Le gouverneur de la Réserve fédérale Michael Barr a déclaré que la politique monétaire devait être « recalibrée » et que son scénario central continue de pointer vers de nouveaux ajustements. Il s’attend à ce que la croissance du PIB américain s’améliore au second semestre après un rythme de 2 % au premier, tout en qualifiant le marché du travail de solide, soutenu par l’investissement des entreprises et les dépenses de consommation. Barr a также indiqué que l’inflation demeure la préoccupation centrale et que la Fed a été « déviée de sa trajectoire » par rapport à son objectif de 2 %, ajoutant qu’il ne constate pas de tendance claire compatible avec un retour rapide à ce niveau.
Barr a estimé que les risques liés à l’atteinte de l’objectif d’inflation se sont accrus, alors même que les risques pesant sur le marché du travail se sont atténués. Les marchés monétaires impliquent une probabilité proche de 66 % d’une hausse de taux lors de la réunion d’octobre, selon Prime Terminal, et ces probabilités grimpent à 94 % pour décembre. Sur l’intelligence artificielle, il a jugé qu’il était raisonnable d’intégrer une amélioration de la productivité à moyen terme, même si le calendrier et les canaux de transmission sont difficiles à prévoir ; il a ajouté qu’il était trop tôt pour dire si l’IA fera remonter le taux d’intérêt neutre. Il a aussi averti d’un risque de perturbations à court terme sur le marché du travail, même si le déploiement de l’IA pourrait soutenir l’activité américaine au cours de l’année à venir environ, les gains de productivité plus larges mettant davantage de temps à se matérialiser.
Préparer les portefeuilles à un retour du risque de hausse des taux
Nous devons nous préparer à un changement soudain de politique monétaire alors que la Réserve fédérale signale que de nouvelles hausses de taux reviennent sur la table pour combattre une inflation tenace. Avec des marchés monétaires qui intègrent une probabilité de 66 % d’une hausse des taux en octobre et une probabilité vertigineuse de 94 % en décembre, l’ère de taux stables touche rapidement à sa fin. Nous recommandons aux traders de dérivés d’ajuster immédiatement leurs portefeuilles afin de se couvrir face à ce cycle de durcissement qui se profile.
Pour faire face à cette volatilité, nous devrions nous concentrer sur les contrats à terme de taux d’intérêt à court terme, tels que les contrats Secured Overnight Financing Rate (SOFR), qui réagiront fortement aux prochaines réunions de la Fed. Historiquement, lorsque la Fed bascule vers un recalibrage plus restrictif, les rendements courts s’envolent rapidement, rendant des positions baissières sur les dérivés de dette à court terme très lucratives. Nous devrions également examiner le marché des options afin d’acheter une protection contre une baisse brutale des indices actions, qui souffrent généralement lorsque les coûts d’emprunt augmentent.
En outre, nous devons surveiller le marché des changes, où une Réserve fédérale plus restrictive pousse historiquement l’indice du dollar américain (DXY) nettement à la hausse. Les données économiques récentes montrent que le produit intérieur brut des États-Unis a progressé à un rythme solide de 2 % au premier semestre, et un raffermissement attendu dans les prochains mois ne fera qu’encourager la Fed. Nous pouvons capter cet élan en nous positionnant à l’achat sur le dollar contre des devises plus faibles comme l’euro ou le yen japonais via des swaps et des options de change.
Positionnement stratégique face à l’impact de l’intelligence artificielle
Enfin, nous devons nous positionner en vue des effets de long terme de l’intelligence artificielle sur la productivité et les taux d’intérêt neutres. Si l’IA est susceptible de soutenir le PIB au cours de l’année à venir, elle déclenchera aussi probablement des perturbations à court terme sur le marché du travail et maintiendra une forte volatilité des anticipations d’inflation de long terme. Nous suggérons d’utiliser des dérivés actions pour cibler les secteurs liés aux infrastructures technologiques, tout en recourant à des swaptions pour gérer l’extrême imprévisibilité du taux d’intérêt neutre.
Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel VT Markets.
