L’or (XAU/USD) est resté sous pression mercredi, mais s’est hissé de nouveau au-dessus de 4 100 $ alors que les rendements des bons du Trésor américain ont effacé leurs gains initiaux pour repasser en territoire négatif. Les dernières minutes du Federal Open Market Committee ont montré un soutien unanime à la hausse de taux de septembre, tout en faisant état de divergences sur la question de savoir si les prochaines décisions devraient relever de la précaution ou marquer le début d’un cycle de resserrement plus durable. Au moment de la rédaction, l’or s’échangeait à 4 115 $, en baisse de 1,16 %, après avoir glissé vers un plus bas de deux mois à 4 066 $.
Les marchés monétaires intègrent actuellement une probabilité de 19 % d’une hausse lors de la réunion de ce mois-ci, contre 80 % pour un statu quo, selon Prime Terminal. Sur le compartiment des taux, le rendement américain à 10 ans a reculé d’un point de base à 5,27 % après avoir touché un plus haut de 24 ans à 5,365 %, tandis que l’indice du dollar (DXY) progressait de 0,40 % à 102,24. Le pétrole a également reculé, le WTI cédant 1,66 % à 88,45 $. Sur le plan technique, un support se situe autour de 4 100 $ ; les résistances incluent 4 200 $ ainsi que les moyennes mobiles à 100 et 50 jours à 4 267 $ et 4 331 $, avec des niveaux de baisse à 3 996 $ et le plus bas depuis le début de l’année (YTD) à 3 941 $.
Niveaux techniques clés et stratégies de trading
Nous suggérons aux traders de produits dérivés de surveiller de près le niveau de 4 100 $, point pivot pour les positions de court terme dans les semaines à venir. Si les cours de l’or cassent nettement ce support, un mouvement baissier rapide vers les creux estivaux clés autour de 3 996 $ est possible. Pour ceux qui traitent des contrats de court terme, l’achat d’options de vente (puts) ou l’ouverture de positions vendeuses sur de brefs rebonds vers 4 200 $ offre un ratio rendement/risque attractif.
Cette prudence est confortée par l’environnement macroéconomique actuel, dans lequel le rendement du Treasury à 10 ans demeure fortement restrictif à 5,27 %. Historiquement, lorsque les rendements obligataires évoluent près de sommets pluri-décennaux, les actifs sans rendement comme l’or subissent une forte pression de liquidation de la part des portefeuilles institutionnels. Nous estimons que tant que la Réserve fédérale laisse la porte ouverte à une nouvelle hausse de taux plus tard cette année, tout potentiel haussier significatif du métal précieux restera plafonné.
Environnement macro et opportunités de stratégie de range
Toutefois, il ne faut pas ignorer le solide plancher constitué par les banques centrales mondiales, emmenées par les achats continus de la Chine depuis près de deux ans. De récentes données du World Gold Council soulignent que les achats des banques centrales ont régulièrement retiré des centaines de tonnes d’offre du marché, ce qui, historiquement, limite l’ampleur des phases de vente. Les traders de dérivés peuvent s’appuyer sur cette demande de long terme pour mettre en place des stratégies de trading en range, comme la vente de puts hors de la monnaie visant un rebond si les prix venaient à refluer vers la zone des 3 940 $.
Le récent repli des prix du pétrole vers 88 $ le baril contribue également à atténuer les anticipations d’inflation à court terme, ce qui pourrait bientôt réduire la pression sur les rendements des Treasuries. Nous conseillons aux traders de suivre de près les prochains indicateurs économiques, tels que les inscriptions hebdomadaires au chômage (Initial Jobless Claims) et les données de confiance des consommateurs, afin d’évaluer la prochaine décision de la Fed. Le recours à des tailles de contrats flexibles via des comptes de trading « generic » permettra aux opérateurs de s’adapter rapidement à la volatilité attendue autour de ces publications clés.
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