Statistique Canada doit publier vendredi à 12h30 GMT l’Enquête sur la population active de septembre, premier rapport reflétant pleinement les nouveaux droits de douane américains introduits le 22 août. Les marchés anticipent un léger rebond après la baisse de 41,7k observée en août, le consensus tablantsur environ 7k créations d’emplois, tandis que le taux de chômage remonterait à 6,5% contre 6,4%. Les salaires horaires moyens ont progressé de 2% sur un an en août, contre 3% en juillet et 3,7% en juin ; l’attention portera aussi sur l’emploi à temps plein et le taux de participation, à la recherche de signes de capacités inutilisées.
La publication intervient alors que la Banque du Canada maintient son taux directeur à 2,25%, inchangé depuis octobre 2025, et que l’IPC global s’établit à 3% sur un an en août, au-dessus de l’objectif de 2%. Une grande banque voit l’emploi en hausse de 5k avec un chômage stable à 6,4%, tandis qu’une autre anticipe également 5k mais table sur 6,5%. L’USD/CAD évolue près de 1,4200 ; il se situe au-dessus de la MM100 périodes à 1,4151 et de la MM200 périodes à 1,4003, avec un RSI autour de 45. Une résistance est identifiée à 1,4232, puis 1,4270 et 1,4293, tandis que les supports incluent 1,4200 et 1,4175 avant 1,4100, 1,4025 et 1,4003.
Publication des données sur l’emploi : volatilité attendue et stratégies de trading
Il faut se préparer à une volatilité immédiate aujourd’hui à la publication des chiffres de l’emploi canadien. Avec un USD/CAD en phase de consolidation près de 1,4200, un écart par rapport à l’attendu de +7k emplois devrait déclencher des mouvements marqués à court terme. Nous recommandons d’utiliser des stratégies sur dérivés basées sur la volatilité, comme l’achat de contrats d’options, afin de tirer parti de la cassure initiale quelle qu’en soit la direction.
Si les données confirment que les nouveaux droits de douane américains pèsent sur l’emploi, nous anticipons un nouvel affaiblissement du dollar canadien. Dans ce scénario, une hausse du taux de chômage à 6,5% ou au-delà devrait propulser l’USD/CAD au-dessus de la résistance immédiate à 1,4232. Les traders pourront privilégier l’achat d’options call ou l’ouverture de positions longues visant la zone de 1,4293 au cours des prochaines semaines.
À l’inverse, une surprise positive aujourd’hui pourrait raviver les spéculations d’une hausse de taux de la Banque du Canada le 28 octobre, afin de lutter contre une inflation persistante à 3%. Si l’emploi rebondit nettement au-delà de +7k, nous viserions des positions vendeuses sur l’USD/CAD en direction de la moyenne mobile 100 périodes à 1,4151. Cela indiquerait que l’économie domestique absorbe, temporairement, les pressions commerciales mieux que redouté.
Droits de douane, progression des salaires et perspectives de politique monétaire
Historiquement, les différends tarifaires ont un impact négatif différé mais durable sur le commerce et l’emploi au Canada. Par exemple, lors des tensions tarifaires de 2018, le dollar canadien s’est déprécié de près de 6% face au dollar américain sur une période de trois mois, à mesure que la croissance des exportations s’essoufflait. Il faut intégrer ce précédent historique, qui suggère que tout rebond du CAD dans les prochaines semaines pourrait être de courte durée.
Il faudra également surveiller de près la croissance des salaires, récemment ralentie à 2% en août après 3,7% en juin. Une nouvelle décélération des salaires donnerait à la banque centrale une marge pour maintenir les taux à 2,25% malgré des prix de l’énergie élevés. Les intervenants sur dérivés devraient mettre à profit les deux prochaines semaines pour construire des positions en amont de la réunion de politique monétaire du 28 octobre, en anticipant une posture prudente des décideurs.
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