Le zloty polonais a trouvé un certain soutien, mais l’EUR/PLN a continué de progresser en grignotage après avoir franchi les sommets de juillet et d’août à 4,34. Le mouvement a rapproché la paire de 4,40–4,41, décrits comme la borne supérieure d’un canal haussier de plusieurs mois et une zone de résistance à court terme ; 4,34 est présenté comme un support clé, une cassure sous ce niveau étant susceptible d’ouvrir la voie à un repli plus marqué. Si la parité franchit 4,40–4,41, les niveaux suivants signalés sont 4,45 puis 4,48.
La Banque nationale de Pologne (NBP) devrait laisser son taux directeur inchangé à 3,75 % lors de la réunion d’aujourd’hui, après que l’inflation est repassée au-dessus du haut de sa bande de tolérance, fixée à 4 %, en septembre. L’attention se portera ensuite sur les commentaires du gouverneur Glapiński demain, la communication devant mettre l’accent sur les risques inflationnistes et préparer les marchés à une possible hausse de taux en novembre, lorsque de nouvelles prévisions des services seront publiées. Même avec un ton plus restrictif, l’EUR/PLN est toujours attendu au-dessus de 4,35 compte tenu des risques géopolitiques et externes.
Perspectives de politique monétaire et volatilité des marchés
Nous suivons de près la décision de la Banque nationale de Pologne aujourd’hui, où nous anticipons un statu quo des taux à 3,75 % malgré une inflation de septembre passée légèrement au-dessus du seuil de 4 %. Cette pause, combinée à l’attente d’un ton plus restrictif de la part du gouverneur de la banque centrale demain, prépare le terrain à une éventuelle hausse des taux en novembre. Les intervenants sur dérivés doivent se préparer à une volatilité accrue sur les paires en zloty (PLN), à mesure que le marché intègre ces anticipations plus « hawkish ».
Niveaux techniques, stratégies de trading et facteurs de risque
Nous voyons l’EUR/PLN tester une résistance critique autour de 4,40 à 4,41, qui correspond à la borne supérieure d’un canal ascendant de plusieurs mois. Si la paire s’affranchit de ce plafond, cela ouvre la voie à une accélération haussière visant 4,45 puis, à terme, 4,48 dans les semaines à venir. Pour les opérateurs sur options ou futures, des stratégies de cassure au-dessus de 4,41 peuvent offrir des configurations risque/rendement attractives.
À la baisse, l’ancien pic d’août à 4,34 demeure un support déterminant qui, selon nous, devrait pour l’instant limiter l’ampleur des replis. Seul un passage durable sous ce plancher de 4,34 signalerait un retour à un zloty plus fort et invaliderait la configuration haussière actuelle de l’EUR/PLN. Les traders peuvent envisager de placer des ordres stop-loss juste sous ce niveau afin de protéger le capital contre d’éventuelles surprises restrictives.
Les tensions géopolitiques en Europe de l’Est et les incertitudes plus larges sur les marchés mondiaux continuent de peser sur le zloty, rendant peu probable une baisse sous 4,35 à court terme. Historiquement, en périodes de risque régional élevé, les devises émergentes comme le zloty se sont dépréciées en moyenne de 3 % à 5 % face à l’euro sur des horizons courts, ce qui conforte notre prudence. Nous recommandons de recourir à des stratégies fondées sur la volatilité, telles que les options de type straddle ou des ordres à cours limité avec marges plus larges, afin de naviguer dans les fluctuations attendues au cours des deux prochaines semaines.
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