Où on en était
Le CLARITY Act a été adopté par la Chambre des représentants américaine en juillet 2025, puis il a été mis de côté. Fin 2025 et début 2026, le texte s’est enlisé au Sénat à cause d’un point : les entreprises crypto pouvaient-elles verser un « rendement » (gain versé régulièrement, comme un intérêt) sur des soldes en stablecoins (cryptomonnaies conçues pour rester proches d’une monnaie comme le dollar) ? Les banques ont refusé. Les entreprises crypto ont contesté. Les discussions ont traîné. Les marchés ont surtout réagi à l’idée de règles plus claires, pas au contenu.
Ce blocage vient de se terminer.
Ce qui a changé la première semaine de mai
Le 2 mai 2026, les sénateurs Thom Tillis (R–Caroline du Nord) et Angela Alsobrooks (D–Maryland) ont publié un compromis bipartisan (accord entre les deux partis) sur le rendement des stablecoins. L’accord interdit les montages qui ressemblent à des dépôts bancaires classiques, mais autorise des récompenses liées à l’utilisation réelle des stablecoins : un modèle « acheter et utiliser » plutôt que « acheter et garder ».
La réaction a été immédiate. Le PDG de Coinbase, Brian Armstrong, a répondu en deux mots sur les réseaux sociaux : « Mark it up. » (« Passez à l’examen en commission », c’est-à-dire lancer l’étape suivante.) Circle a soutenu l’accord sans réserve. Le 4 mai, la sénatrice Cynthia Lummis a confirmé que le texte était final. Le 6 mai, Patrick Witt, conseiller de la Maison-Blanche sur les actifs numériques (cryptos et produits liés), a déclaré à Consensus Miami que le compromis sur le rendement « est bouclé ».
En clair : le texte avance à nouveau.
Rappel : ce que fait CLARITY
Ce texte réorganise les règles. Il partage les pouvoirs entre la SEC (gendarme américain des marchés : actions, produits d’investissement) et la CFTC (gendarme des matières premières et des contrats à terme). Il ajoute un test de « blockchain mature » (réseau plus décentralisé, moins contrôlé par un petit groupe) pour décider quels jetons (tokens : unités d’une crypto) deviennent des « matières premières numériques » (actifs numériques traités comme l’or ou le pétrole, donc plutôt côté CFTC). Il crée aussi de nouvelles règles d’enregistrement (inscription officielle auprès du régulateur) pour les plateformes d’échange, courtiers et intermédiaires crypto. (Détails dans la FAQ plus bas.)
Le compromis sur le rendement a débloqué le texte. La suite se joue maintenant.
Calendrier simplifié (public) :
Witt a qualifié le 4 juillet de « formidable cadeau d’anniversaire pour l’Amérique, pour célébrer nos 250 ans ». C’est la version optimiste. L’équipe de recherche de Galaxy estime encore les chances d’adoption en 2026 à environ 50/50, en raison d’un calendrier serré au Sénat. Les marchés de prédiction (sites où l’on parie sur des événements) sont plus hauts, autour de 67%.
Ce calendrier est réel, mais fragile. Chaque étape peut provoquer de fortes variations de prix et des retards.
Comment les marchés ont reflété le sentiment
Dans notre analyse précédente de CLARITY, les altcoins (cryptos autres que Bitcoin) réagissaient plus aux avancées législatives que Bitcoin. La première semaine de mai a testé cette idée. Il faut aussi regarder ce qui s’est passé avant, car le même texte a déclenché des réactions opposées en six semaines.
Fin mars, une version précédente du CLARITY Act proposait des limites strictes sur les récompenses des stablecoins, en interdisant tout ce qui est « économiquement équivalent à des intérêts ». La réaction a été violente : l’action Circle a chuté d’environ 20% le 24 mars, sa pire séance. L’action Coinbase a baissé d’environ 10%.
Le compromis du 2 mai a adouci la formulation et a gardé les récompenses liées à l’activité. C’est pourquoi la réaction du 4 mai a été l’inverse :
- Bitcoin a brièvement dépassé 80 000 $
- L’action Coinbase (COIN) a gagné 6,1% à 202,99 $
- L’action Circle (CRCL) a bondi de 19,9% à 119,53 $
- Les probabilités sur les marchés de prédiction ont monté de moins de 50% à 70%.
Leçon : de fortes variations dans les deux sens. Selon la version du texte, ces actions ont bougé de 20% en sens opposés en six semaines.
Pour les traders de CFD (contrats sur la différence : produit qui permet de spéculer sur la hausse ou la baisse sans détenir l’actif), c’est l’idée : la volatilité liée au processus politique, plus que le résultat final. En savoir plus sur le trading de CFD crypto sur VT Markets.
Ce que cela signifie pour les traders crypto
Le texte n’a pas le même effet sur tous les tokens. Parler d’un « sentiment crypto » général peut masquer où se trouve l’impact. Voici comment sept produits sur notre plateforme pourraient évoluer avec CLARITY :
Niveau 1 — Exposition directe au texte
- SOLUSD (Solana) : bénéficiaire potentiel d’un classement côté CFTC comme « matière première numérique », ce qui réduit le risque d’être traité comme un titre financier (security : actif soumis aux règles des actions).
- UNIUSD (Uniswap) : profite d’un éclaircissement sur le trading « secondaire » (revente entre investisseurs, pas l’émission initiale) pour les tokens DeFi (finance décentralisée : services financiers via programmes sur blockchain), ce qui répond aux contrôles de la SEC.
- BNBUSD (Binance Coin) : reste sensible aux règles d’enregistrement des plateformes, vu les problèmes réglementaires de Binance.
Niveau 2 — Impact fort mais aussi lié au sentiment
- ADAUSD (Cardano) : possible soulagement si le classement côté CFTC s’applique, mais sentiment mitigé car son fondateur critique les critères de « blockchain mature ».
- LNKUSD (Chainlink) : bénéfice indirect via la tokenisation (mettre un actif réel sous forme de token) d’actifs du monde réel, ce qui augmente le besoin d’infrastructures.
Niveau 3 — Lié aux stablecoins et exposition « référence »
- USDTJPY (Tether contre yen japonais) : peut être touché par les nouvelles règles sur les récompenses/rendements des stablecoins.
- BTCUSD (Bitcoin) : peu d’effet direct, mais sert de baromètre (indicateur) du sentiment du marché face aux avancées du texte.
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La suite
Le compromis sur le rendement a débloqué le texte, sans le faire adopter. Il reste plusieurs points :
- Règles sur les conflits d’intérêts : encore en discussion. La Maison-Blanche veut une formulation générale (qui s’applique à tous) plutôt que visant des personnes précises. Les démocrates bloquent encore.
- Pression du calendrier du Sénat : Galaxy souligne « le grand nombre de questions non réglées à traiter dans l’ordre, avec un temps très limité ». Un nouveau désaccord peut repousser l’échéance après l’été.
- Critiques sur la conception du texte : Arthur Hayes estime que le texte pourrait favoriser les grandes entreprises centralisées (acteurs contrôlés par une société, pas par un réseau ouvert) qui ont déjà un accès au lobbying (pression politique organisée). Charles Hoskinson critique aussi le critère de « blockchain mature ». Ces critiques ne bloqueront peut-être pas le texte, mais peuvent influencer son accueil.
- Le calendrier électoral : si CLARITY dépasse juillet, l’élan peut retomber car le Congrès se concentrera sur les élections de mi-mandat.
À surveiller dans les prochaines semaines
Trois déclencheurs (événements pouvant faire bouger les prix) au calendrier :
- Examen en commission bancaire du Sénat (« markup », mai) — premier test. Un examen rapide et sans blocage confirme le calendrier. Un retard signale des tensions.
- Fenêtre de vote en séance au Sénat (juin) — quatre semaines de travail. Sans vote sur cette période, l’adoption au 4 juillet devient beaucoup moins probable.
- Nouvelle approbation par la Chambre — attendue rapide si rien ne déraille. À suivre car la version du Sénat diffère nettement du texte adopté en 2025.
Aucun de ces événements ne fait monter ou baisser par défaut. Les CFD permettent de miser à la hausse ou à la baisse. Un examen fluide favorise des positions acheteuses sur les altcoins ; un retard favorise des positions vendeuses. L’important est de lire la réaction, pas de deviner le résultat.
Comme indiqué dans nos premiers points sur CLARITY, cela demande une attention disciplinée à la façon dont le marché trace ses propres limites. Ces limites sont plus visibles avec le sentiment récent. Le marché intègre désormais une vraie probabilité d’adoption. Reste à voir ce qui tiendra sur les huit prochaines semaines.
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Foire aux questions : le Clarity Act
Qu’est-ce que le CLARITY Act ?
Le CLARITY Act (nom officiel : Digital Asset Market Clarity Act of 2025) est un projet de loi fédéral américain qui crée des règles pour les actifs numériques (cryptos et produits liés). Il a été adopté par la Chambre en juillet 2025 et avance au Sénat, avec un objectif de signature le 4 juillet 2026.
Comment se répartissent les rôles entre la SEC et la CFTC ?
Aux États-Unis, la crypto dépend de deux régulateurs qui se chevauchent. La Securities and Exchange Commission (SEC) supervise les produits d’investissement (comme des actions ou des contrats d’investissement). La Commodity Futures Trading Commission (CFTC) supervise les matières premières (comme l’or) et les contrats à terme (produits qui parient sur un prix futur). Pendant des années, le même actif a pu être traité différemment selon les dossiers. CLARITY trace une ligne plus nette : les tokens qui fonctionnent comme des actifs de type « matière première » — des matières premières numériques — passent côté CFTC. Les contrats d’investissement restent côté SEC. Pour beaucoup d’altcoins, cela réduit le risque de procès (litiges) et clarifie le cadre.
Qu’est-ce que le critère de « blockchain mature » ?
Le texte ajoute un test pour vérifier si un réseau a dépassé son stade de départ, souvent plus centralisé (contrôlé par un petit groupe). Les réseaux qui réussissent — distribution plus large, moins de contrôle par les fondateurs — peuvent être traités comme des matières premières numériques. Ceux qui échouent restent plus proches des règles des titres financiers. Des critiques, dont le fondateur de Cardano Charles Hoskinson, disent que ce critère favorise les réseaux déjà bien installés.
Quelles sont les nouvelles voies d’enregistrement ?
CLARITY crée des catégories d’enregistrement adaptées aux plateformes, courtiers et intermédiaires d’actifs numériques, au lieu d’appliquer seulement des règles prévues pour les actions. Les entreprises obtiennent un chemin de mise en conformité (respect des règles), avec un statut provisoire pendant que les règles finales sont rédigées.
Quel est le compromis sur le rendement des stablecoins ?
Le compromis du 2 mai 2026, proposé par les sénateurs Tillis et Alsobrooks, interdit des rendements qui ressemblent à un dépôt bancaire, mais autorise des récompenses liées à l’utilisation active des stablecoins — « acheter et utiliser » plutôt que « acheter et garder ». C’était le principal blocage au Sénat depuis janvier.
Quand CLARITY peut-il devenir une loi ?
L’examen en commission bancaire du Sénat vise mai 2026, un vote en séance en juin, une nouvelle approbation par la Chambre fin juin ou début juillet, et une signature présidentielle visée au 4 juillet 2026. Les marchés de prédiction estiment les chances autour de 67% ; Galaxy est plus proche de 50/50.
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