L’or (XAU/USD) a accusé de modestes pertes intrajournalières à l’approche de l’ouverture européenne, tout en se maintenant au-dessus de 4 100 $ après avoir touché plus tôt mardi un plus bas de deux mois. Un dollar américain plus ferme a pesé sur la demande, même si l’atténuation des anticipations d’une hausse de taux de la Réserve fédérale en octobre a contribué à limiter le repli. Les marchés continuent d’intégrer plus de 85 % de probabilité d’un nouveau relèvement d’ici la fin de l’année, tandis que les anticipations de taux sur les 12 prochains mois suggèrent 86 pdb de resserrement, en baisse par rapport à 100 pdb au début de la semaine dernière mais en hausse par rapport à 70 pdb après la publication des chiffres de l’emploi. Le pétrole, proche d’un plus bas de quatre semaines, soutenu par la résilience des exportations au Moyen-Orient et par une libération d’urgence de stocks par le G7, a également réduit la pression sur la Fed.
Les risques géopolitiques et des rendements obligataires américains élevés ont maintenu le dollar près de son plus haut niveau depuis avril 2025, prolongeant les vents contraires pour le métal, l’attention se portant aussi sur les développements impliquant les Houthis, l’Arabie saoudite, Israël et l’Iran. Le marché se tourne désormais vers la publication mercredi des minutes du FOMC ainsi que vers les prises de parole de membres du Comité. Sur le plan technique, le MACD demeure en territoire négatif et le RSI évolue autour de 38 ; une cassure sous 4 098 $ (Fibonacci 78,6 %) ouvrirait la voie à 3 936 $, tandis que les résistances se situent à 4 226 $, 4 254 $, 4 316 $, puis 4 406 $, 4 517 $ et 4 696 $.
Une vigueur persistante du dollar et des risques baissiers dictés par la macroéconomie
Nous suggérons aux traders sur produits dérivés de se préparer à la poursuite de la pression baissière sur l’or (XAU/USD), alors qu’il oscille juste au-dessus du support critique des 4 100 $. La vigueur ininterrompue du dollar, alimentée par des rendements du Trésor qui restent proches de sommets pluriannuels, continue de plafonner toute reprise significative. Si une pause dans les hausses de taux à court terme offre un coussin temporaire, la tendance macroéconomique de fond demeure largement favorable aux vendeurs.
Historiquement, l’or souffre lorsque les rendements réels augmentent ; et alors que le rendement du Treasury à 10 ans se maintient nettement au-dessus du seuil des 4 %, le coût d’opportunité de la détention d’un actif sans rendement reste élevé. Nous soulignons que, lors de périodes comparables de resserrement monétaire agressif — comme le cycle de fin 2022 — l’or a reculé de plus de 12 % avant de trouver un plancher structurel solide. La valorisation actuelle du marché reflète toujours une probabilité de 85 % d’une nouvelle hausse de taux de la Fed avant la fin de l’année, ce qui maintient une pression marquée sur les métaux précieux.
Risques géopolitiques, niveaux techniques et stratégie de trading
Les tensions géopolitiques au Moyen-Orient, notamment des frappes régionales actives par drones et des risques d’escalade, déclenchent généralement des flux vers les valeurs refuge, dont l’or. Toutefois, nous observons que ces primes de risque géopolitique sont rapidement absorbées par l’envolée du dollar américain. Cette dynamique implique que tout pic soudain des cours de l’or devrait probablement être de courte durée, offrant davantage des opportunités de vente aux traders tactiques qu’un point de départ d’un nouveau marché haussier.
Nous recommandons de surveiller de près le support immédiat à 4 098 $, qui correspond au retracement de Fibonacci 78,6 %. Une clôture journalière franche sous ce plancher pourrait déclencher une accélération rapide à la baisse vers la prochaine cible structurelle majeure, proche de 3 936 $. À l’inverse, en cas de rebond technique temporaire dans les semaines à venir, nous privilégierions la mise en place de positions vendeuses à proximité de la première zone de résistance entre 4 226 $ et 4 254 $.
La publication mercredi des minutes de la prochaine réunion du FOMC sera le catalyseur clé à surveiller pour orienter le trading. Nous anticipons une volatilité accrue autour de cet événement ; en conséquence, les traders sur dérivés devraient resserrer leurs paramètres de gestion du risque sur l’ensemble des contrats liés à l’or. Les discours des responsables de banques centrales cette semaine contribueront également à préciser si le marché sous-estime le risque de taux maintenus à un niveau élevé plus longtemps.
Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel VT Markets.
