L’or est le plus souvent comparé au dollar américain, à l’argent, aux indices boursiers américains et au bitcoin. Historiquement, l’or a eu tendance à évoluer à l’inverse du dollar américain et dans le même sens que l’argent, tandis que sa relation avec les indices boursiers et le bitcoin a changé au fil du temps. Ces corrélations (c’est-à-dire la façon dont deux prix évoluent ensemble) ne sont pas stables : elles peuvent s’affaiblir, disparaître ou s’inverser, surtout en période de fortes tensions sur les marchés.
Ce guide passe en revue chacune de ces relations, explique pourquoi elles existent et pourquoi elles changent. Il s’agit d’un contenu pédagogique uniquement : il ne recommande pas de trader les instruments cités.
Ce que la corrélation signifie pour les traders
La corrélation mesure à quel point deux prix évoluent de concert. Elle s’exprime par un nombre compris entre -1 et +1 :
- +1 signifie que les deux prix ont évolué dans le même sens à chaque fois sur la période étudiée.
- 0 signifie qu’il n’y a pas de relation régulière.
- -1 signifie que les deux prix ont évolué en sens opposé à chaque fois.
Dans la pratique, les marchés se situent le plus souvent entre ces extrêmes. Une corrélation de +0,7 indique une tendance assez nette à évoluer ensemble. Une corrélation de -0,3 indique une tendance faible à évoluer en sens inverse.
Deux points sont essentiels. D’abord, une corrélation se mesure sur une période précise : une même paire de marchés peut afficher une relation forte sur une fenêtre de temps, puis faible ou inverse sur une autre. Ensuite, corrélation ne veut pas dire cause à effet. Deux prix qui montent ou baissent ensemble ne signifie pas que l’un fait bouger l’autre : ils peuvent simplement réagir au même facteur (par exemple les anticipations de taux d’intérêt aux États-Unis), ou cela peut être une coïncidence.
Ce guide ne cite pas de coefficients de corrélation, car un chiffre n’a de sens que si l’on précise la source des données, les instruments utilisés et la période retenue. Les relations décrites ici reflètent des tendances observées sur les marchés.
L’or et le dollar américain
L’or a eu tendance à évoluer à l’inverse du dollar américain. Quand le dollar se renforce, l’or s’affaiblit souvent ; quand le dollar recule, l’or se renforce souvent. Deux raisons principales l’expliquent.
L’or est coté en dollars américains. Le prix de l’or est exprimé en dollars : un dollar plus fort rend l’or plus cher pour les acheteurs qui paient dans d’autres devises, ce qui a souvent pesé sur la demande et donc sur le prix en dollars. Un dollar plus faible a souvent l’effet inverse.
Les rendements réels. Un rendement réel correspond au rendement d’une obligation d’État une fois l’inflation déduite (ce que l’investisseur gagne « en pouvoir d’achat »). L’or ne verse pas d’intérêt : lorsque les rendements réels montent, détenir de l’or a souvent moins d’intérêt que des actifs qui rapportent un intérêt. Lorsque les rendements réels baissent, la comparaison redevient plus favorable à l’or. Les rendements réels sont aussi liés au dollar : des rendements plus élevés aux États-Unis ont souvent soutenu la devise. Les décisions et la communication de la Réserve fédérale (la banque centrale américaine) influencent les deux. Le guide sur les rendements des bons du Trésor américain et l’or explique pourquoi les traders surveillent ces rendements réels, et le World Gold Council publie régulièrement des études sur les liens entre dollar, rendements réels et demande d’or.
La force du dollar est souvent suivie via l’US Dollar Index (DXY), qui compare le dollar à un panier de six grandes devises. Le guide sur l’indice du dollar explique sa construction, et le guide débutant sur l’or face au dollar (XAUUSD) détaille l’autre côté du lien.
Les derniers mois illustrent la tendance et ses limites. D’après des données mensuelles Yahoo Finance, l’or est passé d’environ 4 600 $ début juin 2026 à environ 4 040 $ fin juin, tandis que l’US Dollar Index montait d’environ 99 à environ 101. En août, l’or a progressé d’environ 4 140 $ à environ 4 480 $, avec un pic proche de 4 750 $, alors que l’indice reculait légèrement d’environ 99,7 à 99,4. En septembre, l’or a reflué vers environ 4 190 $ tandis que l’indice montait vers environ 101,5. D’avril à septembre 2026, l’or et l’indice ont évolué en sens opposé sur cinq mois sur six. En avril, les deux ont reculé. Six mois restent une période courte et ne préjugent en rien des mois suivants.
L’or et l’argent
L’or et l’argent ont souvent évolué dans le même sens. Ils partagent plusieurs moteurs : le dollar américain, les rendements réels et la demande de valeur refuge. Une valeur refuge est un actif vers lequel les investisseurs se tournent historiquement en période d’incertitude.
L’argent se distingue toutefois sur un point majeur : une part importante de la demande vient de l’industrie (électronique, panneaux solaires). L’argent peut donc réagir aux nouvelles sur la croissance et l’activité manufacturière, parfois avec moins d’effet sur l’or. Le marché de l’argent est aussi plus petit, et ses variations en pourcentage ont historiquement été plus marquées que celles de l’or.
Les mêmes mois montrent les deux aspects. En juin 2026, l’argent est passé d’environ 74 $ à environ 59,50 $ l’once (une once correspond à environ 31,1 grammes) pendant que l’or baissait. En août, l’argent a progressé d’environ 58 $ à environ 66 $, avec un plus haut proche de 71 $, tandis que l’or montait. En juillet, l’argent a glissé d’environ 59 $ à environ 57,50 $ alors que l’or progressait légèrement : ils n’évoluent donc pas ensemble chaque mois. L’amplitude d’août pour l’argent (environ 58 $ à 71 $) a aussi été plus large, en proportion, que celle de l’or (environ 4 075 $ à 4 755 $).
Cela signifie qu’ils sont liés, sans être interchangeables. La comparaison complète, y compris le ratio or/argent (qui compare le prix de l’or à celui de l’argent), se trouve ici : XAUUSD vs XAGUSD : or vs argent pour les traders.
L’or et l’EURUSD
La paire de forex (marché des changes, où s’échangent les devises) la plus souvent associée à l’or est EURUSD. Les deux sont exprimés face au dollar américain. XAUUSD correspond au prix de l’or en dollars, et EURUSD est le prix d’un euro en dollars : quand le dollar s’affaiblit, les deux ont souvent tendance à monter ; quand il se renforce, les deux ont souvent tendance à baisser.
L’euro a aussi le poids le plus important dans l’US Dollar Index, ce qui relie EURUSD, l’indice du dollar et l’or. Cette relation n’est pas stable : la politique de la Banque centrale européenne, des chocs économiques en zone euro et des facteurs propres à l’or (comme la demande de valeur refuge) peuvent les faire diverger.
Les mois récents montrent une relation plutôt lâche. En juin 2026, l’or a baissé tandis qu’EURUSD montait d’environ 1,141 à 1,152. En juillet, les deux ont monté, EURUSD passant d’environ 1,154 à environ 1,159. En août, divergence : l’or a grimpé vers environ 4 480 $, tandis qu’EURUSD reculait d’environ 1,162 à environ 1,134. En septembre, les deux ont baissé, et EURUSD a terminé le mois près de 1,122. Sur ces quatre mois, ils ont évolué dans le même sens deux fois, et en sens inverse deux fois.
Les détails, y compris les événements qui font bouger les deux marchés, sont ici : Corrélation entre l’or et l’EURUSD : explications.
L’or et les indices boursiers (NAS100, S&P 500)
Le lien entre l’or et les indices boursiers dépend de l’appétit pour le risque. En phase « risk-on » (prise de risque), les investisseurs privilégient les actifs liés à la croissance, comme les valeurs technologiques, et l’intérêt pour les valeurs refuges peut diminuer. En phase « risk-off » (aversion au risque), ils se détournent de ces actifs, et l’or attire souvent des achats. C’est l’idée derrière « l’or monte quand les actions baissent ».
Mais ce n’est pas systématique. L’or et les indices ont parfois évolué en sens inverse, parfois ensemble, notamment lorsque les anticipations de taux ont entraîné les deux. Une baisse des rendements réels, par exemple, peut soutenir l’or et aussi les actions de croissance. La relation change selon les périodes : un seul chiffre ne la résume pas.
Les derniers mois ont été contrastés. En juin 2026, l’or a reculé d’environ 4 600 $ à environ 4 040 $, tandis que le NAS100 terminait presque au même niveau qu’au départ, autour de 30 300. En juillet, l’or a monté alors que le NAS100 baissait d’environ 29 900 à environ 28 300. En août, les deux ont progressé, le NAS100 clôturant près de 29 500. En septembre, l’or a glissé vers environ 4 190 $, tandis que le NAS100 montait vers une clôture proche de 30 400.
Le NAS100 suit les 100 plus grandes entreprises non financières cotées au Nasdaq : il est donc très exposé à la technologie. Le S&P 500 regroupe 500 grandes entreprises américaines de nombreux secteurs ; sa relation avec l’or peut donc différer de celle du NAS100. Pour aller plus loin : or vs NASDAQ 100 et la comparaison or vs S&P 500.
L’or et le bitcoin
Le bitcoin est parfois comparé à l’or car son offre est plafonnée (le nombre total de bitcoins est limité). Les partisans de cette comparaison mettent en avant cette limite et le fait qu’aucun État ni banque centrale n’émet le bitcoin, ce qui rappelle la rareté de l’or. Mais ces deux marchés restent guidés par des forces très différentes. L’or réagit souvent au dollar, aux rendements réels et aux achats des banques centrales, tandis que le bitcoin réagit davantage à l’adoption, aux règles et interdictions (réglementation), à la liquidité (quantité d’argent disponible sur les marchés) et aux événements propres au secteur crypto.
La relation entre leurs prix a varié au fil du temps. Il y a eu des périodes où l’or et le bitcoin évoluaient ensemble, et d’autres où ils bougeaient de façon indépendante ou en sens inverse : aucun chiffre ne résume durablement ce lien. Le bitcoin a aussi été historiquement bien plus volatil que l’or : ses variations ont été plus fortes et plus rapides. Son historique est plus court, puisqu’il a été lancé en 2009.
Les derniers mois montrent l’écart d’ampleur. Le bitcoin est passé d’environ 73 600 $ à environ 58 600 $ en juin 2026, en même temps que l’or baissait, puis il a progressé en juillet et août comme l’or, avec un plus haut proche de 81 300 $ en août. En septembre, il a de nouveau monté, vers environ 83 500 $, tandis que l’or reculait vers environ 4 190 $ : la dynamique des trois mois précédents ne s’est donc pas prolongée. Les amplitudes mensuelles du bitcoin étaient aussi plus larges, en proportion, que celles de l’or.
Or vs bitcoin : le bitcoin est-il vraiment un « or numérique » ? explique ce qui fonctionne dans la comparaison et ses limites.
Ce que les traders sur l’or tradent aussi
D’après les données clients de VT Markets en août 2026, l’instrument le plus souvent tradé en parallèle de l’or était l’EURUSD (29,6 %), suivi du NAS100 (25,6 %), du BTCUSD (22,7 %) et du XAGUSD (10,3 %).
Il s’agit d’un constat sur les pratiques des clients, pas d’une recommandation. Cela ne dit rien non plus sur l’adéquation de ces instruments à une personne donnée. Ces quatre marchés sont abordés ici car l’or est souvent comparé à chacun d’eux, et chacun a ses propres moteurs, horaires et risques. L’EURUSD partage le lien au dollar, le NAS100 réagit à certaines mêmes nouvelles de taux, le XAGUSD partage la plupart des moteurs de l’or, et le BTCUSD dépend surtout de facteurs différents. Avant d’ajouter un second marché, il est utile de savoir dans quelle mesure il répète l’exposition (les risques) déjà présents sur le premier.
Pourquoi les corrélations changent
Les corrélations ne sont pas fixes ; elles bougent pour plusieurs raisons.
Changement de régime. Un « régime » désigne un changement durable du contexte de marché, par exemple le passage de taux en hausse à des taux en baisse, ou d’une inflation faible à une inflation élevée. Quand le contexte change, les forces qui pilotent chaque marché changent aussi : une relation valable dans un régime peut s’affaiblir ou s’inverser dans le suivant.
Périodes de stress. En période de stress, les investisseurs vendent souvent plusieurs actifs en même temps pour obtenir du cash (liquidités). Des relations stables en temps calme peuvent se casser, et des marchés qui évoluent d’ordinaire différemment peuvent temporairement bouger ensemble. L’or lui-même ne se comporte pas toujours comme une valeur refuge lors de ces épisodes.
Évolution des moteurs. Le facteur dominant d’un marché peut changer. L’or peut être surtout sensible aux rendements réels pendant un temps, puis surtout à la demande de valeur refuge ou aux achats des banques centrales.
Les corrélations évoluent. Avant de trader un marché, vérifiez son comportement récent plutôt que de vous appuyer sur un chiffre ancien.
La corrélation a aussi une conséquence souvent mal comprise sur l’exposition. Chaque position sur CFD est une position avec effet de levier, avec sa propre marge (dépôt de garantie) et son propre risque de perte. Deux positions signifient une exposition totale plus élevée, pas plus faible. Si deux marchés ont bougé ensemble par le passé, les détenir tous les deux concentre l’exposition au même facteur. S’ils ont bougé différemment, les deux positions peuvent quand même perdre en même temps, car la relation peut se rompre sans prévenir.
Avant de trader un nouvel instrument
Chaque instrument a ses propres spécifications de contrat (taille, valeur du point, conditions), horaires de cotation, spreads (écart entre le prix d’achat et le prix de vente) et exigences de marge, qui peuvent différer de l’or. Avant de trader un nouvel instrument, mieux vaut lire ces informations sur la page des conditions de trading de VT Markets plutôt que de supposer qu’elles sont identiques à celles de l’or. Les métaux précieux, les paires de devises, les indices et les cryptomonnaies se comportent différemment, avec une volatilité (ampleur et vitesse des variations de prix) et des horaires distincts.
Pour tout second marché, quatre questions méritent d’être examinées :
- Quelle part de l’exposition est commune ? Si un marché a évolué très proche de l’or, une seconde position peut ajouter le même risque au lieu de diversifier. Chaque position est une position séparée avec effet de levier et sa propre marge.
- Que montre la période récente ? Certaines relations tiennent certains mois et pas d’autres ; un chiffre sur une longue période peut masquer ces changements.
- Quels événements font bouger les deux ? Les réunions du FOMC (comité de politique monétaire de la Fed), le CPI (indice des prix à la consommation, un indicateur de l’inflation) et les non-farm payrolls (NFP, créations d’emplois aux États-Unis hors secteur agricole) peuvent faire bouger le dollar, l’or, l’EURUSD et les indices boursiers au même moment : une publication peut donc impacter plusieurs positions ouvertes.
- Les horaires de trading correspondent-ils ? Les horaires varient selon l’instrument. Sur la page des conditions de trading, par exemple, l’EURUSD ouvre à 00:01 heure plateforme (GMT+3) et l’or et l’argent à 01:01 : l’un peut donc être ouvert alors que l’autre ne l’est pas.
Un compte démo permet d’observer comment un instrument évolue, et de comprendre les tailles de position et la marge, sans utiliser d’argent réel.
FAQ
Quels actifs sont corrélés à l’or ?
L’or est le plus souvent comparé au dollar américain, à l’argent, à l’EURUSD, aux indices boursiers américains et au bitcoin. Il a eu tendance à évoluer à l’inverse du dollar, et dans le même sens que l’argent et l’EURUSD. Sa relation avec les indices et le bitcoin a varié au fil du temps, et aucune de ces relations n’est stable.
Quelle paire de forex est corrélée à l’or ?
L’EURUSD est la paire le plus souvent associée à l’or. Les deux sont exprimés face au dollar américain : quand le dollar s’affaiblit, les deux ont eu tendance à monter ; quand il se renforce, les deux ont eu tendance à baisser. Cette relation n’est pas stable, et des informations propres à l’euro peuvent provoquer une divergence.
Pourquoi l’or évolue-t-il à l’inverse du dollar américain ?
L’or est coté en dollars américains : un dollar plus fort le rend plus cher pour les acheteurs utilisant d’autres devises, ce qui a souvent pesé sur la demande. Les rendements réels comptent aussi : la hausse des rendements américains a souvent soutenu le dollar tout en rendant l’or, qui ne verse pas d’intérêt, moins attractif. C’est une tendance, pas une règle.
L’or et l’argent sont-ils corrélés ?
L’or et l’argent ont souvent évolué dans le même sens car ils partagent des moteurs comme le dollar américain, les rendements réels et la demande de valeur refuge. L’argent a aussi une forte demande industrielle et a historiquement affiché des variations plus marquées que l’or. Cette relation n’est pas stable et peut s’affaiblir quand des nouvelles industrielles n’affectent que l’argent.
L’or est-il corrélé au marché actions ?
La relation varie. L’or a parfois monté quand les actions baissaient, lorsque les investisseurs recherchaient des valeurs refuges, et à d’autres moments il a évolué avec les actions, notamment lorsque les anticipations de taux guidaient les deux. Comme cette relation change selon les conditions de marché, aucun chiffre ne la décrit durablement, et elle peut s’inverser en période de stress.
Les corrélations de l’or changent-elles avec le temps ?
Oui. Les corrélations se mesurent sur une période donnée et peuvent changer lorsque le contexte de marché (taux, inflation) évolue. Elles peuvent aussi se rompre en période de stress. Une relation valable sur une période peut être plus faible, ou inversée, sur une autre : ce n’est pas une règle fiable.
Avertissement sur les risques : les CFD (contrats sur différence, des produits dérivés qui répliquent la variation d’un prix sans détenir l’actif) sont des instruments complexes et présentent un risque élevé de perdre rapidement de l’argent en raison de l’effet de levier (mécanisme qui amplifie gains et pertes). L’or est volatile : son prix peut évoluer brutalement contre une position. L’argent est volatil : son prix peut évoluer brutalement contre une position. Les paires de devises peuvent être volatiles : leur prix peut évoluer brutalement contre une position. Les indices boursiers sont volatils : leur prix peut évoluer brutalement contre une position. Les cryptomonnaies sont très volatiles : leur prix peut évoluer brutalement contre une position. Assurez-vous de comprendre le fonctionnement des CFD et d’être en mesure d’assumer un risque élevé de perte. Cet article est fourni à titre informatif et ne constitue ni un conseil en investissement ni une recommandation de trader un instrument.
