L’or peine à capitaliser sur son dernier rebond et est resté plafonné sous 4 200 $ lors de la séance européenne de mardi, alors même que le dollar américain s’est replié depuis son plus haut niveau depuis avril 2025, sur fond de prises de bénéfices. Le soutien lié à un billet vert plus faible a été compensé par un contexte de Réserve fédérale (Fed) résolument hawkish et par de nouvelles tensions au Moyen-Orient, qui ont contribué à maintenir la demande pour la devise refuge et à cantonner le XAU/USD dans une évolution en range pour une deuxième semaine consécutive. Les marchés se concentrent sur la dynamique de l’inflation après que les minutes du FOMC des 15-16 septembre ont indiqué qu’une nouvelle hausse d’un quart de point pourrait être appropriée avant fin 2026, l’inflation restant au-dessus de l’objectif de 2 %, tandis que les rendements obligataires demeurent proches de sommets pluriannuels.
Les mesures de communication de la Fed se sont également durcies : le score FXS Speechtracker est ressorti à 8,4/10 contre une moyenne historique de 7,5/10, et le FXS Fed Sentiment Index a progressé de 0,59 point à 138,92, nettement au-dessus du niveau neutre de 100. Le risque géopolitique est resté présent après des attaques de missiles houthis et des discussions sur de nouvelles actions américaines, tandis que l’attention se tourne vers les chiffres américains du CPI et du PPI mercredi et jeudi, ainsi que vers une intervention du président de la Fed, Kevin Warsh, lors des réunions du FMI et de la Banque mondiale vendredi. Sur le plan technique, l’or reste sous la MM (SMA) 100 périodes à 4 204 $, avec un MACD légèrement négatif et un RSI proche de 55 ; les niveaux clés comprennent des résistances à 4 218 $, 4 241 $, 4 328 $, 4 415 $, 4 523 $ et 4 697 $, et des supports à 4 117 $ et 3 959 $, ainsi que des repères de Fibonacci à 78,6 %, 61,8 %, 50,0 %, 38,2 % et 23,6 %.
Résistance clé, risque baissier et configurations tactiques
Le seuil des 4 200 constitue une zone de résistance majeure, à privilégier pour vendre ou se couvrir au cours des prochaines semaines. La Réserve fédérale signalant de nouvelles hausses de taux pour combattre une inflation sous-jacente toujours supérieure à sa cible de 2 %, des rendements obligataires élevés continueront d’accroître le coût d’opportunité de la détention de métaux précieux non rémunérés. Historiquement, les prix de l’or reculent en moyenne de 1 % à 3 % au cours des semaines qui suivent un durcissement du ton de la Fed, ce qui rend les rebonds vers la borne haute du range actuel attractifs pour des positions vendeuses.
Nous suggérons de recourir à des contrats futures vendeurs ou d’acheter des options put visant une cassure sous le support de 4 117 $. Si ce support cède, les indicateurs techniques pointent vers un repli potentiel vers le plancher régional de 3 959 $, soit un mouvement baissier d’environ 4 %. Historiquement, lorsque l’or passe sous son retracement de Fibonacci à 78,6 %, la dynamique baissière s’accélère dans plus de 60 % des configurations de consolidation technique.
Gestion du risque et stratégies options dans un contexte d’incertitude géopolitique
Les traders doivent gérer avec prudence leur exposition au risque autour des publications de cette semaine sur l’indice des prix à la consommation (CPI) et l’indice des prix à la production (PPI) aux États-Unis. Les données de marché montrent que les surprises sur l’inflation sous-jacente déclenchent des variations intrajournalières de l’or d’environ 30 à 50 $ l’once dans les heures suivant la publication. Nous recommandons de placer des stop-loss serrés juste au-dessus de 4 218 $ afin de protéger les positions vendeuses contre des chiffres d’inflation inattendus plus faibles ou une escalade géopolitique soudaine au Moyen-Orient.
Dans la mesure où les risques d’escalade du conflit au Moyen-Orient apportent un plancher temporaire à l’or, il convient de rester flexible avec des stratégies fondées sur les options, telles que les bear call spreads. La combinaison de ventes de calls au-dessus de 4 240 $ et d’achats de puts permet de capter la tendance baissière dominante alimentée par une politique monétaire restrictive, tout en limitant l’impact d’éventuelles flambées liées à des mouvements de ruée vers la sécurité.
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