L’indice de confiance des consommateurs du Conference Board a reculé à 81,9 en septembre, contre 88,6 en août, le chiffre du mois précédent ayant été révisé depuis 89,4. L’indice de la situation actuelle a chuté de 7,9 points à 109,3, tandis que l’indice des anticipations a cédé 5,9 points à 63,6, enregistrant un troisième recul mensuel consécutif. L’enquête préliminaire a été menée du 1er au 23 septembre, une période qui a inclus une hausse du taux des fonds fédéraux, sur fond de tensions géopolitiques persistantes.
Sur les marchés, le dollar américain (USD) s’est apprécié et a inscrit de nouveaux sommets sur plusieurs semaines dans la zone 101,40-101,50, la demande étant soutenue par les incertitudes au Moyen-Orient et la hausse des rendements des bons du Trésor américain. L’USD demeure la devise la plus échangée au monde, représentant plus de 88 % des volumes mondiaux sur le marché des changes, soit environ 6 600 milliards de dollars par jour selon les données 2022. La Réserve fédérale vise la stabilité des prix et le plein emploi, en s’appuyant sur les taux d’intérêt et des outils tels que l’assouplissement quantitatif (QE) et le resserrement quantitatif (QT), le ciblage d’une inflation à 2 % guidant les paramètres de politique monétaire.
Stratégies sur devises et dérivés dans un contexte de dollar en hausse et de confiance en berne
Nous estimons que la baisse soudaine de la confiance des consommateurs américains à 81,9, combinée à un Dollar Index en hausse évoluant autour de 101,45, offre une solide fenêtre d’opportunités aux opérateurs sur dérivés de change dans les prochaines semaines. Compte tenu de la persistance des tensions géopolitiques et de la récente hausse des taux, nous devrions privilégier l’achat d’options d’achat (calls) de court terme sur le dollar face aux principales devises les plus fragiles. Cette stratégie tire parti du rôle de valeur refuge du billet vert, alors que le marché mondial digère ces indicateurs domestiques plus faibles.
Avec un indice des anticipations en baisse pour le troisième mois consécutif, à un niveau préoccupant de 63,6, les marchés actions font face à une tempête silencieuse. Historiquement, lorsque ce sous-indice passe sous le seuil critique de 80, il a souvent précédé des récessions plus larges, comme lors des replis de marché de 2001 et 2008. Pour protéger nos portefeuilles contre des risques baissiers soudains, nous suggérons d’acheter des options de vente (puts) de protection sur le S&P 500 ou de viser des options d’achat (calls) sur l’indice de volatilité (VIX).
Opportunités sur les obligations et les actifs refuges à mesure que l’incertitude économique progresse
La hausse des rendements des Treasuries soutient actuellement le dollar, mais l’affaiblissement du moral des consommateurs laisse penser que cette dynamique pourrait bientôt rencontrer des résistances. Si la consommation ralentit comme le suggèrent ces chiffres de confiance, la Réserve fédérale pourrait, à terme, devoir marquer une pause ou infléchir son ton. Nous pouvons nous positionner en vue de ce basculement en nous intéressant à des options d’achat (calls) longues sur des ETF de bons du Trésor, en anticipant une possible détente des rendements si la croissance commence à s’essouffler.
L’incertitude géopolitique, associée à cette nette chute de l’optimisme des consommateurs, fait de l’or un actif clé à surveiller. L’or a historiquement affiché une forte corrélation négative avec la confiance des ménages, progressant souvent lorsque le sentiment se dégrade. Nous devrions envisager de recourir à des options d’achat (calls) longues sur les contrats à terme sur l’or afin de capter d’éventuels mouvements haussiers soudains, alors que les investisseurs recherchent un refuge face à la volatilité des marchés actions.
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