La Banque du Canada se trouve confrontée à un arbitrage croissance–inflation plus délicat à l’approche de sa prochaine décision, après que l’enquête sur les perspectives des entreprises canadiennes (Business Outlook Survey) du T3 a fait état de conditions plus fermes jusqu’en août, mais d’un sentiment plus atone à la suite de l’échec des négociations commerciales Canada–États-Unis. Les anticipations d’inflation se sont redressées sur la période, compliquant les perspectives de politique monétaire au moment même où les conditions financières se resserrent sous l’effet de la hausse des rendements obligataires et de l’augmentation des coûts d’emprunt pour les entreprises et les ménages.
Signaux de marché et données économiques contrastés
Les anticipations de marché d’une action en octobre se sont renforcées après les propos conciliants à l’égard d’un resserrement (« hawkish ») du gouverneur, mais les dernières données ont envoyé des signaux contrastés. Le CPI de septembre a montré une moyenne des mesures d’inflation sous-jacente à 1,9 %, et une enquête distincte auprès des consommateurs a fait état d’intentions de dépenses plus faibles.
Perspectives de hausses de taux
Le scénario central d’une grande banque demeure celui d’une absence de hausses de taux avant 2027, tout en reconnaissant que l’équilibre des risques penche vers un changement plus précoce, potentiellement dès la prochaine réunion.
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