Points clés
- L’action PepsiCo a reculé vers 138 $ après la publication du T2, sur fond de demande plus faible en Amérique du Nord.
- Le chiffre d’affaires net a progressé de 6,4 % à environ 24,2 Md$, porté par l’international.
- Le chiffre d’affaires « organique » (à périmètre et changes comparables) en Amérique du Nord a baissé de 0,5 %, et les volumes « organiques » (quantités vendues) des boissons en Amérique du Nord ont reculé de 4 %.
- L’inflation et la hausse du carburant ont pesé sur les achats de snacks et de boissons.
- Sur le graphique journalier de PEP, la résistance (zone où le cours a du mal à monter) se situe vers 138,75 $, et le support (zone où le cours a tendance à se stabiliser) à 134,70 $.
L’action PepsiCo a baissé : les investisseurs ont surtout retenu l’affaiblissement de la demande en Amérique du Nord, malgré une hausse du chiffre d’affaires au niveau du groupe.
Sur le graphique journalier fourni, le titre évoluait autour de 137,86 $, en baisse de plus de 3 % sur la séance. Le cours avait auparavant glissé vers 134,69 $ avant de reprendre une partie du recul.
Au deuxième trimestre, le chiffre d’affaires net a augmenté de 6,4 % à environ 24,2 Md$, au-dessus des attentes. Les volumes organiques des « convenient foods » (produits alimentaires pratiques, notamment snacks) ont progressé de 3 % dans le monde, et ceux des boissons de 2 %.
Mais ce bon chiffre d’affaires n’a pas dissipé les inquiétudes sur le marché nord-américain. Le chiffre d’affaires organique en Amérique du Nord a reculé de 0,5 %, tandis que les volumes organiques de PepsiCo Beverages North America ont baissé de 4 %.
La réaction du marché indique que les opérateurs se concentrent sur la demande intérieure plus faible, la pression sur les marges (rentabilité) et la capacité du groupe à relancer les volumes sur les snacks et les boissons.
Les consommateurs réduisent leurs achats de snacks et de boissons
L’inflation reste un facteur de pression pour l’activité nord-américaine de PepsiCo.
Aux États-Unis, la dynamique du secteur alimentation/boissons a ralenti avec des budgets plus serrés. Les volumes organiques des boissons en Amérique du Nord restent faibles, et le chiffre d’affaires net de PepsiCo Foods North America a baissé de 2 % sur le trimestre.
La hausse du coût du carburant a aussi pesé sur les achats. Des prix de l’essence élevés ont davantage freiné la demande que prévu, les ménages se tournant vers des produits moins chers et des formats plus petits.
Les baisses de prix précédentes sur des marques comme Lay’s et Doritos visaient les consommateurs attentifs au budget, mais la reprise au T2 est restée irrégulière. Les volumes de snacks en Amérique du Nord ont été stables, tandis que les volumes organiques des boissons en Amérique du Nord ont reculé de 4 %.
Les consommateurs restent sélectifs, même quand la valeur s’améliore. Le point clé pour le marché : PepsiCo peut-elle stabiliser les volumes sans fragiliser davantage les prix et les marges (rentabilité) ?
L’international compense en partie la faiblesse aux États-Unis
L’activité internationale a été la plus solide du trimestre.
Le chiffre d’affaires organique à l’international a augmenté de 7 %, grâce à la croissance des snacks et des boissons. La marge opérationnelle « core » (marge de l’activité courante, hors éléments exceptionnels) s’est aussi améliorée, à mesure que l’entreprise gagne en taille sur ses marchés clés.
Cela a limité l’impact du ralentissement en Amérique du Nord et a permis de maintenir les objectifs annuels. Les prévisions pour l’exercice 2026 visent toujours une croissance organique du chiffre d’affaires de 2 % à 4 % et une hausse du BPA « core » (bénéfice par action, indicateur du profit par action) à changes constants (hors effet des variations de devises) de 4 % à 6 %.
Le contraste entre la vigueur à l’international et la faiblesse en Amérique du Nord devient central. La croissance hors États-Unis soutient le chiffre d’affaires, mais le ralentissement domestique pèse sur le sentiment.
La pression sur les marges reste un risque
Le résultat opérationnel « core » (profit de l’activité courante) a augmenté de 4 % au T2, mais la marge opérationnelle « core » a reculé de 40 points de base (0,40 point de pourcentage).
Cette pression reflète des investissements pour améliorer l’accessibilité prix des snacks, ainsi qu’un effet défavorable des volumes et du « mix » en boissons (répartition des ventes entre produits et canaux, qui influence la rentabilité).
Une hausse plus marquée des coûts des intrants (matières premières, emballage, transport) est attendue au second semestre par rapport au premier. Des gains de productivité (économies liées à l’efficacité) et d’éventuels remboursements liés aux droits de douane pourraient en compenser une partie.
Les prochains trimestres seront donc déterminants : le marché surveillera la capacité du groupe à regagner du terrain en Amérique du Nord sans trop dégrader la marge.
Niveaux techniques à surveiller
| Niveau de prix | Ce que le marché surveille |
| 149,00 $ | Résistance plus large, correspondant au récent pic |
| 147,00 $ | Résistance secondaire si le rebond se prolonge |
| 145,00 $ | Niveau de reprise de la zone de début juillet |
| 142,50 $ | Résistance de court terme après la récente cassure baissière |
| 140,00 $ | Niveau psychologique (chiffre rond) au-dessus de la zone actuelle |
| 138,75 $ | Résistance immédiate, proche du plus haut de séance |
| 137,86 $ | Zone de prix actuelle sur le graphique |
| 135,00 $ | Support psychologique |
| 134,70 $ | Plus bas de la séance et support clé |
| 134,00 $ | Repère baissier plus éloigné |
Le graphique journalier de PEP montre l’action autour de 137,86 $ après une ouverture vers 137,09 $. Le plus haut de la séance ressortait près de 138,74 $, et le plus bas autour de 134,69 $.
La longue mèche basse (sur une bougie japonaise, elle montre un rejet des plus bas, donc des acheteurs revenus) indique un retour des acheteurs après la baisse post-résultats. Le titre reste toutefois sous la zone de début juillet, ce qui laisse une faiblesse de court terme.
La résistance immédiate se situe vers 138,75 $. Un passage durable au-dessus pourrait remettre en jeu le seuil psychologique de 140,00 $.
Pour un rebond plus solide, un franchissement de 142,50 $ serait nécessaire, ce qui pourrait orienter l’attention vers 145,00 $, puis 147,00 $ et la zone du récent pic près de 149,00 $.
À la baisse, 135,00 $ est le premier support psychologique. Une cassure sous ce niveau pourrait ramener le marché vers le plus bas de séance, autour de 134,70 $.
Scénarios haussiers et baissiers
| Scénario | Déclencheur | Réaction possible du marché |
| Tentative de rebond | Passage au-dessus de 138,75 $ | PEP pourrait retester 140,00 $ |
| Prolongement haussier | Franchissement de 140,00 $ | L’attention pourrait se porter vers 142,50 $ |
| Rebond plus large | Franchissement de 142,50 $ | Le titre pourrait viser 145,00 $ à 147,00 $ |
| Consolidation en range | Rester entre 135,00 $ et 138,75 $ | Le marché réévalue la réaction aux résultats |
| Poursuite baissière | Cassure sous 135,00 $ | PEP pourrait retester 134,70 $ |
| Accélération de la baisse | Passage sous 134,70 $ | Le repli pourrait s’étendre vers 134,00 $ |
Le scénario haussier suppose un passage au-dessus de 138,75 $, puis un maintien au-dessus. Cela suggérerait que le marché commence à regarder au-delà de la faiblesse immédiate liée aux résultats.
Un franchissement confirmé de 140,00 $ renforcerait l’hypothèse de rebond et mettrait 142,50 $ en ligne de mire.
Un mouvement plus net au-dessus de 142,50 $ pourrait réorienter l’attention vers 145,00 $, puis 147,00 $.
Le scénario neutre est une consolidation entre 135,00 $ et 138,75 $ (range : évolution dans une fourchette). Cela peut traduire l’attente de signaux plus clairs en Amérique du Nord.
Le scénario baissier se renforce si PEP passe sous 135,00 $. Une cassure confirmée pourrait remettre en jeu le plus bas de séance vers 134,70 $.
Avertissement
Les niveaux de prix et scénarios ci-dessus reflètent l’analyse de l’auteur au moment de la rédaction et ne constituent pas un conseil en investissement. Chacun doit réaliser sa propre analyse et gérer le risque.
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PepsiCo reste une valeur suivie par les investisseurs sur les biens de consommation courante, l’inflation, les résultats et le sentiment sur les actions américaines.
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Cette flexibilité peut être utile lorsque le titre réagit vite aux résultats, à la consommation, à l’inflation, aux indications de marge, ou au mouvement général des actions.
Si PEP dépasse une résistance, le marché peut viser une poursuite haussière. Si le cours casse un support, le risque de baisse augmente.
À surveiller ensuite
Le marché surveillera une stabilisation de l’activité en Amérique du Nord au second semestre.
La demande restera déterminante. Une inflation persistante, un carburant plus cher ou des dépenses discrétionnaires (non essentielles) en recul pourraient peser sur les volumes de snacks et de boissons.
Les marges resteront au centre de l’attention. Les coûts des intrants devraient davantage augmenter au second semestre ; les investisseurs regarderont si les gains de productivité compensent les hausses de coûts et les efforts de prix.
La croissance internationale reste un soutien. Elle peut aider à préserver la trajectoire annuelle, mais ne suffira pas si la demande nord-américaine reste faible.
À court terme, la zone 135,00 $ – 138,75 $ est la fourchette principale. Un passage confirmé au-dessus de 138,75 $ remettrait 140,00 $ en jeu, tandis qu’une cassure sous 135,00 $ pourrait exposer 134,70 $.
Questions fréquentes
Pourquoi l’action PepsiCo a-t-elle baissé ?
Le titre a reculé car le marché a surtout retenu la faiblesse de la demande en Amérique du Nord, la pression sur la rentabilité et des consommateurs prudents, malgré un chiffre d’affaires supérieur aux attentes.
PepsiCo a-t-elle dépassé les attentes de chiffre d’affaires ?
Oui. Au T2, le chiffre d’affaires net a progressé de 6,4 % à environ 24,2 Md$, au-dessus des attentes du marché.
Qu’est-ce qui a pesé sur l’activité en Amérique du Nord ?
L’inflation, la hausse du carburant et des budgets plus serrés ont freiné la demande. Les volumes organiques de boissons en Amérique du Nord ont reculé de 4 %, et le chiffre d’affaires organique de 0,5 %.
PepsiCo a-t-elle maintenu ses objectifs annuels ?
Oui. Pour l’exercice 2026, l’entreprise vise toujours une croissance organique du chiffre d’affaires de 2 % à 4 % et une hausse du BPA « core » à changes constants de 4 % à 6 %.
Quels sont les principaux niveaux à surveiller sur PEP ?
La résistance immédiate se situe vers 138,75 $, puis 140,00 $, 142,50 $ et 145,00 $. Le support immédiat est proche de 135,00 $, puis 134,70 $ et 134,00 $.
Qu’est-ce qui pourrait faire remonter PEP ?
Une amélioration de la demande en Amérique du Nord, des volumes de boissons plus solides, des marges meilleures, ou un franchissement de 138,75 $.
Qu’est-ce qui pourrait faire baisser PEP ?
Une pression prolongée sur les snacks et les boissons en Amérique du Nord, des coûts des intrants plus élevés, une rentabilité sous tension, ou une cassure sous 135,00 $.
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