Les Treasuries américains ont connu un bear flattening après un CPI américain plus vigoureux que prévu et des propos restrictifs (hawkish) du gouverneur Waller, qui ont conduit les marchés à intégrer un resserrement supplémentaire de la Réserve fédérale. Les anticipations de hausse de taux pour décembre ont légèrement augmenté, de 25 pdb à environ 28 pdb, tandis que le pricing de hausses en 2027 est monté à 45 pdb contre 34 pdb. Les rendements sur le court terme ont progressé en réaction, ce qui a aplati la courbe. Les points morts d’inflation (breakevens) se sont écartés à mesure que le repricing s’accélérait.
L’attention se porte désormais sur la question de savoir si les prochaines prises de parole des responsables de la Fed (Fedspeak) conforteront l’idée avancée par Waller qu’un mouvement de « rattrapage » de 50 pdb pourrait être nécessaire, ce qui maintiendrait vraisemblablement la pression sur le segment court. La banque a également signalé des risques pour les marchés indexés sur l’inflation, avertissant qu’un carry des breakevens très négatif au début de 2027 pourrait devenir un facteur défavorable pour cette classe d’actifs.
Hausses de taux stratégiques et chiffres du CPI
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Précédents historiques de bear flattening
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