Les États-Unis organiseront leurs élections de mi-mandat le 3 novembre, après deux années marquées par la montée du protectionnisme commercial, des pressions sur l’indépendance de la Réserve fédérale et, depuis le printemps, la guerre en Iran. Les républicains devraient subir une lourde sanction dans les urnes, tandis que les démocrates sont attendus en forte progression, sur fond de dégradation de l’environnement économique, avec une inflation en hausse et des taux d’intérêt plus élevés qui aggravent une crise d’accessibilité financière.
Implications pour la politique budgétaire
Pour les marchés, l’enjeu principal est de savoir comment le résultat pourrait influencer la politique budgétaire, alors qu’une vague de ventes sur les Treasuries a propulsé les rendements à des plus hauts de plusieurs décennies. Cette combinaison devrait soumettre les anticipations budgétaires liées au scrutin à un examen plus strict qu’à l’accoutumée, augmentant le risque d’une réaction de marché plus ample, y compris sur le marché des changes.
Réactions des marchés et volatilité
Les signes de nervosité préélectorale sont jusqu’à présent restés limités : la volatilité implicite à un mois sur l’EUR/USD s’est accrue fin septembre, mais cela est attribué à des mouvements plus larges sur les marchés des obligations souveraines plutôt qu’à la politique. Les Treasuries ont néanmoins encore nettement reculé ces dernières semaines, en lien avec les inquiétudes inflationnistes, tandis que le S&P 500 a inscrit ce mois-ci de nouveaux sommets historiques.
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