Points clés
- Marvell Technology attire de nouveau l’attention, car les investisseurs regardent au-delà de NVIDIA dans le thème de l’IA (intelligence artificielle).
- L’activité « centres de données » est désormais le principal moteur de croissance, soutenue par la demande de puces sur mesure (puces conçues pour un client précis), de réseaux optiques (connexion par fibre/lumière) et d’interconnexions (liaisons très rapides entre machines).
- Les commentaires optimistes du PDG de NVIDIA, Jensen Huang, ont renforcé l’intérêt du marché pour l’histoire IA de Marvell.
- Le principal risque est la valorisation (prix de l’action déjà élevé par rapport aux résultats), car l’action doit maintenant prouver des résultats solides pour justifier des attentes en hausse.
Marvell Technology n’est qu’à une lettre d’un univers de super-héros, mais son rôle dans l’essor de l’IA devient difficile à ignorer.
NVIDIA reste la star du film IA. L’entreprise a l’histoire la plus forte autour des GPU (processeurs graphiques, très utilisés pour entraîner des modèles d’IA), l’écosystème logiciel le plus riche (outils et programmes qui facilitent l’usage de ses puces) et l’avantage le plus clair sur la première vague de dépenses en infrastructure IA. Mais ce thème ressemble de moins en moins à une histoire avec un seul héros, et de plus en plus à un univers avec de nombreux gagnants.
Les centres de données ne fonctionnent pas uniquement avec des GPU. Ils ont besoin de puces sur mesure, de connexions optiques (liaisons par fibre), de commutation (switching : appareils qui dirigent le trafic réseau), de stockage, d’interconnexions très rapides (liens à grande vitesse entre serveurs/équipements) et de réseaux capables de déplacer d’énormes volumes de données sans ralentir. C’est là que Marvell entre en scène.
L’entreprise a publié un chiffre d’affaires record au 1er trimestre de l’exercice fiscal 2027 de 2,418 milliards de dollars, en hausse de 28% sur un an, et prévoit pour le 2e trimestre un chiffre d’affaires de 2,7 milliards de dollars au milieu de la fourchette, soit une croissance attendue de 35% sur un an.
Le PDG Matt Murphy a indiqué que la croissance du chiffre d’affaires devrait continuer à accélérer sur l’exercice fiscal 2027, grâce à la solidité de l’activité centres de données.
Marvell Technology a donc un angle IA plus clair qu’une simple étiquette « alternative à NVIDIA ». L’objectif n’est pas de remplacer le leader, mais de fournir des pièces essentielles pour que l’ensemble fonctionne à grande échelle.
NVIDIA reste en tête, mais la distribution s’élargit
Le marché de l’IA commence toujours avec NVIDIA, mais il ne s’arrête plus là.
Le PDG de NVIDIA, Jensen Huang, a récemment soutenu Marvell de façon très visible, en la qualifiant de possible « prochaine entreprise à mille milliards de dollars » lors de Computex. Selon Axios, l’action Marvell a bondi d’environ 33% en une journée après cette phrase, portant sa valeur boursière près de 250 milliards de dollars.
Ce mouvement illustre la psychologie du marché. Les investisseurs n’achètent plus seulement les gagnants IA les plus évidents. Ils cherchent les bénéficiaires « de deuxième rang », surtout les entreprises qui fournissent l’infrastructure nécessaire pour étendre l’IA sur le cloud (informatique à distance), les systèmes d’entreprise et les centres de données des hyperscalers (très grands acteurs du cloud).
Marvell correspond à cette recherche, car c’est justement là que la pression de l’IA devient visible. Plus de modèles signifie plus de calcul. Plus de calcul signifie plus de données à déplacer. Donc plus de besoin de connexions plus rapides et plus efficaces.
C’est la partie moins spectaculaire de l’essor de l’IA, mais elle peut devenir l’une des plus importantes.
Le vrai goulot d’étranglement de l’IA pourrait être le déplacement des données
La première phase a mis l’accent sur la puissance de calcul. La suivante pourrait se concentrer sur « la tuyauterie » : les connexions et le réseau.
Les charges de travail IA (workloads : tâches informatiques liées à l’IA) doivent déplacer des données entre les puces, les armoires (racks : structures qui regroupent des serveurs), les serveurs, les systèmes de stockage et les centres de données. À mesure que les modèles grandissent et que la demande d’inférence augmente (inférence : utiliser un modèle entraîné pour produire des réponses), un déplacement lent des données peut créer un goulot d’étranglement (bottleneck : point qui limite la vitesse globale). Dans ce contexte, le réseau et la connectivité optique ne sont plus un simple décor : ce sont des atouts clés.
Marvell explique que son offre d’infrastructure IA couvre les puces sur mesure, les interconnexions, les commutateurs réseau (switches : équipements qui orientent le trafic) et la connectivité, du rack jusqu’aux centres de données répartis sur plusieurs sites. L’entreprise se positionne comme un partenaire important pour les hyperscalers qui construisent de grands centres de données.
Point clé pour les traders : Marvell Technology ne vend pas l’histoire IA la plus tape-à-l’œil. Elle vend ce qui permet à cette histoire de fonctionner à grande échelle.
Le marché paie souvent d’abord ce qui fait rêver. Ensuite, il valorise les entreprises qui résolvent les blocages.
Les puces sur mesure : le prochain rebondissement
Les puces sur mesure sont l’élément qui rend l’histoire IA de Marvell plus intéressante.
Les hyperscalers veulent des puces plus spécialisées à mesure que les tâches IA augmentent. Les puces standard (off-the-shelf : produits « prêts à l’emploi ») restent utiles, mais les grands acteurs du cloud veulent de plus en plus des puces conçues selon leurs besoins de vitesse, de consommation d’énergie et de coût. Cela renforce le rôle des entreprises capables de concevoir des puces sur mesure et de les intégrer dans des systèmes plus larges de centres de données.
Marvell prévoit que son activité de puces sur mesure dépassera 10 milliards de dollars de chiffre d’affaires d’ici l’exercice fiscal 2029, à mesure que les entreprises cloud continuent d’étendre leurs centres de données IA. L’entreprise a aussi relevé ses perspectives de chiffre d’affaires à long terme, grâce à la demande en infrastructure IA et en puces spécialisées.
L’idée d’un « multivers » de l’IA n’est pas qu’un jeu de mots. NVIDIA domine la couche GPU, mais les hyperscalers veulent plus de contrôle sur le coût, la consommation électrique et l’approvisionnement. Les puces sur mesure leur offrent une autre voie.
Pour Marvell, ce changement peut prolonger la période de croissance. Pour les investisseurs, il augmente aussi l’exigence d’exécution : il faudra livrer ce qui est annoncé.
Les contrats de puces sur mesure peuvent être importants, mais ils dépendent des cycles de conception (temps pour créer la puce), de la concentration des clients (dépendance à quelques clients), du calendrier de production et des plans de dépenses des hyperscalers.
L’effet « halo » de NVIDIA a un double tranchant
L’intérêt de NVIDIA pour Marvell confirme sa place dans la chaîne de l’infrastructure IA (ensemble des composants nécessaires). Quand le leader du marché dit qu’une autre entreprise compte pour la prochaine phase, les investisseurs écoutent.
L’éloge de Huang a fortement soutenu Marvell. Mais il fait aussi monter les attentes très vite, ce qui rend l’action plus volatile (prix qui change vite). Une forte hausse peut intégrer dans le prix d’aujourd’hui une partie de la croissance future. Il reste alors moins de marge pour un retard, des prévisions plus faibles, ou un signe que la demande IA devient plus sélective.
La récente réaction autour de Broadcom montre à quel point ce segment du marché est sensible. L’action Broadcom a fortement baissé après une prévision de revenus de puces IA inférieure aux attentes les plus élevées, même si l’entreprise a maintenu une vision de demande solide à long terme.
Marvell Technology est désormais observée de la même façon. Le thème IA reste fort, mais les traders veulent des preuves : croissance continue des centres de données, dynamique des puces sur mesure et solidité des marges (marge : part du chiffre d’affaires qui reste après les coûts) alors que les attentes augmentent.
Le « méchant » : la valorisation
Pour Marvell Technology, le risque principal est la valorisation, c’est-à-dire un prix de l’action élevé qui suppose déjà beaucoup de succès futur.
L’entreprise a une histoire crédible dans l’infrastructure IA. Son activité centres de données progresse. Ses objectifs sur les puces sur mesure sont ambitieux. Son offre réseau et interconnexions correspond au prochain grand point de blocage. Mais la réaction du cours a déjà intégré une grande partie de la réussite future.
Résultat : l’action peut réagir davantage aux prévisions (guidance : indications de l’entreprise sur l’avenir) qu’à l’optimisme général sur l’IA. Une forte croissance peut soutenir la hausse, mais le marché voudra aussi des preuves plus nettes : amélioration des marges, flux de trésorerie (cash flow : argent généré) et contrats clients durables.
Le chiffre d’affaires « centres de données » a atteint 1,83 milliard de dollars au 1er trimestre de l’exercice fiscal 2027, en hausse de 27% sur un an, et représente la majorité du chiffre d’affaires total. La marge brute non-GAAP (non-GAAP : mesure ajustée, qui exclut certains éléments comptables) est ressortie à 58,9%, tandis que le résultat opérationnel non-GAAP a atteint 846,9 millions de dollars.
Ces chiffres sont solides, mais le marché regarde déjà la suite. Le prochain test : Marvell peut-elle continuer d’accélérer sans subir une remise à niveau des attentes, fréquente pour les valeurs IA à multiples élevés (multiple : prix élevé par rapport aux profits/ventes) ?
Prévisions Marvell et signaux à surveiller
Les perspectives à court terme de Marvell Technology restent prudemment positives. L’entreprise a un rôle plus visible dans l’infrastructure IA, soutenue par la demande des centres de données, la croissance des puces sur mesure, les réseaux optiques et les dépenses des hyperscalers.
Scénario central : Marvell reste sous les projecteurs, car les traders cherchent au-delà des grands gagnants GPU, vers les entreprises qui font tourner l’ensemble d’un centre de données IA. Si la croissance du chiffre d’affaires accélère et si la demande en puces sur mesure tient, l’action peut rester chère (prime : prix au-dessus de la moyenne du secteur).
Risque : les attentes ont déjà beaucoup monté. Après une forte hausse, Marvell devra probablement faire plus que profiter de l’optimisme IA. Des prévisions plus fortes, une amélioration claire des marges et des preuves que les revenus des puces sur mesure peuvent grandir à grande échelle seront déterminants.
Les traders doivent surveiller quatre signaux :
- Chiffre d’affaires des centres de données : indicateur le plus direct pour savoir si l’histoire « infrastructure IA » de Marvell reste solide.
- Actualités sur les puces sur mesure : nouveaux contrats avec hyperscalers, changements de calendrier de revenus, ou révisions des objectifs 2029 peuvent faire bouger le marché rapidement.
- Demande réseau et optique : une demande plus forte pour des interconnexions à très large bande passante (bandwidth : quantité de données par seconde) soutient l’idée que Marvell résout un frein important des centres de données IA.
- Pression de valorisation sur les semi-conducteurs : si le marché continue de récompenser les acteurs de l’infrastructure IA, Marvell peut en profiter. Si le marché doute des dépenses d’investissement IA (capex : budget pour construire/acheter des équipements) ou de prévisions trop optimistes, même de bonnes entreprises peuvent reculer fortement.
Le multivers de l’IA s’agrandit. Marvell Technology y a gagné une place plus importante, mais le marché attendra désormais des résultats d’un acteur majeur, pas d’un simple second rôle.
Questions de traders
Qu’est-ce que Marvell Technology ?
Marvell Technology est une entreprise de semi-conducteurs (semi-conducteurs : matériaux utilisés pour fabriquer des puces électroniques) qui conçoit des puces et des solutions d’infrastructure pour les centres de données, le cloud, les réseaux, le stockage (storage : systèmes qui gardent les données), les opérateurs télécoms (carrier systems : réseaux d’opérateurs) et l’automobile. Elle attire plus d’attention car les centres de données IA ont besoin de connexions plus rapides, de puces sur mesure, de réseaux optiques et de transfert de données à grande vitesse.
Pourquoi Marvell Technology est-elle liée à l’IA ?
Marvell Technology est liée à l’IA parce que ses puces et ses solutions réseau aident les centres de données à déplacer, traiter et connecter de grands volumes de données. Les systèmes d’IA ne se limitent pas aux GPU : ils ont aussi besoin de puces sur mesure, de liaisons optiques, de commutateurs (switches) et de connexions vers le stockage, qui sont des domaines clés pour Marvell.
Marvell Technology est-elle une concurrente de NVIDIA ?
Marvell Technology ne remplace pas directement NVIDIA. NVIDIA domine les GPU pour l’IA, tandis que Marvell se concentre davantage sur les puces sur mesure, les réseaux optiques, la commutation, le stockage et la connectivité. Marvell profite de la construction d’infrastructures IA au sens large plutôt que d’affronter NVIDIA sur les GPU.
Pourquoi les investisseurs suivent-ils Marvell Technology ?
Les investisseurs suivent Marvell Technology car le thème IA s’étend au-delà des GPU. Quand les acteurs du cloud construisent de plus grands centres de données IA, la demande augmente pour les réseaux, la connectivité optique, les interconnexions et les puces sur mesure. Marvell se situe dans cette partie de la chaîne.
Que signifie « puces sur mesure » pour Marvell Technology ?
Les puces sur mesure sont des puces conçues pour un client précis ou un type de tâche précis. Pour Marvell Technology, c’est important parce que les grandes entreprises cloud veulent des puces plus spécialisées pour améliorer les performances, réduire la consommation d’énergie et mieux faire tourner les tâches IA.
Pourquoi le déplacement des données est-il important dans les centres de données IA ?
Les centres de données IA doivent déplacer d’énormes volumes de données entre les puces, les serveurs, les systèmes de stockage et les racks. Si les données ne circulent pas assez vite, les performances baissent. Cela rend le réseau, la connectivité optique et les interconnexions à grande vitesse essentiels.
Comment Marvell profite-t-elle de l’essor de l’IA ?
Marvell profite de l’essor de l’IA via la demande croissante en infrastructure de centres de données. Ses produits soutiennent les puces IA sur mesure, les réseaux optiques, la commutation, les connexions vers le stockage et le transfert de données à grande vitesse. Ces éléments deviennent plus critiques quand les tâches IA grandissent.
Quel est le principal risque pour Marvell Technology ?
Le principal risque est la valorisation. Marvell est perçue comme une action d’infrastructure IA, donc les attentes ont monté vite. Si les prévisions baissent, si la demande de puces sur mesure ralentit, ou si les dépenses des centres de données IA se calment, l’action peut être sous pression.
Marvell Technology est-elle une action IA intéressante à suivre ?
Marvell Technology est une action IA pertinente car elle donne une exposition à la couche « infrastructure » de l’IA. Elle peut plaire à ceux qui regardent au-delà des GPU, vers les réseaux des centres de données, les puces sur mesure et la connectivité optique. Mais il faut aussi prendre en compte le risque de valorisation et la volatilité du secteur des semi-conducteurs.
Pourquoi dit-on que Marvell fait partie du « multivers » de l’IA ?
On peut voir Marvell comme une partie du multivers de l’IA parce que ce thème n’est plus centré sur une seule entreprise ou un seul type de puce. NVIDIA mène l’histoire des GPU, mais des entreprises comme Marvell soutiennent l’écosystème via les réseaux, les interconnexions, les puces sur mesure et l’infrastructure des centres de données.
Que doivent surveiller les traders dans les résultats de Marvell ?
Les traders doivent surveiller le chiffre d’affaires des centres de données, les nouvelles sur les puces sur mesure, la marge brute (gross margin : part du chiffre d’affaires restant après les coûts directs), les prévisions, la demande des hyperscalers et les commentaires sur les réseaux optiques. Ces signaux indiquent si l’histoire « infrastructure IA » reste solide.
Marvell peut-elle continuer à croître grâce à la demande IA ?
Marvell peut continuer à croître si l’investissement dans les centres de données IA reste fort et si la demande pour les puces sur mesure, les réseaux optiques et la connectivité continue d’augmenter. Cette croissance dépend de l’exécution, des contrats clients, des délais de production et des dépenses des hyperscalers.
En quoi Marvell est-elle différente d’autres actions de semi-conducteurs ?
Marvell se distingue car elle se concentre sur les couches d’infrastructure qui soutiennent les centres de données, les réseaux, le stockage et la connectivité. Son histoire IA concerne moins les GPU « vedettes » et davantage la capacité des systèmes IA à déplacer les données plus vite et à fonctionner plus efficacement.
Marvell dépend-elle des hyperscalers ?
Oui. Les hyperscalers sont importants dans l’histoire de croissance IA de Marvell. Les grandes entreprises cloud tirent la demande pour les puces sur mesure, les réseaux, la connectivité optique et l’infrastructure des centres de données. Des dépenses fortes soutiennent Marvell, tandis qu’un ralentissement des investissements cloud (capex : budget d’équipement/construction) peut peser sur la croissance.
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