des réactions différentes selon les actifs, notamment si les attentes de croissance, d’inflation et de taux d’intérêt évoluent dans des sens opposés.

Symboles clés à surveiller

USDX | XAUUASD | S&P500 | EURUSD |BTCUSD

Événements à venir

Principaux mouvements de la semaine

USDX

• Le USDX a continué de consolider (évoluer sans tendance, dans une zone) et pourrait rester soutenu dans l’attente des chiffres d’inflation.
• En cas de nouvelle hausse du USDX, surveiller une réaction de prix baissière vers 102,55 (zone de résistance : niveau où l’indice a du mal à monter davantage).
• En cas de repli, surveiller la zone de 101,00.

XAUUSD

• L’or est reparti à la hausse depuis le bas de la zone surveillée vers 4 080.
• En cas de poursuite de la hausse, surveiller la zone des 4 280.
• En cas de baisse, surveiller un possible rebond vers 4 055 (zone de support : niveau où le prix a tendance à se stabiliser).

SP500

• Le SP500 est reparti à la hausse depuis la zone surveillée vers 7 735.
• Surveiller la réaction des prix en cas de nouveau plus haut.

EURUSD

• L’EURUSD consolide autour de la zone surveillée vers 1,1150.
• En cas de baisse, surveiller un possible rebond vers 1,1110.
• En cas de hausse, surveiller la zone de 1,1350.

BTCUSD

• Le BTC évolue autour de la zone surveillée vers 84 060.
• En cas de baisse, surveiller une zone de soutien vers 78 450 ou 76 450.

Conclusion

Le S&P 500 aborde la semaine du 12 octobre avec une dynamique positive, mais les chiffres d’inflation et la proximité des élections de mi-mandat peuvent déterminer la prochaine phase de marché. Le rapport d’IPC de mercredi testera les anticipations de nouvelles hausses de taux de la Fed, tandis que l’IPP et les ventes au détail jeudi pourront confirmer ou contredire la première réaction. À surveiller : un test du USDX vers 102,55, l’or vers 4 280 $ et la capacité du S&P 500 à se maintenir au-dessus de ses récents plus hauts. Les résultats d’entreprises, les rendements du Trésor et le scrutin du 3 novembre pèseront sur les anticipations pour 2027.

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