L’or (XAU/USD) a reculé mercredi après la publication des données d’inflation américaines, qui a propulsé le dollar et les rendements des Treasuries à la hausse. Le métal s’échangeait près de 4 102 dollars, en baisse de 1,41% sur la séance. L’indice des prix à la consommation (CPI) de septembre a progressé de 0,6% sur un mois, après 0,4% en août, tandis que l’inflation globale a accéléré à 3,7% sur un an contre 3,4%, au-dessus des 3,6% attendus. Le CPI sous-jacent a augmenté de 0,3% sur un mois, contre 0,2% anticipé, et le taux sous-jacent annuel est remonté à 2,6% depuis 2,4%, dépassant le consensus à 2,5%. L’indice dollar (DXY) s’est hissé autour de 102,67, un plus haut depuis avril 2025, et le rendement à 10 ans a gagné environ 10 pdb à 5,28%.
La hausse des prix de l’énergie, liée aux tensions au Moyen-Orient, a été citée comme un moteur persistant de l’inflation, augmentant le risque de voir l’inflation rester au-dessus de l’objectif de 2% de la Fed. Les marchés monétaires ont renforcé la probabilité de trois hausses de taux supplémentaires d’ici fin 2027, avec 43,7% de chances d’un mouvement lors de la réunion des 27-28 octobre contre 22% auparavant, et une probabilité proche de 90% pour décembre, selon CME FedWatch. Sur le plan technique, XAU/USD est resté dans une fourchette 4 100-4 200 dollars, évoluant sous les moyennes mobiles simples (SMA) à 50, 100 et 200 jours; le RSI se situait autour de 42 et le MACD était légèrement positif. Les résistances étaient identifiées à 4 200, 4 249, 4 337, 4 400 et 4 525 dollars, avec des supports à 4 100 puis 4 000-3 950 dollars.
Perspectives pour le trading de dérivés
Nous conseillons aux traders sur produits dérivés de privilégier, pour les prochaines semaines, un biais prudent, de légèrement vendeur à neutre sur l’or, alors que la hausse des rendements pèse sur les actifs ne portant pas d’intérêt. Avec une inflation américaine globale accélérant à 3,7% sur un an et un rendement du Treasury à 10 ans à 5,28%, la détention d’or implique actuellement un coût d’opportunité élevé. Historiquement, lorsque les rendements de référence dépassent 5% pendant des cycles de Fed restrictive, les métaux précieux peinent à conserver un momentum haussier durable.
Nous recommandons de surveiller de près le support clé à 4 100 dollars pour d’éventuelles positions vendeuses sur cassure ou des stratégies optionnelles baissières, telles que les spreads de puts baissiers (bear put spreads). Une rupture nette sous 4 100 dollars pourrait rapidement déclencher des ventes techniques systématiques vers la zone de support 4 000-3 950 dollars. Les traders cherchant à vendre les rebonds viseront une première résistance près de 4 200 dollars, en cohérence avec la moyenne mobile simple à 100 jours située à 4 249 dollars.
Dynamiques de change et de valeur refuge
Sur les marchés de dérivés de change et de taux, nous pouvons rester alignés avec la progression de l’indice dollar américain, qui a récemment inscrit des sommets sur plusieurs mois autour de 102,67. Les futures de taux intègrent désormais une probabilité de 43,7% d’une hausse en octobre et proche de 90% en décembre, ce qui soutient le billet vert à court terme. Les positions longues sur dollar contre des devises à plus faible rendement restent une stratégie attractive tant que les prix de l’énergie continuent d’alimenter l’inflation globale.
Il faut toutefois rester agile, car les tensions persistantes au Moyen-Orient et le niveau élevé du brut pourraient maintenir un plancher sous l’or en tant que valeur refuge. Historiquement, des chocs énergétiques prolongés peuvent déclencher des rallies « risk-off » soudains, même durant des cycles de resserrement monétaire agressif. Le recours à des limites de risque strictes autour de barrières de résistance clés, telles que la moyenne mobile à 50 jours à 4 337 dollars, sera essentiel pour gérer une volatilité haussière inattendue.
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