Points clés
- L’indice du dollar américain (USDX, un indicateur qui mesure le dollar face à un panier de grandes devises) s’est maintenu autour de 101,4, alors que les marchés attendaient le rapport sur l’emploi de juin.
- Le ralentissement des embauches dans le secteur privé américain a ravivé les doutes sur la dynamique du marché du travail.
- Les marchés continuaient d’intégrer une probabilité supérieure à 60% d’une hausse des taux de la Fed en septembre (la Fed est la banque centrale des États-Unis, et une hausse des taux renchérit le coût du crédit).
- La reprise des flux de pétrole via le détroit d’Ormuz et des signes de progrès dans des discussions indirectes entre les États-Unis et l’Iran ont fait baisser les prix du brut.
- Les gestionnaires de réserves (institutions, souvent des banques centrales, qui gèrent les réserves de change) envisagent de réduire, à terme, leur exposition au dollar, même s’il reste la principale devise de réserve.
L’indice du dollar américain (USDX) a peu évolué autour de 101,4 jeudi, après une séance précédente agitée, alors que les marchés attendaient le rapport sur l’emploi de juin pour mieux lire l’état du marché du travail américain et les prochaines décisions de la Réserve fédérale.
L’indice a résisté malgré des données montrant un ralentissement des embauches dans le secteur privé, plus marqué que prévu. Le président de la Fed, Kevin Warsh, a aussi indiqué que les anticipations d’inflation (ce que ménages et entreprises pensent de l’inflation à venir) s’étaient calmées, suggérant moins d’urgence à relever les taux.
Il a toutefois réaffirmé l’engagement de la Fed à rétablir la stabilité des prix (ramener l’inflation à un niveau jugé acceptable). Les marchés continuaient d’intégrer plus de 60% de probabilité d’une hausse des taux de la Fed en septembre, ce qui soutenait le dollar avant la publication des chiffres de l’emploi.
Les statistiques d’emploi pourraient donner la prochaine direction du dollar
Le rapport sur l’emploi de juin pourrait décider si le dollar prolonge sa récente hausse ou corrige davantage (reflux des cours après une progression).
Un chiffre solide indiquerait que le marché du travail reste robuste, laissant à la Fed plus de marge pour maintenir une politique monétaire restrictive (taux élevés pour freiner l’inflation). Cela renforcerait le scénario d’une hausse des taux en septembre et soutiendrait le dollar.
Un chiffre faible alimenterait la crainte d’un ralentissement de la demande de travail. Cela pourrait réduire les anticipations de durcissement monétaire et peser sur le DXY (autre nom courant de l’US Dollar Index).
La réaction du marché dépendra aussi des salaires et du taux de chômage. Ces données donnent une image plus complète du marché du travail et des pressions inflationnistes sous-jacentes (inflation qui ne s’explique pas par des facteurs temporaires).
La baisse du pétrole limite le risque d’inflation
La situation autour du détroit d’Ormuz (passage maritime clé pour le transport du pétrole) influence aussi les perspectives, via son impact sur les prix de l’énergie.
La reprise des volumes de pétrole sur cette route, ainsi que des signes de progrès dans des discussions indirectes entre Washington et Téhéran, ont fait reculer les prix du brut. Une énergie moins chère peut réduire la pression sur l’inflation et diminuer la nécessité, pour la Fed, de relever davantage les taux.
Mais, à court terme, le principal déclencheur pour l’USDX reste le rapport sur l’emploi. Un chiffre solide pourrait soutenir l’indice même si les inquiétudes sur l’inflation liée à l’énergie s’atténuent.
Les gestionnaires de réserves s’éloignent progressivement du dollar
L’enquête d’OMFIF (un organisme qui interroge notamment des banques centrales et des fonds souverains) suggère un glissement progressif des préférences de réserve sur 12 à 24 mois.
Source: Bloomberg
L’euro affiche la plus forte hausse prévue d’exposition (part des réserves détenue dans une devise), devant d’autres devises et le renminbi (monnaie chinoise, aussi appelée yuan). Le dollar est la seule devise pour laquelle une baisse nette est planifiée.
Il ne s’agit pas d’un retrait immédiat des actifs en dollars. Cela indique plutôt une diversification graduelle des allocations, sur fond de risques géopolitiques et d’incertitudes sur le système monétaire international (règles et équilibres qui structurent les échanges et les réserves de devises).
Pour les traders, c’est un thème de fond plutôt qu’un facteur immédiat sur l’USDX. À court terme, les mouvements restent surtout liés aux statistiques américaines, aux anticipations sur la Fed et aux rendements des bons du Trésor (taux des obligations d’État américaines, référence des marchés).
La domination du dollar s’érode lentement
À plus long terme, le dollar reste la principale devise de réserve, même si sa part recule progressivement.
Source: Bloomberg
Le dollar représente toujours la plus grande part des réserves mondiales déclarées, avec une avance importante. Mais sa part diminue à mesure que les banques centrales augmentent progressivement leurs avoirs en euros et en autres devises.
Le graphique confirme une diversification lente, pas une perte rapide de leadership. Le billet vert reste au cœur de la finance mondiale grâce à sa liquidité (facilité à acheter/vendre sans trop faire bouger les prix), à la profondeur de ses marchés (beaucoup de volumes et d’intervenants) et à son rôle dans le commerce international.
Selon les données du FMI (Fonds monétaire international), le dollar représentait environ 56,8% des réserves mondiales de change au quatrième trimestre 2025, contre environ 20,3% pour l’euro et 2% pour le renminbi.
Niveaux techniques clés
| Niveau | Ce que surveillent les traders |
|---|---|
| 102.00 | Zone de résistance plus large en cas de reprise nette de la hausse (niveau où le marché bute souvent) |
| 101.80 | Dernier sommet et résistance clé |
| 101.60 | Résistance de court terme dans la phase de stabilisation actuelle (évolution en range) |
| 101.40 | Zone de négociation actuelle |
| 101.20 | Premier support selon l’évolution récente des prix (niveau où la baisse peut se freiner) |
| 101.00 | Support technique et psychologique important (seuil rond très suivi) |
| 100.80 | Ancienne zone de franchissement et support secondaire |
| 100.50 | Support plus large si la baisse s’accentue |
| 100.00 | Support psychologique majeur |
L’USDX évolue autour de 101,4, près du haut de sa fourchette récente (range). Un passage durable au-dessus de 101,60 pourrait signaler un retour des acheteurs, tandis qu’une cassure confirmée au-dessus de 101,80 ramènerait 102,00 au premier plan.
À la baisse, 101,20 est le premier support à surveiller. Une cassure sous cette zone pourrait ouvrir la voie vers 101,00. Si l’indice passe sous 101,00, le repli pourrait s’étendre vers 100,80 ou 100,50.
Scénarios haussier et baissier
| Scénario | Déclencheur | Réaction possible du marché |
| Maintien haussier | Se maintenir au-dessus de 101,20 | Les acheteurs pourraient retester 101,60 |
| Rebond | Franchissement au-dessus de 101,60 | Le DXY pourrait retester 101,80 |
| Cassure haussière | Cassure au-dessus de 101,80 | La dynamique pourrait se prolonger vers 102,00 |
| Repli baissier | Passage sous 101,20 | Les vendeurs pourraient viser 101,00 |
| Correction plus profonde | Cassure sous 101,00 | Le DXY pourrait reculer vers 100,80 ou 100,50 |
Le scénario haussier repose sur un maintien du DXY au-dessus de 101,20 et un retour vers 101,60. Cela signifierait que les acheteurs continuent de protéger la hausse récente.
Un signal haussier plus fort exigerait une progression confirmée au-dessus de 101,80. Une cassure au-delà du dernier sommet mettrait 102,00 au premier plan et suggérerait que les anticipations de politique monétaire plus stricte (taux plus élevés) continuent de soutenir l’indice.
Le scénario baissier se renforce si l’USDX passe sous 101,20. Une cassure sous ce niveau indiquerait que la phase de stabilisation se transforme en repli plus marqué, avec 101,00 en ligne de mire.
Un passage sous 101,00 pourrait ouvrir la voie vers 100,80 et 100,50. Les traders surveilleront aussi si la pression vendeuse s’intensifie lors de la cassure, ce qui renforcerait la validation d’un biais baissier.
Avertissement
Les niveaux de prix et scénarios ci-dessus reflètent l’opinion de l’auteur au moment de la rédaction et ne constituent pas un conseil financier ni une recommandation officielle de VT Markets. Les traders doivent faire leur propre analyse et gérer le risque avec prudence.
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Le dollar américain reste un marché important lorsque les décisions de la Fed sont incertaines, lors des grandes publications sur l’emploi, des mouvements des prix de l’énergie et des événements géopolitiques.
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À surveiller ensuite
Le rapport sur l’emploi de juin est le prochain déclencheur majeur. Un chiffre solide pourrait renforcer les attentes d’une politique plus restrictive de la Fed et soutenir le dollar. Un chiffre faible pourrait réduire les anticipations de hausse des taux et peser sur le DXY.
Il faudra aussi surveiller la progression des salaires, le taux de chômage, les propos de la Fed, les rendements des Treasuries (obligations d’État américaines) et les prix du pétrole. Ces facteurs aideront à déterminer si le dollar peut dépasser les résistances récentes ou reculer dans sa zone actuelle.
La diversification des réserves est un sujet de long terme. Le dollar domine toujours les réserves mondiales, mais les enquêtes montrent que certaines institutions augmentent progressivement la part d’autres devises et actifs.
Pour l’instant, la zone 101,20–101,80 reste la principale fourchette de court terme. Une cassure au-dessus de 101,80 renforcerait le scénario de reprise, tandis qu’un passage sous 101,20 pourrait déplacer l’attention vers 101,00 puis 100,50.
Foire aux questions
Pourquoi le dollar se maintient-il près de 101,4 ?
Le dollar se maintient près de 101,4 car les marchés attendent le rapport sur l’emploi de juin, tout en intégrant une probabilité importante d’une hausse des taux de la Fed en septembre.
Pourquoi le rapport sur l’emploi est-il important pour le DXY ?
Ce rapport apporte de nouveaux éléments sur la solidité du marché du travail. Des chiffres forts peuvent soutenir l’hypothèse de taux plus élevés, tandis que des chiffres faibles peuvent réduire la probabilité de nouvelles hausses.
En quoi le détroit d’Ormuz influence-t-il le dollar ?
Le détroit d’Ormuz pèse sur les flux mondiaux de pétrole et donc sur les prix de l’énergie. Des volumes d’expédition plus élevés peuvent faire baisser le brut, atténuer les craintes d’inflation et réduire la pression sur la Fed pour relever les taux.
Pourquoi les gestionnaires de réserves réduisent-ils leur exposition au dollar ?
Ils cherchent à diversifier davantage, alors que les risques géopolitiques augmentent et que le système monétaire international se fragmente. Le dollar reste dominant, mais certaines institutions augmentent la part de l’euro, du renminbi, de l’or et d’autres actifs.
Quels sont les niveaux clés du DXY à surveiller ?
Les niveaux principaux sont 101,20 comme support de court terme et 101,80 comme résistance. Un passage au-dessus de 101,80 renforcerait la perspective de reprise, tandis qu’un mouvement sous 101,20 fragiliserait la structure actuelle.
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