La vision ouverte des cryptomonnaies rencontre Wall Street à TOKEN2049

TOKEN2049, la plus grande série de conférences au monde consacrée aux cryptomonnaies, a clôturé son édition de Singapour le 8 octobre 2026 au Marina Bay Sands, avec une affluence record. L’événement, complet, a réuni 25 000 participants venus de 160 pays et 250 intervenants répartis sur six scènes. Il s’agissait aussi de la seule édition phare cette année, l’édition de Dubaï ayant été reportée à 2027.

Ces deux jours ont donné l’impression de deux conférences distinctes. Le jour 1 a été dominé par les bâtisseurs de la crypto, autour de la monnaie « privée », des agents d’intelligence artificielle (logiciels autonomes capables d’exécuter des tâches et de payer des services) et de nouveaux jetons (tokens, c’est-à-dire des unités numériques émises sur une blockchain). Le jour 2 a été celui de Wall Street : plateformes d’échange et gérants d’actifs ont expliqué comment ils comptent faire fonctionner les marchés grâce à la blockchain (registre numérique partagé). Zcash s’est retrouvé au croisement des deux mondes, en posant une question centrale : la prochaine phase de la crypto reposera-t-elle sur des réseaux ouverts, ou sur des systèmes contrôlés par les institutions ?

Résumé des deux journées de TOKEN2049 :

Jour 1 : les bâtisseurs occupent la scène

Les jumeaux Winklevoss et la monnaie « privée »

La session la plus commentée a été « The Zcash Moment », où les cofondateurs de Gemini, Cameron et Tyler Winklevoss, ont rejoint Balaji Srinivasan sur la scène principale. Cameron a résumé l’argument en une phrase : « Bitcoin est décentralisé, public. Zcash est décentralisé, privé. » Tyler a ajouté que la confidentialité est un droit humain.

Les jumeaux ont appuyé leurs propos par une démarche officielle. Deux jours avant l’événement, Winklevoss Asset Services a déposé auprès de la SEC (le gendarme boursier américain) une demande d’ETF Zcash : un fonds coté en Bourse qui réplique un actif. Le projet viserait une cotation au Nasdaq sous le ticker WINK (code de cotation).

• Lecture « trader » : Une demande d’ETF peut ouvrir Zcash à des investisseurs plus « grand public », mais un dépôt n’est ni une approbation ni un lancement. Dans l’attente d’une réponse des régulateurs, le ZEC devrait réagir aux titres liés à WINK et à la mise à jour NU7. Un CFD (contrat sur différence : produit dérivé qui permet de spéculer sur une hausse ou une baisse sans détenir l’actif) sur ZECUSD permet de suivre ces mouvements dans les deux sens sans acheter la pièce.

Tom Lee fixe un plafond à BitMine

Tom Lee (Fundstrat) a apporté une information clé pour les détenteurs d’Ethereum. Selon lui, BitMine n’achètera pas plus de 5 % de l’offre totale d’Ethereum, et ce plafond serait strict. BitMine s’en approche : l’entreprise déclarait environ 6,02 millions d’ETH au 5 octobre, soit près de 4,9 % de l’offre totale (quantité d’ETH en circulation).

• Lecture « trader » : BitMine approchant de sa limite de 5 %, la demande d’ETH pourrait dépendre davantage de l’usage réel du réseau, notamment la tokenisation et les stablecoins (cryptomonnaies indexées sur une devise, souvent le dollar). La performance d’ETH face à BTC (BTCETH) permet de suivre si Ethereum gagne en force relative, en complément d’ETHUSD pour le prix « pur ».

Hayes et Qureshi s’opposent sur les agents IA

Les agents IA ont été le thème le plus omniprésent, sans consensus. Arthur Hayes a présenté FLOP, un réseau qui permettrait aux agents IA de payer de la puissance de calcul « on-chain » (directement sur la blockchain, avec des transactions inscrites dans le registre). Il vise un testnet (réseau de test) de 90 jours à partir de fin octobre, puis un mainnet (réseau principal, en production) au premier trimestre 2027.

Haseeb Qureshi (Dragonfly) a tempéré. Il a reconnu s’être trompé un an plus tôt : dans les faits, les agents ont surtout payé avec des cartes, pas avec de la crypto. Autrement dit, les outils d’IA qui achètent en ligne aujourd’hui utilisent majoritairement des moyens de paiement classiques, pas des portefeuilles crypto (applications ou services qui stockent des clés permettant d’envoyer/recevoir des cryptos).

• Lecture « trader » : La demande de paiements par agents IA peut progresser, mais la crypto n’a pas encore démontré qu’elle peut capter ce besoin. Les jetons liés à ce thème peuvent donc évoluer plus vite que l’usage réel. Worldcoin en est un exemple : World ID permet de prouver qu’un utilisateur est humain sans révéler son identité, tandis que WLD a gagné environ 50 % le mois précédant TOKEN2049 sans facteur déclencheur confirmé. Les traders exposés via WLDUSD doivent s’attendre à une volatilité élevée dans les deux sens.

Eric Trump et les salaires en stablecoins

Eric Trump, cofondateur de World Liberty Financial, a ramené le sujet des paiements à des cas concrets. Il a indiqué que l’activité hôtelière de sa famille, qui emploie des dizaines de milliers de personnes, étudie le versement des salaires en stablecoins. Les dirigeants de World Liberty ont aussi déclaré que les paiements USD1 atteindraient de grands marchands en ligne via Mesh dès ce trimestre.

• Lecture « trader » : Le paiement des salaires en stablecoins testerait la capacité des « dollars numériques » à dépasser le trading pour des dépenses du quotidien. Si USD1 arrive chez les marchands comme prévu, cela constituerait un signal d’adoption. Mais il s’agit d’annonces d’exécutifs ayant un intérêt commercial à leur réussite. WLFIUSD donne une exposition à la façon dont le marché accueille ce déploiement.

Jour 2 : Wall Street entre en scène

Le ton a nettement changé le deuxième jour. Des dirigeants de BlackRock, Fidelity, Franklin Templeton, Morgan Stanley et Nasdaq ont parlé tokenisation (mise en « jetons » d’actifs financiers), stablecoins et marchés « on-chain » (transactions enregistrées sur blockchain).

Friedman et des marchés qui ne ferment jamais

La présidente-directrice générale du Nasdaq, Adena Friedman, a détaillé ce qu’implique un trading 24/7. Quand les marchés tournent en continu, la gestion des risques, le collatéral (garantie déposée pour sécuriser une opération) et les mouvements de capitaux doivent être, selon elle, « réels, tout le temps ». Cela oblige les systèmes internes de chaque banque et courtier à évoluer. Pour un opérateur de Bourse, c’est un chantier majeur, et le Nasdaq s’y prépare.

• Lecture « trader » : Le trading d’actions 24/7 n’est pas encore en place, mais des actions tokenisées et le trading de dérivés le week-end chez VT Markets testent déjà l’idée. Si la négociation d’actions s’étend au-delà des heures de marché, une part croissante des mouvements pourrait se produire la nuit et le week-end. SPCXUSD est une façon de suivre un actif à cette intersection.

Qui fixe les règles de la crypto ?

La réglementation est revenue à plusieurs reprises, avec l’idée de profiter de la fenêtre actuelle plutôt que d’attendre le Congrès. Le contexte compte : le projet de loi CLARITY sur l’organisation des marchés a échoué lors d’un vote de procédure au Sénat le 15 septembre, tandis que les règles d’application du GENIUS Act (un autre texte américain) sont encore en rédaction.

• Jenny Johnson, Franklin Templeton : a estimé qu’une loi aiderait, mais que le secteur ne doit pas dépendre du CLARITY Act, car la SEC et la CFTC apportent déjà des repères via leurs pouvoirs actuels. (La CFTC est l’autorité américaine en charge notamment des marchés de dérivés.)
• Yuval Rooz, Digital Asset (Canton Network) : a appelé l’industrie à profiter de cette fenêtre pour généraliser l’usage de la blockchain, comme Uber et Airbnb l’ont fait avant d’être fortement encadrés, afin que les avancées résistent à l’élection américaine de 2028.
• Richard Teng, Binance : a jugé que le risque d’un retour en arrière est la plus grande crainte du secteur.

Lecture « trader » : Le Congrès étant bloqué, les décisions de la SEC et de la CFTC deviennent des signaux importants à court terme. L’élection américaine de 2028 ajoute une incertitude plus longue, surtout pour les actifs liés aux plateformes d’échange, sensibles aux changements de cadre. BNBUSD est une manière de suivre le sentiment de marché autour de Binance et de l’environnement politique.

Coinbase accélère à l’international

L’annonce d’entreprise la plus marquante du jour est venue de Coinbase. La société affirme avoir finalisé l’intégration de la plateforme de produits dérivés Deribit, créant « Coinbase Global Exchange », qui relie ses activités américaines et internationales aux options et aux contrats à terme perpétuels de Deribit. (Les options sont des contrats donnant le droit d’acheter/vendre à un prix fixé ; les contrats perpétuels sont des dérivés proches des contrats à terme, mais sans date d’échéance.)

• Lecture « trader » : L’opération renforce Coinbase sur les produits dérivés, où les volumes sont souvent supérieurs à ceux du marché au comptant (achat/vente immédiats). Les revenus de l’entreprise dépendraient donc davantage de l’intensité de l’activité de trading que du prix d’une seule cryptomonnaie. Pour s’exposer à l’activité crypto via une action, les CFD sur actions Coinbase (COIN) offrent cette approche. Comme pour toute annonce, la présentation d’un « marché mondial unifié » reflète la communication de l’opérateur.

Zcash au centre : confidentialité ouverte contre rails fermés

Zcash illustre la tension centrale de la semaine. Les bâtisseurs défendent l’idée que la monnaie « privée » doit fonctionner sur des réseaux ouverts, accessibles à tous, alors que les institutions explorent la confidentialité dans des systèmes qu’elles contrôlent. La manière dont ces modèles coexistent, et là où l’activité économique se développe, pourrait déterminer qui capte la valeur lors de la prochaine phase de la crypto.

Zcash aurait plusieurs catalyseurs à venir :

• Mise à jour NU7 : la mise à jour est passée sur testnet le 4 octobre, avec une décision « go/no-go » (validation finale : on lance ou on stoppe) prévue le 20 octobre et une activation du mainnet visée le 5 novembre.
• Perspectives d’ETF : le projet d’ETF WINK pourrait offrir une voie supplémentaire d’exposition pour les institutions, en plus du fonds existant de Grayscale.
• Adoption des wallets : l’équipe derrière le wallet Zodl a levé plus de 25 millions de dollars auprès d’investisseurs dont Paradigm, a16z Crypto, Coinbase Ventures et Winklevoss Capital. Elle affirme aussi que le wallet a fait croître de plus de 400 % le « shielded pool » de Zcash depuis son lancement (part des fonds utilisant des transactions protégées, qui masquent l’émetteur, le destinataire et le montant).

La performance de marché reste toutefois très heurtée. Le ZEC a chuté de 13 % le 8 octobre, autour de 1 133 dollars, portant la baisse à 25,5 % sur deux semaines, avant de rebondir. Ce rebond ne confirme pas encore un retournement durable, et les flux de fonds sont un autre indicateur à surveiller. Le fonds ZCSH de Grayscale a enregistré une sortie de 8,49 millions de dollars le 7 octobre, après 93,56 millions de sorties la semaine précédente.

La concurrence complique encore l’équation. À TOKEN2049, Charles Hoskinson a évoqué Midnight, une chaîne partenaire de Cardano orientée confidentialité, et indiqué avoir investi environ 200 millions de dollars dans son développement. Wall Street construit aussi des infrastructures axées sur la confidentialité. La plateforme d’actifs numériques de Goldman Sachs s’appuie sur Canton Network, une blockchain à accès restreint, avec des mécanismes de confidentialité intégrés.

Les institutions accordent clairement de l’importance à la confidentialité. La question est de savoir si elles adopteront des réseaux ouverts dédiés à la confidentialité, ou si elles construiront des alternatives dans des systèmes qu’elles contrôlent.

Là où bâtisseurs et institutions se rejoignent déjà

La frontière entre bâtisseurs crypto et Wall Street n’est pas totale. TOKEN2049 a aussi montré que l’adoption institutionnelle peut s’appuyer sur des blockchains ouvertes.

Solana en est un exemple. Samsung prévoit d’ajouter des transferts d’USDC à Samsung Wallet durant la dernière semaine d’octobre, d’abord pour environ 82 millions d’appareils Galaxy aux États-Unis, avec Solana comme partenaire d’infrastructure. Le lancement d’actions tokenisées par Securitize utilise aussi Solana, avec un règlement en USDC. Ces évolutions montrent comment une blockchain publique peut servir de base à des produits et services destinés au grand public comme aux marchés institutionnels.

Ethereum reste un autre pilier de cette expansion, représentant environ 53 % d’un marché « on-chain » d’environ 349 milliards de dollars pour les actifs tokenisés et les stablecoins. Comme BitMine approche son plafond d’accumulation, la prochaine phase de demande d’ETH pourrait dépendre davantage de la transformation de l’activité institutionnelle en usage durable du réseau.

TOKEN2049 a montré que l’avenir de la crypto ne se résume pas à « réseaux ouverts » contre « finance institutionnelle ». Wall Street adopte déjà des infrastructures de blockchain publique tout en développant ses propres alternatives à accès restreint. La question clé est de savoir si cette activité crée une demande durable pour les réseaux et les jetons, ou si la valeur économique se forme ailleurs.

Les prochaines semaines offriront plusieurs tests. La décision go/no-go de NU7 sur Zcash est prévue le 20 octobre, l’intégration d’USDC par Samsung est annoncée pour la dernière semaine d’octobre, et l’activation du mainnet de Zcash est visée le 5 novembre. Les avancées sur l’ETF WINK et les flux du fonds ZCSH aideront aussi à évaluer si l’intérêt pour Zcash se traduit par une demande durable.

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