Le WTI a reculé après deux séances de hausse, s’échangeant autour de 90,00 $ le baril en Asie, alors que les opérateurs évaluaient de nouveaux risques au Moyen-Orient. L’aéroport international King Khalid de Riyad a de nouveau été visé dimanche, au lendemain d’une attaque précédente qui a fait 12 morts et plus de 300 blessés, tandis que le président américain a déclaré envisager de se joindre à l’Arabie saoudite dans une action de représailles contre les Houthis soutenus par l’Iran au Yémen. Par ailleurs, un drone a frappé un pétrolier près du mouillage de Sohar au large d’Oman, juste à l’extérieur du détroit d’Ormuz, accentuant les inquiétudes sur l’offre régionale alors même que les exportations de brut depuis le Golfe persique étaient décrites comme en amélioration.
Sur le plan géopolitique, le président américain a affirmé que la Russie et l’Ukraine s’étaient entendues sur un « cessez-le-feu énergétique » sans en préciser les modalités, tandis que le président ukrainien a indiqué n’avoir connaissance d’aucun accord de ce type mais qu’il l’accepterait si Moscou y consentait. Le département américain de l’Énergie a approuvé un échange d’urgence portant sur jusqu’à 4 millions de barils de brut issus des réserves stratégiques afin de compenser les perturbations liées à l’ouragan Isaias. Concernant le positionnement de marché, TD Securities a indiqué que les flux systématiques avaient été irréguliers, les conseillers en trading de matières premières « fouettant » le WTI, la zone des 90 $/bbl faisant office de niveau clé. Le texte rappelait également le rôle de référence du WTI, l’influence de l’OPEP et de l’OPEP+, ainsi que les signaux de stocks fournis par l’API et l’EIA, dont les résultats se situent à moins de 1 % l’un de l’autre dans 75 % des cas.
Gérer la volatilité alors que le WTI oscille autour de 90 $
Nous suggérons aux traders de dérivés de se préparer à une volatilité accrue à court terme, alors que le WTI oscille autour du seuil critique de 90,00 $ le baril. Comme les suiveurs de tendance systématiques et les fonds automatisés déclenchent des changements rapides de positionnement à ce niveau de référence, les mouvements de prix peuvent rapidement s’amplifier dans les deux sens. Nous recommandons d’appliquer des paramètres de risque rigoureux, notamment des ordres stop-loss stricts sur l’ensemble des positions sur dérivés, afin de se protéger contre ces brusques « whipsaws » systématiques.
Nous devons suivre de près les risques d’offre régionaux au Moyen-Orient, où de récentes frappes de drones près du détroit d’Ormuz et des attaques contre l’aéroport de Riyad menacent des corridors maritimes essentiels. Étant donné que le détroit d’Ormuz assure historiquement le transit d’environ 20 % de la consommation mondiale de liquides pétroliers, toute action militaire conjointe américano-saoudienne contre les forces houthis pourrait rapidement intégrer une prime dans les marchés à terme. Les traders devraient envisager des options d’achat (calls) ou des couvertures dynamiques pour se prémunir contre des envolées soudaines des prix provoquées par des perturbations inattendues de l’offre dans le Golfe persique.
Données de stocks, réserves stratégiques et navigation dans les gros titres géopolitiques
Nous conseillons de suivre avec une attention particulière les données hebdomadaires de stocks, en tirant parti du fait que les rapports de l’API publiés le mardi et les chiffres de l’EIA publiés le mercredi ne s’écartent l’un de l’autre de plus de 1 % qu’environ 75 % du temps. Si l’échange d’urgence du département américain de l’Énergie portant sur jusqu’à 4 millions de barils issus des réserves stratégiques offre un coussin temporaire face aux interruptions liées aux ouragans, les libérations historiques de la SPR modifient rarement à elles seules la tendance de long terme du marché. Les traders de dérivés devraient attendre la confirmation officielle de l’EIA concernant d’éventuels déstockages afin de vérifier si la demande finale réelle soutient le brut aux niveaux actuels.
Nous devons également rester prudents face aux titres diplomatiques non confirmés, tels que de possibles cessez-le-feu énergétiques entre la Russie et l’Ukraine, qui déclenchent souvent des replis temporaires. Historiquement, les baisses provoquées par les gros titres sont de courte durée si des cartels majeurs de l’offre comme l’OPEP+ continuent de faire respecter des quotas de production stricts afin de maintenir des bilans mondiaux tendus. Conserver de la flexibilité via des stratégies d’options de court terme nous permettra de traverser des replis alimentés par les rumeurs sans perdre l’exposition à la tension structurelle plus large de l’offre mondiale de pétrole.
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