L’or s’est échangé sous 4 150 $ après n’être pas parvenu à prolonger sa hausse en séance asiatique, tout en mettant fin à une série de trois séances de baisse, alors que le dollar américain s’est assoupli sur fond de repli des rendements des bons du Trésor. La publication mercredi d’un CPI plus élevé que prévu a d’abord renforcé les anticipations de relèvement des taux, mais le mouvement s’est ensuite essoufflé, les marchés jugeant peu probable une action immédiate de la Réserve fédérale, ce qui a soutenu le métal jaune sans rendement malgré des tensions inflationnistes plus larges maintenant l’incertitude sur la politique monétaire à un niveau élevé.
Le BLS a indiqué que le CPI global a progressé à 3,7 % en glissement annuel contre 3,4 %, tandis que le CPI sous-jacent a augmenté à 2,6 % contre 2,4 %, conduisant à une réévaluation de la trajectoire de la Fed. Le FXS Speechtracker a attribué à Mary Daly un score de 6,8/10, contre une moyenne historique de 6,1/10, et le FXS Fed Sentiment Index a reculé de 0,84 point à 128,17. Les marchés continuent d’intégrer plus de 85 % de probabilité d’une nouvelle hausse des taux d’ici la fin de l’année, tandis que les risques au Moyen-Orient restent au centre de l’attention après le naufrage d’un porte-conteneurs dans le détroit d’Ormuz à la suite d’une attaque par projectile, et alors que les Houthis poursuivaient leurs frappes ; l’attention se tourne désormais vers l’IPP américain et un discours du président de la Fed, Kevin Warsh, lors des réunions du FMI et de la Banque mondiale. Sur le plan technique, le XAU/USD demeure plafonné sous la moyenne mobile simple (SMA) 100 périodes sur le graphique 4 heures, avec un MACD en territoire négatif ; une résistance est identifiée vers 4 215–4 220 $ et un support autour de 4 075–4 065 $.
Stratégie de trading et perspectives techniques
Nous devons éviter de nous précipiter vers des positions haussières agressives sur dérivés sur l’or tant qu’il évolue sous 4 150 $. Les indicateurs techniques suggèrent une pression baissière persistante, la moyenne mobile 100 périodes plafonnant les mouvements de prix à proximité de 4 180 $. Historiquement, initier des positions longues lorsque les probabilités de hausse des taux dépassent 85 % comporte un risque accru ; nous devons donc attendre une cassure durable au-dessus de 4 215–4 220 $ avant de viser une poursuite de la hausse.
À la baisse, nous devons surveiller de très près le support immédiat à 4 100 $. Une rupture sous ce niveau ouvre la voie vers la zone de demande clé 4 075–4 065 $, d’où le cours de l’or a récemment rebondi après un plus bas d’une semaine. Si les vendeurs parviennent à enfoncer l’action des prix sous 4 065 $, nous devrons nous orienter vers des stratégies baissières sur dérivés afin de tirer parti d’une nouvelle rupture.
Gestion des risques macroéconomiques et géopolitiques
Les événements macroéconomiques devraient provoquer d’importants mouvements de prix lors des prochaines séances, après le récent bond de l’inflation globale américaine de 3,4 % à 3,7 %. Les données de l’indice des prix à la production attendues aujourd’hui, ainsi que l’intervention vendredi du président de la Fed Kevin Warsh, entraînent des ajustements rapides des anticipations de politique monétaire. Nous pouvons recourir à des stratégies d’options à risque défini pour exploiter la volatilité qui en découle, sans exposer notre portefeuille à des risques directionnels non couverts.
Les conflits géopolitiques au Moyen-Orient, notamment les attaques de drones et les perturbations du trafic maritime près du détroit d’Ormuz, ajoutent une prime de risque durable aux matières premières. Lors d’événements similaires de choc du côté de l’offre, les mesures historiques de volatilité montrent que les primes des options sur l’or augmentent souvent rapidement, les opérateurs se couvrant contre des risques extrêmes. Nous devons maintenir des stop-loss stricts sur toutes les positions actives, car la concurrence entre les flux refuges en faveur du métal jaune et ceux vers le dollar américain peut provoquer des mouvements erratiques en « whipsaw ».
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