La ministre japonaise des Finances, Katayama, a déclaré qu’un yen sous-évalué constitue généralement un problème et qu’elle et le secrétaire américain au Trésor, Bessent, avaient convenu lors d’un appel le 25 septembre de renforcer leur coopération, le Japon devant rester en contact étroit afin de préserver l’ordre sur les marchés des changes. L’USD/JPY a clôturé juste au-dessus de 157,00, à l’intérieur de la fourchette de lundi. La dernière séquence d’achats de yens par le Japon a débuté le 30 juillet, lorsque la devise évoluait près de son plus bas niveau depuis environ quatre décennies, et le ministère des Finances (MoF) a dépensé un montant record de 15,4 billions de yens ; la paire cote désormais environ six yens en dessous du niveau où cette action avait commencé.
La Banque du Japon (BoJ) a relevé son taux directeur à 1,25 % le 18 septembre, son plus haut niveau depuis 31 ans, tandis que la fourchette de la Fed se situe à 3,75 %–4,00 %, un écart qui favorise l’emprunt en yens pour acheter des actifs américains mieux rémunérés ; le ramener jusqu’à la borne basse de la bande de la Fed impliquerait dix hausses supplémentaires d’un quart de point de la BoJ. Parmi les statistiques attendues figurent les ventes au détail d’août à 23h50 GMT mardi, prévues à 3,3 % en glissement annuel après 4 %, les chiffres d’intervention du MoF pour la période du 27 août au 28 septembre mercredi, et l’enquête Tankan à 23h50 GMT, avec l’indice des grands industriels attendu à 25 contre 22 ; l’IPC de Tokyo (hors produits alimentaires frais) est attendu à 2,4 % sur un an contre 1,8 % à 23h30 GMT jeudi, en même temps qu’un taux de chômage de 2,4 %. Sur les graphiques, l’EMA 200 jours se situe juste sous 158,00, une résistance se trouve également vers 159,00, les supports sont à 157,00 puis 156,50 et juste sous 156,00 ; le Stoch RSI est à 73, avec une clôture journalière au-dessus de 158,50 signalée comme niveau d’invalidation.
Recommandations de trading et stratégie
Nous recommandons aux traders sur produits dérivés d’établir des positions vendeuses sur l’USD/JPY dans les semaines à venir, en visant un repli vers 156,50 puis, à terme, 156,00. Bien que la paire gravite actuellement autour de 157,00, l’inconfort manifeste du Japon face à un yen sous-évalué implique que tout rebond se heurtera à une forte résistance. Il conviendra de vendre sur force si l’élan de court terme pousse la paire vers la moyenne mobile exponentielle (EMA) à 200 jours, proche de 158,00.
Pour étayer ce biais baissier, nous soulignons la puissance de feu financière considérable du Japon, soutenue par plus de 1 200 milliards de dollars de réserves de change fin 2026. Cela permet aisément à Tokyo de répéter la stratégie d’intervention massive de 15,4 billions de yens observée lors de la faiblesse de juillet. Si les données du ministère des Finances publiées mercredi révèlent que des achats effectifs de yens ont eu lieu fin septembre, cela confirmera que Tokyo défend activement ce niveau.
Contexte macroéconomique et technique
Par ailleurs, le paysage macroéconomique évolue, le taux de la Banque du Japon se situant à un plus haut de 31 ans à 1,25 % face à la fourchette 3,75 % à 4,00 % de la Fed. Cet écart de rendement plus étroit réduit sensiblement la rentabilité du carry trade en yen « classique », qui dominait historiquement lorsque l’écart dépassait 5 %. Avec des données d’inflation à Tokyo attendues en hausse à 2,4 %, nous anticipons une montée des anticipations de marché en faveur de nouvelles hausses de taux.
D’un point de vue technique, le Stochastic RSI journalier en hausse à 73 suggère que nous pourrions assister à une ultime impulsion haussière avant le repli. Pour protéger le capital, il est impératif de fixer des stop-loss stricts, une clôture journalière au-dessus de 158,50 invalidant ce scénario vendeur. À l’inverse, une cassure nette sous 157,00 devrait accélérer la dynamique baissière vers le plancher de 156,00.
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