Vue d’ensemble
- Les marchés attendent la prochaine décision de la Réserve fédérale (Fed, la banque centrale américaine), après les statistiques de septembre sur l’inflation d’août qui montrent une nette accélération des hausses de prix sur un mois.
- L’indice des prix à la consommation (CPI, qui mesure l’évolution moyenne des prix payés par les ménages) a augmenté de 0,4% sur un mois, après 0,1% en juillet. Le CPI « sous-jacent » (hors énergie et alimentation, deux postes très instables) a progressé de 0,3%, contre 0,2% auparavant.
- Après la publication du CPI, les opérateurs estimaient à environ 82% à 85% la probabilité d’une hausse de taux en septembre.
- Le président Trump a plusieurs fois réclamé des taux plus bas, ce qui crée des tensions avec une Fed qui envisage désormais un resserrement (c’est-à-dire une politique monétaire plus restrictive, avec des taux plus élevés).
- Les investisseurs doivent aussi suivre les rendements des emprunts d’État américains (Treasuries) et les prix du pétrole. Des rendements plus élevés peuvent soutenir le dollar et peser sur les actifs sensibles aux taux (comme certaines actions très endettées). Un pétrole durablement cher reste un risque de hausse pour l’inflation.
Décision de la Fed au centre de l’attention après des signaux d’inflation contrastés
L’inflation d’août envoie deux messages différents à la Fed.
L’indice CPI a progressé de 0,4% sur un mois, après 0,1% en juillet. Le CPI sous-jacent a augmenté de 0,3%, contre 0,2% auparavant. En revanche, sur un an, la dynamique est moins uniforme : le CPI global reste à 3,4%, tandis que le CPI sous-jacent recule de 2,5% à 2,4%.
Les chiffres mensuels renforcent l’argument en faveur d’un resserrement, car ils suggèrent une accélération récente des hausses de prix.
En parallèle, le recul du CPI sous-jacent sur un an évite de conclure à une inflation repartie de façon durable.
La Fed aborde la réunion de cette semaine avec une pression inflationniste plus forte à court terme, sans preuve claire que la tendance de désinflation (ralentissement progressif de l’inflation) soit totalement terminée.
Le PCE permet une lecture plus prudente
La Fed n’a pas encore l’indice des prix PCE (Personal Consumption Expenditures, un indicateur d’inflation basé sur les dépenses de consommation, que la Fed privilégie souvent) pour août. La dernière donnée disponible porte sur juillet : le PCE global a augmenté de 0,2% sur un mois et 3,7% sur un an, tandis que le PCE sous-jacent (hors énergie et alimentation) a progressé de 0,2% sur un mois et 3,3% sur un an.
Le PCE sous-jacent reste nettement au-dessus de l’objectif de 2% de la Fed, ce qui plaide pour des taux plus élevés. Mais la hausse mensuelle de 0,2% en juillet est plus modérée que le 0,3% du CPI sous-jacent d’août.
Cette différence incite à la prudence. Un CPI élevé peut justifier une hausse de taux, mais la Fed doit déterminer s’il s’agit d’une tendance de fond ou d’un mouvement temporaire, en partie lié à l’énergie et à d’autres composantes instables.
Les responsables doivent donc décider pour septembre en s’appuyant sur le CPI, le PPI (indice des prix à la production, qui mesure les prix facturés par les entreprises) et d’autres indicateurs, afin d’estimer la trajectoire du PCE.
Les marchés basculent vers l’hypothèse d’une hausse en septembre
Après la publication du CPI, les opérateurs intégraient environ 82% à 85% de probabilité d’une hausse des taux en septembre.
Les changements d’anticipations de taux (ce que le marché pense que la banque centrale va faire) peuvent déplacer rapidement les devises, les obligations, les actions et les métaux précieux, avant et après l’annonce de la Fed.
Une hausse de 25 points de base (0,25 point de pourcentage) suivie d’une pause signalerait une réponse mesurée à la reprise de l’inflation à court terme. Une hausse accompagnée d’un message orienté vers de nouveaux relèvements indiquerait que la Fed voit dans l’accélération mensuelle un risque d’inflation plus durable.
Les conditions financières appellent aussi à la prudence. Les rendements à long terme des Treasuries ont déjà fortement monté, ce qui renchérit les crédits immobiliers et le financement des entreprises. Autrement dit, le marché a déjà resserré les conditions de financement, sans attendre une nouvelle hausse de la Fed.
Le rendement du Treasury à 10 ans restera donc un indicateur clé autour de la décision de la Fed. Une nouvelle hausse des rendements renforcerait les conditions financières restrictives et pourrait soutenir le dollar. À l’inverse, une détente des rendements suggérerait des anticipations de politique monétaire moins agressive.
Un facteur politique s’ajoute. Le président Trump a plusieurs fois demandé des taux plus bas, alimentant les tensions sur l’orientation de la politique monétaire.
La Fed demeure toutefois indépendante. À eux seuls, ces chiffres d’inflation contrastés donnent une base économique pour envisager une hausse des taux.
Le lien entre anticipations de politique monétaire et dollar restera déterminant. Le Dollar Index (DXY, indice qui mesure le dollar face à un panier de grandes devises) peut se renforcer quand l’incertitude augmente et que la demande d’actifs en dollars progresse. Mais son évolution dépendra surtout de la direction des rendements américains et des attentes vis-à-vis de la Fed.
Le pétrole maintient un risque inflationniste élevé
L’énergie reste un point de vigilance.
Un pétrole durablement au-dessus de 100 dollars peut se transmettre aux coûts de carburant, de transport et de production. L’effet n’apparaît pas forcément tout de suite dans tous les indicateurs, mais il complique l’idée d’une inflation désormais maîtrisée.
Le pétrole réagit à l’offre, à la demande et à la géopolitique. Pour prendre du recul, les investisseurs peuvent suivre les facteurs qui influencent le prix du brut, afin d’évaluer si des coûts énergétiques élevés ont des chances de durer.
L’accélération de l’inflation mensuelle, des prix à la production solides, un emploi résistant et une énergie chère poussent la Fed vers une politique plus restrictive. Mais la baisse du CPI sous-jacent sur un an et des conditions financières déjà tendues ouvrent la voie à une approche plus graduelle.
Symboles clés à suivre
USDX | EURUSD | GBPUSD | XAUUSD | SP500
Événements à venir
| Date | Devise | Événement | Prévision | Précédent | Commentaire analyste |
| 14 Sep | CAD | CPI m/m (inflation sur un mois) | -0.10% | 0.50% | Un CPI mensuel plus faible pourrait réduire la pression sur la Banque du Canada (BoC) et peser sur le dollar canadien. |
| 16 Sep | GBP | CPI y/y (inflation sur un an) | 3.10% | 2.90% | Une inflation plus forte pourrait renforcer l’idée d’une Banque d’Angleterre (BoE) plus restrictive et soutenir la livre. |
| 17 Sep | USD | Taux des fonds fédéraux (taux directeur de la Fed) | 4.00% | 3.75% | L’événement majeur de la semaine. Les marchés se focaliseront sur la décision et sur les indications pour la suite (orientation de la Fed). |
| 17 Sep | GBP | Taux directeur officiel (BoE) | 3.75% | 3.75% | Un statu quo de la BoE pourrait stabiliser la livre, tandis que le détail des votes peut influencer les attentes pour la suite. |
| 18 Sep | JPY | Taux directeur (BoJ) | <1.25% | <1.00% | Un mouvement vers un taux directeur plus élevé soutiendrait le yen et augmenterait le risque de baisse sur USDJPY (dollar contre yen). |
Pour une vue complète des statistiques à venir, consultez le calendrier économique de VT Markets.
Mouvements clés de la semaine
USDX
- L’USDX a franchi 98,455 et a progressé, confirmant la structure observée.
- Le dollar pourrait poursuivre sa hausse, avec 99,50 et 99,75 comme prochains niveaux à surveiller.
- Même si l’USDX inscrit un nouveau point bas, il faut attendre des signaux de reprise avant de conclure que la tendance haussière est invalidée.
EURUSD
- L’EURUSD a de nouveau reculé depuis la zone surveillée autour de 1,1640.
- Une phase de stabilisation près des niveaux actuels pourrait précéder une nouvelle baisse vers 1,1530, même si un test haussier vers 1,16588 reste possible avant.
- À surveiller : la réaction autour de 1,1635. Un signal baissier dans cette zone maintiendrait un biais orienté à la baisse.
XAUUSD (or)
- L’or est resté dans une phase de consolidation volatile (marché hésitant avec de fortes variations) autour des récents sommets et creux.
- La décision de la Fed devrait être le principal déclencheur. Un passage au-dessus de 4 510 déplacerait l’attention vers 4 600 comme zone à surveiller pour un signal de retournement baissier.
SP500
- Le S&P 500 a reculé comme anticipé et a achevé sa phase de consolidation.
- Si une nouvelle consolidation se met en place, un rebond autour de 7 610 serait la première zone à surveiller. Un mouvement plus marqué pourrait ramener 7 535 au centre de l’attention.
BTCUSD
- Le bitcoin est resté sous pression après une configuration qui pointait vers une poursuite de la baisse.
- En cas de stabilisation, un signal de reprise peut être surveillé autour de 75 100 ou 71 900. Un passage sous 82 834,21 renforcerait le scénario baissier.
Conclusion
Les marchés abordent la semaine avec la politique monétaire au cœur des perspectives. L’inflation américaine accélère sur un mois, tandis que l’inflation sous-jacente sur un an continue de ralentir, ce qui place la Fed face à un arbitrage délicat : répondre à une pression sur les prix qui réapparaît, sans resserrer trop fortement. La décision du 17 septembre devrait peser sur les prochains mouvements du dollar, de l’or et des actions américaines, tandis que le CPI britannique et la décision de la Banque d’Angleterre pourraient orienter la livre. La réunion de la Banque du Japon ajoute de la volatilité potentielle sur le yen, alors que l’USDJPY évolue déjà dans une dynamique haussière.
Foire aux questions
La Réserve fédérale va-t-elle relever ses taux en septembre 2026 ?
Les marchés penchent nettement pour une hausse de 25 points de base (soit +0,25 point de pourcentage), ce qui porterait le taux des fonds fédéraux (taux directeur de la Fed) vers 3,75% à 4,00%. L’hypothèse s’est renforcée après un CPI sous-jacent en hausse de 0,3% sur un mois en août et des prix à la production (PPI) toujours fermes. Mais le CPI sous-jacent sur un an a ralenti à 2,4%, ce qui entretient l’incertitude sur la tendance de fond.
Pourquoi la décision de la Fed en septembre est-elle importante pour les marchés ?
Elle peut influencer одновременно le dollar, les rendements des Treasuries (taux des emprunts d’État américains), l’or et les actions. Une hausse de taux accompagnée d’un message « restrictif » (signalant des taux plus élevés plus longtemps) pourrait soutenir l’USDX et les rendements, tout en pesant sur l’or et sur les actions sensibles aux taux. Un message plus prudent pourrait produire l’effet inverse.
Comment la décision de la Fed pourrait-elle influencer le prix de l’or ?
L’or est sensible aux anticipations d’inflation et aux rendements réels (rendements une fois l’inflation prise en compte). Des taux plus élevés augmentent le coût d’opportunité de l’or (qui ne verse pas d’intérêt), tandis qu’une inflation durable peut soutenir la demande d’or comme protection. Le rapport met en avant 4 434 et 4 510 comme zones clés à la hausse, avec 4 600 en ligne de mire si le mouvement se prolonge.
Quels niveaux clés surveiller sur l’USDX cette semaine ?
Le rapport cite 99,50 et 99,75 comme prochains niveaux à surveiller après la cassure de 98,455. La réaction des prix autour de ces zones aidera à juger si le rebond du dollar peut se prolonger.
Quels événements peuvent créer le plus de volatilité cette semaine ?
Les principaux rendez-vous sont la décision de la Fed, le CPI britannique, la décision de la Banque d’Angleterre et la réunion de politique monétaire de la Banque du Japon. Ces événements peuvent provoquer de fortes variations sur les paires en USD, GBP et JPY, et influencer aussi l’or et les indices boursiers.
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