SpaceX doit publier ses résultats du troisième trimestre après la séance de mardi, mais l’attention immédiate du marché porte davantage sur le calendrier de fin de période de blocage (lock-up) que sur le compte de résultat. Jeudi, deuxième séance complète de cotation après les résultats, jusqu’à 1,3 milliard d’actions détenues par des salariés et des investisseurs de la première heure deviendront cessibles, soit la plus importante libération en une seule fois depuis l’introduction du 12 juin. Le titre est passé d’un prix d’offre de 135 dollars à plus de 225 dollars, puis à près de 105 dollars, avant de revenir vers le milieu des 140 dollars en l’espace de quatre mois. Six déblocages précédents, totalisant jusqu’à 2,27 milliards d’actions, se sont déroulés sans perturber les échanges, mais la tranche de jeudi est plus importante que ces six tranches réunies, les fonds indiciels — contraints d’ajouter le titre après son inclusion en juillet dans le NASDAQ-100 — étant considérés comme le principal acheteur naturel.
Calendrier du lock-up et structure des libérations d’actions
La période de lock-up court sur 180 jours jusqu’au 8 décembre, mais s’ouvre par étapes liées aux résultats : 20% (912 millions d’actions) déverrouillés après le premier rapport, une tranche de 10% conditionnée à un seuil de cours qui n’a jamais été déverrouillée, puis quatre tranches de 7% (de 319 millions à 328 millions) ont suivi. Après la libération de 28% de jeudi, 7% supplémentaires s’ouvriront le 26 octobre, laissant environ 798 millions d’actions à déverrouiller le 8 décembre ; les jusqu’à 6,4 milliards d’actions de Musk restent bloquées jusqu’au 12 juin 2027. D’après les chiffres du prospectus, environ 22% des 13,2 milliards d’actions sont aujourd’hui négociables, proportion qui passerait à environ 32% après jeudi, 34% après le 26 octobre et 40% après le 8 décembre. Les variations lors des précédentes journées de déblocage ont été de +6,1%, -4,0%, -3,9%, +0,4%, -0,2% et +1,2%, tandis que les documents réglementaires ne font état que d’une vente d’initié : 342 000 actions par la présidente Gwynne Shotwell. Parallèlement, la mécanique du NASDAQ-100 a porté la pondération projetée à 2,8% lors du rééquilibrage du 21 septembre, JPMorgan estimant à 15,5 milliards de dollars les achats passifs liés aux indices ; les actions libérées jeudi et le 26 octobre alimentent la date de référence du 30 novembre en vue du rééquilibrage du 21 décembre.
Performance financière et points opérationnels
Sur le plan opérationnel, le chiffre d’affaires du deuxième trimestre s’est établi à 7,8 milliards de dollars, en hausse de 92% sur un an, pour des capex de 18,4 milliards de dollars — dont 15,8 milliards consacrés à des centres de données pour l’IA —, tandis que la trésorerie et les titres de placement atteignaient 100 milliards de dollars après 86 milliards levés ; pour le troisième trimestre, les prévisions tablent sur environ 12,9 milliards de dollars de revenus et près de 19,6 milliards de dollars de dépenses, après un point publié en août où les capex ressortaient environ 40% au-dessus des prévisions.
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