L’USD/CAD a cédé 0,15% mardi, autour de 1,4240, se repliant depuis ses récents sommets proches de 1,4300, tandis que le dollar canadien restait sous pression à mesure que les prix du pétrole reculaient sur fond d’anticipations d’amélioration de l’offre. JPMorgan estime les expéditions de brut en provenance du Moyen-Orient à 17,5 millions de barils par jour, soit environ 98% des niveaux d’avant-guerre, et indique que les flux de produits raffinés se sont redressés à 3 millions de barils par jour. Les perspectives d’offre ont également été influencées par l’accord du G7 visant à libérer 100 millions de barils de diesel et de brut, tandis que le Koweït a signalé une production proche de 75% des niveaux d’avant le conflit et que l’Arabie saoudite a abaissé ses prix officiels de vente pour les acheteurs asiatiques.

Côté américain, l’indicateur NER Pulse d’ADP a montré que les employeurs privés ont ajouté en moyenne 23,750 k emplois par semaine au cours des quatre semaines se terminant le 19 septembre, contre 22,50 k précédemment, alors que les marchés ajustaient leurs anticipations de politique de la Réserve fédérale après des signaux récents plus faibles sur l’emploi. Au Canada, l’attention se porte sur les données d’emploi de septembre, avec des prévisions à +5,0 k après -41,7 k en août, un taux de chômage en hausse de 0,1 point à 6,5% et un taux de participation inchangé à 65,0%. Par ailleurs, la valorisation par le marché d’un cumul de 100 pdb de hausses de taux de la BdC sur 12 mois est jugée vulnérable à un réajustement. Les niveaux techniques mentionnés incluent un spot proche de 1,4247, la MM à 100 périodes à 1,4244, la MM à 200 périodes à 1,4203, un RSI (14) autour de 42, des résistances à 1,4260 puis 1,4293, et des supports à 1,4232, 1,4200–1,4175, 1,4150 et 1,4133.

Moteurs fondamentaux et perspectives macroéconomiques

Nous voyons un argumentaire solide en faveur de stratégies dérivées orientées « long » sur l’USD/CAD dans les semaines à venir. Bien que la paire se soit légèrement détendue à 1,4240 depuis son récent pic proche de 1,4300, le dollar canadien demeure très exposé à une nouvelle phase de baisse. Cette faiblesse s’explique par le repli continu des prix du brut, qui dicte traditionnellement l’orientation du huard.

Nous anticipons que les prix du pétrole resteront sous pression alors que l’offre mondiale se rétablit rapidement, les expéditions de brut du Moyen-Orient revenant à près de 98% des niveaux d’avant-guerre. La décision du G7 de libérer 100 millions de barils de brut et de diesel issus des réserves stratégiques devrait rendre difficile, pour des références mondiales comme le Brent, la consolidation de gains. Les opérateurs sur produits dérivés pourraient privilégier la vente de contrats axés sur l’énergie ou l’achat d’options d’achat (calls) sur l’USD/CAD afin de tirer parti de ce gonflement de l’offre.

La prochaine enquête sur la population active au Canada constitue un événement de risque majeur, les attentes pointant vers une création modeste de seulement 5 000 emplois après une perte massive de 41 700 en août. Nous estimons que l’anticipation actuelle du marché d’environ 100 points de base de hausses de taux domestiques sur l’année à venir est bien trop agressive au regard d’un environnement fragile. Avec une inflation sous-jacente proche de l’objectif de 2%, tout infléchissement accommodant des anticipations de politique monétaire pourrait déclencher une forte vente de la devise canadienne.

De l’autre côté de la paire, les embauches privées aux États-Unis ont affiché une accélération mesurée, avec des gains hebdomadaires moyens remontant à 23 750, offrant un soutien au billet vert. Même si la Réserve fédérale suit une trajectoire prudente, les rendements des Treasuries américains restent résilients par rapport à leurs équivalents canadiens. L’élargissement de l’écart de rendement étaye notre biais haussier sur le dollar américain face au huard.

Perspectives techniques et stratégies de trading

D’un point de vue technique, nous recommandons d’acheter l’USD/CAD sur repli vers la zone de support comprise entre 1,4200 et 1,4232, où des moyennes mobiles clés devraient limiter les pertes. Une cassure franche au-dessus de la résistance immédiate à 1,4260 pourrait rapidement ouvrir la voie à un mouvement vers 1,4293. Le recours à des options structurées ou à des outils de gestion du risque stricts sur le marché spot aidera à maîtriser la volatilité avant les données d’emploi déterminantes de cette semaine.

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