Le produit intérieur brut (PIB) du Canada est resté stable en juillet en variation mensuelle, la production demeurant inchangée à 0 %. Le chiffre est conforme aux attentes, l’activité restant régulière après les mouvements du mois précédent.
Un chiffre nul indique que l’économie ne s’est ni contractée ni étendue sur le mois. Les marchés et les décideurs se tourneront désormais vers les prochaines publications afin de déterminer si la croissance repart ou si la faiblesse s’installe.
Implications pour le dollar canadien et les taux d’intérêt
Avec un PIB canadien de juillet ressorti inchangé à 0,0 %, nous estimons que le dollar canadien subira une pression baissière renouvelée face au billet vert dans les semaines à venir. Historiquement, une croissance atone réduit la marge de manœuvre « hawkish » de la Banque du Canada, ce qui tend à pousser la paire USD/CAD à la hausse à mesure que les écarts de rendement obligataire se creusent. Nous recommandons aux traders sur produits dérivés de privilégier l’achat d’options d’achat (calls) sur USD/CAD afin de tirer parti de cette faiblesse attendue du huard.
Ce coup d’arrêt de la croissance renforce nettement le scénario d’une poursuite du cycle d’assouplissement monétaire de la Banque du Canada. Les dernières données de marché indiquent que les swaps intègrent désormais une probabilité de 75 % d’une nouvelle baisse de taux de 25 points de base lors de la prochaine réunion de politique monétaire. Pour se positionner sur ce pivot, nous suggérons aux traders d’acheter des contrats à terme de court terme sur les taux d’intérêt canadiens afin de profiter d’une baisse des rendements.
Impact sur les actions et stratégies de trading
Du côté des actions, une croissance économique nulle pèse généralement sur les bénéfices des entreprises, en particulier dans les secteurs cycliques de l’énergie et des matériaux, qui représentent environ 30 % de l’indice TSX. Nous anticipons une hausse de la volatilité à mesure que les investisseurs digèrent cette absence de croissance et ajustent leurs portefeuilles de fin d’année. Les traders sur produits dérivés peuvent tirer parti de cette incertitude en achetant des straddles sur options de l’indice TSX, afin de capter un gain en cas de mouvements de marché soudains et marqués.
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