L’or teste les 4 210 $ après un rapport NFP décevant qui fait reculer les rendements des Treasuries

Points clés

• Les créations d’emplois hors agriculture (NFP, l’indicateur mensuel de l’emploi aux États-Unis) n’ont augmenté que de 29 000 en septembre, bien en dessous des 90 000 attendus, tandis que le chiffre d’août a été révisé en baisse à 133 000.
• Ces chiffres d’emploi décevants ont réduit la probabilité d’une nouvelle hausse de taux de la Fed (banque centrale américaine) en octobre, ce qui a d’abord soutenu l’or.
• L’or a d’abord progressé vers 4 210 $, mais la hausse n’a pas tenu lorsque les rendements des bons du Trésor (taux d’intérêt des obligations d’État américaines) et le dollar se sont redressés.
• L’indice du dollar (mesure de la force du dollar face à un panier de devises) a reculé vers 101,9, apportant un soutien supplémentaire à l’or.
• Les prochains éléments clés seront les données d’inflation américaines et les prises de parole de la Fed, déterminantes pour les anticipations de la réunion d’octobre.

Mouvement de marché

Le dollar a reculé et les rendements des bons du Trésor ont baissé juste après la publication : le marché a renforcé l’idée que la Fed pourrait laisser ses taux inchangés en octobre. L’or a d’abord progressé vers 4 210 $, puis la hausse s’est essoufflée quand les rendements obligataires ont rebondi depuis leurs plus bas.

L’or a ouvert autour de 4 141,67 $, a brièvement glissé vers 4 124,64 $, puis s’est redressé à 4 149,76 $. Le prix a ensuite accéléré et est repassé au-dessus de 4 140 $ avant de tester la zone 4 150–4 155 $. Le rythme s’aplatit près du sommet du mouvement. Le XAUUSD (cours de l’or contre dollar) évolue près de sa moyenne mobile à 9 périodes (moyenne des 9 dernières bougies, utilisée pour lire la tendance à court terme) après l’avoir dépassée brièvement, ce qui montre un regain de demande à court terme sans cassure nette.

Ce que surveillent les traders

L’or a réagi rapidement au rapport sur l’emploi américain, plus faible que prévu, les traders réduisant leurs attentes de resserrement monétaire (hausse des taux) de la Réserve fédérale à court terme. En septembre, les créations d’emplois hors agriculture n’ont été que de 29 000, contre 90 000 attendus, tandis que le taux de chômage est monté à 4,2 %.

Le rapport de septembre a fait bouger les anticipations. Au lieu de renforcer le scénario d’une nouvelle hausse, les chiffres ont accru la probabilité d’une pause de la Fed en octobre. Lundi, les prix de marché (probabilités implicites dans les contrats de taux) ne donnaient plus que 18 % de chances à une hausse en octobre, même si l’hypothèse d’un relèvement plus tard dans l’année restait présente.

Des attentes de taux plus bas peuvent faire baisser les rendements des bons du Trésor et réduire le coût d’opportunité (le rendement auquel on renonce en détenant un actif sans intérêts, comme l’or). Un dollar plus faible peut aussi soutenir l’or. Mais le retournement de vendredi rappelle que le lien n’est pas automatique : les rendements ont repris de la hauteur après leur baisse initiale, et les craintes d’inflation limitent la capacité du marché à écarter durablement de futures hausses de taux.

Niveaux techniques clés

Le point de friction immédiat se situe autour de 4 150 $. Un maintien au-dessus pourrait préserver un rebond vers 4 160–4 165 $. Une cassure franche (passage clair au-dessus avec maintien) de cette zone remettrait 4 200 $ au centre de l’attention, puis le pic de vendredi à 4 210 $.

Sous 4 150 $, le marché pourrait viser 4 140 $, puis la zone 4 125–4 130 $. Une rupture durable sous ce seuil affaiblirait le rebond en cours et exposerait le niveau psychologique des 4 100 $.

Scénarios haussiers et baissiers

Dans un scénario haussier, l’or pourrait prolonger son rebond si les acheteurs gardent la main au-dessus de 4 150 $ et si le prix franchit 4 160–4 165 $. Un passage durable au-dessus de 4 200 $ renforcerait la dynamique et remettrait en ligne de mire le récent sommet à 4 210 $.

Dans un scénario baissier, l’or pourrait de nouveau être sous pression s’il ne parvient pas à tenir 4 150 $ et repasse sous 4 140 $. Une rupture sous la zone de support 4 125–4 130 $ fragiliserait le rebond de court terme et pourrait rouvrir la voie vers le niveau psychologique des 4 100 $.

Avertissement

Prévision sur l’or : et maintenant ?

La faiblesse des NFP a réduit le risque immédiat d’une hausse de taux de la Fed en octobre, ce qui soutient l’or. Mais le retournement de vendredi montre que l’or reste exposé si les rendements obligataires américains repartent à la hausse ou si le dollar se renforce.

L’attention se tourne vers les prochaines statistiques d’inflation américaines et les interventions des responsables de la Fed. Une inflation qui ralentit, combinée à un emploi moins dynamique, renforcerait le scénario d’une pause en octobre. À l’inverse, une inflation qui reste élevée, surtout si elle s’accompagne de propos restrictifs (qui laissent entendre des taux plus élevés plus longtemps), pourrait maintenir les rendements à un niveau élevé et compliquer une installation durable au-dessus de 4 200 $.

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