L’indice CPI américain de la semaine prochaine devrait progresser de 0,6 % en septembre, l’énergie faisant l’essentiel du travail tandis que l’inflation sous-jacente (core) est attendue comme restant contenue — un cocktail compatible avec un statu quo de la Réserve fédérale en octobre. Les ventes de logements existants de septembre sont prévues en baisse de 1,0 %, et les ventes au détail devraient témoigner d’une consommation qui demeure résiliente mais qui se tasse à la marge. Au Royaume-Uni, le PIB mensuel est attendu en hausse de 0,2 % en août, signalant une dynamique supérieure au consensus.
En Asie, l’inflation indienne est attendue en accélération à 5,65 % en septembre, maintenant en ligne de mire la perspective d’un resserrement, tandis que le CPI chinois devrait remonter à 1,1 %, une publication susceptible de retarder tout nouvel assouplissement. Sur le logement aux États-Unis, la hausse des taux hypothécaires est citée comme un frein supplémentaire à l’activité : les ventes de logements existants ont reculé pour un troisième mois consécutif en août, ramenant le rythme annualisé sous les quatre millions pour la huitième fois seulement depuis 2011, alors même que l’offre contrainte soutient la progression des prix et pèse sur l’accessibilité.
Stratégies sur dérivés face aux perspectives d’inflation et de marché immobilier
Nous suggérons aux opérateurs sur dérivés de se préparer à de la volatilité sur les options de taux d’intérêt avant la publication, la semaine prochaine, de l’indice des prix à la consommation (CPI) américain, que nous anticipons en hausse de 0,6 % sur septembre en raison des tensions sur l’énergie. Comme l’inflation sous-jacente reste contenue, nous anticipons que la Réserve fédérale maintiendra ses taux inchangés lors de sa prochaine réunion. Pour en tirer parti, les traders pourraient envisager des stratégies profitant d’une pause dans les hausses de taux, telles que des positions sur futures de Treasuries à court terme ou des options neutres à haussières sur les grands indices actions.
Le marché immobilier américain reste sous pression, et nous attendons une nouvelle baisse de 1,0 % des ventes de logements existants lundi, alors que le taux moyen des prêts hypothécaires à 30 ans évolue proche de 6,5 %. Avec des volumes de ventes qui stagnent sous le seuil annualisé des quatre millions, les traders peuvent regarder des options baissières sur les indices de constructeurs immobiliers. Parallèlement, nous nous attendons à ce que le ralentissement des ventes au détail suggère un essoufflement de la résilience du consommateur, rendant particulièrement attractives des positions défensives via options sur les secteurs de la consommation discrétionnaire.
Résilience britannique et inflation asiatique : points clés pour les marchés
De l’autre côté de l’Atlantique, l’économie britannique affiche une résilience étonnante, le PIB d’août étant attendu en hausse de 0,2 %, au-dessus du consensus de marché. Cette dynamique suggère que la Banque d’Angleterre pourrait maintenir des taux élevés plus longtemps que ses pairs mondiaux. Nous recommandons de tirer parti de cette vigueur en envisageant des positions longues sur des futures de change libellés en livre sterling.
Sur les marchés émergents, nous attendons une accélération de l’inflation en Inde à 5,65 %, ce qui devrait contraindre la banque centrale à conserver un biais restrictif et soutenir la roupie sur les marchés de dérivés de change. Dans le même temps, l’inflation en Chine est projetée en légère hausse à 1,1 %, un niveau qui, historiquement, limite la capacité de la banque centrale à injecter davantage de stimulus monétaire. Les traders devraient gérer le risque sur les dérivés actions asiatiques, car un assouplissement retardé en Chine pourrait plafonner les rebonds boursiers à court terme dans la région.
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