Le WTI a effacé ses pertes de début de séance lundi pour atteindre un plus haut de deux semaines, évoluant autour de 93,50 dollars, en hausse de 2,75% sur la journée après avoir touché un point bas intrajournalier à 89,02 dollars. Ce mouvement est intervenu alors que les marchés réévaluaient les affirmations d’un « cessez-le-feu énergétique » immédiat entre la Russie et l’Ukraine, annoncé dimanche, qui avait initialement pesé sur les prix. Par ailleurs, des commentaires plus tôt dans la journée indiquaient que la Russie fournirait plus de 300.000 tonnes de diesel — soit environ 2,25 millions de barils — aux marchés américain et mondial, avec d’autres cargaisons prévues, mais cet effet d’apaisement s’est révélé de courte durée.
Les doutes sont remontés après que l’Ukraine a fait état de six frappes sur des installations énergétiques nationales, tandis que la Russie a indiqué que les contacts se poursuivaient. Le risque géopolitique au Moyen-Orient a également soutenu le brut après les attaques des Houthis ce week-end contre l’aéroport international de Riyad, ainsi que des combats près de Bab el-Mandeb. Les Gardiens de la révolution iraniens (IRGC) ont rapporté qu’un troisième superpétrolier avait heurté une mine navale dans le détroit d’Ormuz en l’espace de deux jours, après la neutralisation des systèmes de navigation et une tentative de départ malgré les avertissements. Côté demande, l’OPEP anticipe désormais une croissance de la demande pétrolière en 2026 de 400.000 barils par jour, contre 1,4 million prévue au début de l’année.
Risques géopolitiques et gestion de la volatilité
Nous devons nous préparer à une volatilité accrue dans les semaines à venir, alors que les marchés de l’énergie font face à une aggravation des risques géopolitiques pesant sur l’offre. Avec un brut au-delà de 93 dollars le baril à la suite de nouvelles perturbations près de points de passage maritimes stratégiques, l’achat d’options d’achat (calls) constitue une approche à risque défini pour capter d’éventuels pics de prix. Des épisodes historiques, comme les attaques de 2019 contre des installations saoudiennes de traitement qui avaient fait bondir le brut de plus de 14% en une seule séance, montrent à quelle vitesse les marchés de l’énergie peuvent réajuster leurs valorisations en cas de menace sérieuse sur l’offre.
Si les titres géopolitiques plaident en faveur d’un biais haussier, nous devons aussi nous couvrir contre une faiblesse sous-jacente de la demande. La forte révision à la baisse par l’OPEP de sa prévision de croissance de la demande en 2026, ramenée à seulement 400.000 barils par jour, indique que la consommation mondiale pourrait peiner à soutenir durablement des prix élevés. Le recours à des stratégies de collier d’options (options collar) ou l’application disciplinée d’ordres stop-loss contribuera à protéger nos positions sur dérivés contre des replis brusques si des avancées diplomatiques se matérialisent.
Ajustements de stratégie et suivi du marché
Nous recommandons de suivre les rapports hebdomadaires sur les stocks publiés par les autorités et les organismes professionnels, afin de déterminer si les goulets d’étranglement dans le transport maritime se traduisent par de véritables tensions sur le marché physique. Historiquement, lorsque les stocks de brut américains de l’EIA tombent nettement sous leur moyenne sur cinq ans lors de crises géopolitiques, les contrats à terme sur le pétrole affichent une dynamique haussière durable. Vérifier que la hausse des prix s’appuie sur de véritables diminutions de stocks nous donne davantage de confiance pour prendre des positions longues.
Comme la volatilité élevée renchérit les options « vanille », nous pouvons recourir à des spreads haussiers de calls (vertical call spreads) pour réduire le coût initial de la prime tout en conservant une exposition au potentiel de hausse. Cette stratégie permet de viser des niveaux de prix plus élevés, par exemple entre 95 et 100 dollars, sans s’exposer à un risque excessif lié à des changements de politique soudains. Maintenir des positions sur dérivés à court terme nous permettra de rester agiles, les marchés s’ajustant en continu aux évolutions des informations sur l’offre.
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