Semaine à venir : des fissures dans l’or

Points clés

• Or (XAUUSD) reste influencé par la demande de valeur refuge (achat d’actifs jugés plus sûrs), par la hausse du USDX (indice du dollar américain) et par le risque d’inflation lié au pétrole (hausse générale des prix).
• S&P 500 : les résultats d’entreprises restent solides, avec des profits en hausse d’environ 26% à 28% sur un an (comparaison avec la même période l’an dernier).
• Résultats de NVIDIA : ils diront si la demande pour l’infrastructure IA (serveurs, centres de données, puces) peut continuer à soutenir le sentiment sur le SP500 (l’humeur des investisseurs).
• IPC Canada et IPC Royaume-Uni : ces chiffres d’inflation (indice des prix à la consommation) peuvent créer plus de volatilité (variations rapides) sur USDCAD, GBPUSD et USDX.

La semaine commence avec des marchés face à une croissance plus forte que prévu. La saison des résultats montre que l’économie américaine n’a pas cédé malgré des taux plus élevés (coût du crédit), un pétrole cher et les tensions géopolitiques.

Environ 85% à 89% des entreprises du S&P 500 ont déjà publié leurs résultats, et 84% à 85% ont dépassé les attentes de Wall Street (prévisions des analystes). Les profits progressent d’environ 26% à 28% sur un an, parmi les meilleurs chiffres depuis la reprise après la pandémie.

Cela change le contexte. Plus tôt dans l’année, les traders craignaient des résultats plus faibles et une demande en baisse. Désormais, le risque se déplace : les entreprises continuent d’investir, les ménages tiennent, et l’investissement dans l’IA accélère.

Pour l’or (XAUUSD), le décor est délicat. Des résultats solides soutiennent l’appétit pour le risque (goût pour les actifs risqués) et attirent l’argent vers les actions. En même temps, une économie plus ferme donne à la Réserve fédérale (banque centrale des États-Unis) moins de raisons de baisser rapidement les taux, surtout si le pétrole relance l’inflation.

Conclusion pour les traders : le marché ne traite plus seulement le risque de récession. Il traite le risque d’une économie trop “chaude” pour que l’inflation redescende facilement.

L’infrastructure IA porte encore l’histoire des actions

L’IA reste le moteur principal du marché actions américain. Les “Magnificent 7” (Microsoft, NVIDIA, Amazon, Alphabet, Meta, Apple et Tesla) ont généré environ 61% de la croissance des profits du S&P 500 ce trimestre.

Cette concentration rend le SP500 très sensible aux attentes autour de l’IA. Les traders ne se contentent plus d’une promesse de demande future : ils veulent des preuves via la hausse du chiffre d’affaires (ventes), des marges solides (profitabilité), des dépenses en centres de données, la demande cloud (informatique à distance via des serveurs) et une monétisation réelle (gains concrets).

Les entreprises liées aux semi-conducteurs (puces), au cloud géant (très grands fournisseurs), aux centres de données (salles de serveurs), aux logiciels d’entreprise, à la mémoire (puces de stockage), aux réseaux et aux “accélérateurs IA” (puces conçues pour calculer plus vite l’IA) attirent le plus l’attention. Le marché récompense ceux qui construisent l’infrastructure IA, pas ceux qui utilisent l’IA comme argument marketing.

Les résultats de NVIDIA sont au cœur de ce mouvement. Les prévisions indiquent un BPA (bénéfice par action, profit rapporté à chaque action) à 1,75 USD, soit +116% sur un an. Ce rapport est donc un test majeur pour la dynamique des actions tirées par l’IA. Un bon résultat peut stabiliser le SP500 après le repli de la semaine dernière, tandis qu’une perspective prudente (“guidance”, indications sur l’avenir) peut étendre les prises de bénéfices (vente après hausse) à un mouvement plus défensif.

Une “guidance” solide de NVIDIA peut ramener les traders vers les actions de croissance (valeurs dont on attend une forte hausse des ventes). Une mise à jour plus faible peut relancer la demande défensive vers l’or, surtout si le pétrole reste au-dessus de 100 USD.

Le pétrole remet l’inflation au centre du risque

Le pétrole est le facteur clé de la semaine. Le Brent est monté au-dessus de 110 USD, et le WTI près de 108 USD, car les tensions au Moyen-Orient et le risque de perturbation dans le détroit d’Ormuz ont poussé les prix à la hausse. Ce détroit fait transiter environ 20% du pétrole mondial, d’où une lecture “macro” (risque pour l’économie globale) plutôt qu’une simple hausse temporaire des matières premières.

Un pétrole plus cher se transmet vite : hausse des coûts de transport, pression sur le budget des ménages, hausse des coûts pour les entreprises déjà confrontées au coût du travail, à la logistique et aux coûts industriels.

C’est là que l’histoire des résultats devient plus complexe. Les marges ont mieux tenu que prévu, en partie grâce à l’automatisation, aux gains de productivité liés à l’IA (faire plus avec les mêmes moyens), aux logiciels (effet d’échelle) et à de meilleures méthodes de travail.

Cette résistance des marges soutient le SP500, mais elle entretient aussi le débat sur l’inflation. Si les entreprises protègent leurs profits et que la demande reste stable, les banques centrales peuvent juger que leur politique n’est pas assez restrictive (pas assez “freinante”).

Pour l’or (XAUUSD), un pétrole au-dessus de 100 USD peut soutenir l’argument de valeur refuge. Le problème vient de l’USDX et des rendements (taux d’intérêt des obligations). Si le marché anticipe des taux élevés plus longtemps, l’or peut avoir besoin d’une baisse plus forte des actifs risqués pour monter nettement.

Les traders deviennent plus sélectifs

Cette saison des résultats montre aussi un tri plus strict. Dépasser les attentes ne suffit plus. Les traders veulent des perspectives solides, des marges durables, un pouvoir de fixation des prix (capacité à augmenter les prix sans perdre trop de clients) et des preuves que les dépenses IA donnent des résultats mesurables.

Cette sélectivité peut rendre les mouvements plus irréguliers sur les actions. Les valeurs d’infrastructure IA peuvent continuer d’attirer des flux, tandis que les entreprises aux marges faibles ou à la stratégie IA floue peuvent souffrir.

Le SP500 reste soutenu, mais plus fragile qu’il n’y paraît. Un petit groupe de grandes sociétés technologiques produit encore une grande part de la croissance des profits. Si NVIDIA confirme, le marché peut prolonger la hausse menée par l’IA. Si NVIDIA déçoit, cette même concentration peut amplifier la baisse.

Le scénario prudent privilégie des prises de risque ciblées plutôt qu’un achat généralisé. Le SP500 peut tenir si les perspectives IA restent fortes, mais une cassure sous 7346 signalerait des ventes plus profondes et une structure de court terme plus faible.

Les données d’IPC remettent la livre et le dollar canadien au centre

Cette semaine, l’inflation reste le sujet principal. L’IPC du Canada est attendu à 0,6% sur un mois, contre 0,9% auparavant. L’IPC du Royaume-Uni est attendu à 3,0% sur un an, contre 3,3% auparavant.

Le contexte britannique reste sensible. La dernière statistique officielle montrait un IPC à 3,3% en mars, après 3,0% en février, tandis que le CPIH (version incluant les coûts de logement occupé par le propriétaire) montait à 3,4%.

Un IPC britannique plus faible pourrait maintenir la pression sur GBPUSD et remettre la zone 1,3265 au premier plan. Un chiffre plus élevé pourrait freiner la baisse de la livre en réduisant les attentes de baisse des taux par la Banque d’Angleterre.

L’IPC canadien a un lien direct avec USDCAD. Une inflation plus faible peut affaiblir le CAD (dollar canadien) si le marché anticipe une Banque du Canada plus souple. Un chiffre plus élevé peut soutenir la devise, surtout si le pétrole reste élevé et soutient les flux liés à l’énergie.

L’USDX reste le pivot entre les marchés (actif qui influence plusieurs classes d’actifs). L’indice a dépassé le sommet intermédiaire à 98,946 et a terminé une phase de consolidation (période de range, sans tendance claire). Une poursuite au-dessus de cette zone pèserait sur l’or (XAUUSD), EURUSD et GBPUSD. Un échec au-dessus pourrait donner un peu d’air aux actifs risqués.

Symboles clés à surveiller

XAUUSD | USDX | SP500 | BTCUSD | USOil

Événements à venir

Pour une vue complète des événements économiques à venir, consultez le calendrier économique de VT Markets.

Mouvements clés de la semaine

XAUUSD

• L’or est resté proche d’une zone “décision” (zone où le prix peut partir dans un sens ou l’autre) car un pétrole au-dessus de 100 USD a relancé l’inflation et la demande refuge.
• Une phase de consolidation (évolution en range) peut continuer, sauf si l’USDX faiblit ou si les résultats de Nvidia déclenchent une aversion au risque plus forte (réduction des positions risquées).
• Surveillez la poursuite de la hausse du dollar avant de viser une cassure haussière nette.

USDX

• L’indice a dépassé le sommet intermédiaire à 98,946, car le risque d’inflation a soutenu la demande de dollars.
• Le prix peut tester la zone de “gap” (écart de cotation entre deux niveaux) proche avant de confirmer si la cassure tient.
• La force du dollar reste la pression principale pour l’or (XAUUSD), EURUSD et GBPUSD.

SP500

• L’indice a reculé depuis ses sommets, sous l’effet du risque pétrole et des prises de bénéfices.
• Le prix doit rester au-dessus de 7346 pour éviter une correction plus profonde à court terme.
• Les résultats de Nvidia et ses perspectives IA constituent le signal le plus clair à court terme pour le sentiment sur les actions.

BTCUSD

• Le bitcoin a de nouveau échoué sous la zone surveillée à 83 000, car l’appétit pour le risque s’est refroidi.
• Le prix fait face à un test important vers 76 000, avec 74 932 comme niveau de contrôle de structure (niveau clé pour juger si la tendance change).
• Les acheteurs ont besoin d’un meilleur climat de risque ou d’une pression USDX plus faible pour reprendre l’avantage.

USOil

• Le brut a progressé vers la zone surveillée à 104,10, car les craintes sur l’offre (risque de baisse de production ou de transport) se sont renforcées.
• La hausse peut s’étendre en cas de cassure au-dessus de 108,52.
• Le pétrole reste le principal déclencheur d’inflation surveillé pour l’IPC, les rendements et l’or (XAUUSD).

Conclusion

Les marchés démarrent la semaine entre résultats solides, fortes dépenses IA et inflation poussée par le pétrole. L’or (XAUUSD) reste un indicateur clé pour savoir si la demande refuge peut l’emporter sur un dollar plus fort, tandis que le SP500 a besoin des résultats de NVIDIA pour maintenir le thème IA. Les IPC du Canada et du Royaume-Uni testeront la trajectoire de l’inflation hors des États-Unis. L’USDX, GBPUSD et USDCAD devraient réagir en premier si les chiffres surprennent.

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