Les perceptions de la crise dans le golfe Persique ont évolué au cours du dernier trimestre : les espoirs d’une résolution fin juin se sont évanouis et le statu quo semble désormais devoir perdurer, ce qui implique des prix de l’énergie durablement élevés. Associée à une croissance mondiale résiliente, soutenue par les dépenses d’investissement liées à l’IA, cette combinaison a entraîné une récente revalorisation sur le marché obligataire, les rendements étant attendus stables jusqu’au quatrième trimestre. Le pétrole reste le facteur décisif, mais aucun signe d’un accord États-Unis–Iran ne se dessine à ce stade.
La BCE avance avec prudence, en arbitrant entre la durée de coûts énergétiques élevés et le risque d’une inflation plus généralisée, avec une nouvelle hausse de taux de 25 pb attendue en décembre. La Réserve fédérale américaine fait face à un chemin plus long vers le retour à la cible, avec une incertitude supplémentaire liée au boom de l’investissement, et une hausse de 25 pb est également anticipée en décembre ; la balance des risques est orientée à la hausse, davantage pour les États-Unis que pour la zone euro. Le crédit en EUR a jusqu’ici encaissé le contexte global, même si un léger élargissement des spreads est attendu, tandis que les actions ont été pénalisées par la remontée rapide des taux au T3, tout en affichant un rendement de 3 % sur l’indice Erste Global Index, l’énergie en tête. L’or reste bridé par des taux élevés, même si les achats des banques centrales demeurent soutenus ; le dollar est attendu en raffermissement, et le léger affaiblissement récent du franc suisse face à l’euro devrait se prolonger.
Stratégies sur produits dérivés face à des pressions géopolitiques et inflationnistes persistantes
Nous suggérons aux opérateurs sur dérivés de privilégier des positions longues sur les contrats énergétiques, la persistance des tensions dans le golfe Persique maintenant les prix du pétrole à des niveaux élevés. Historiquement, lorsque les risques géopolitiques au Moyen-Orient restent sans résolution, les références du brut comme le Brent se maintiennent régulièrement au-dessus de 80 dollars le baril — une dynamique que nous anticipons jusqu’au quatrième trimestre 2026. Les investisseurs peuvent recourir à des options d’achat (calls) sur futures pétroliers afin de tirer parti de ce plancher de prix tout en limitant le risque de baisse dans un marché volatil.
Alors que la Fed comme la Banque centrale européenne devraient relever leurs taux de 25 points de base en décembre, nous jugeons particulièrement attractives les positions vendeuses sur futures d’emprunts d’État. Le rendement du Treasury américain à 10 ans a récemment évolué autour de 4,1 % à 4,3 %, et nous nous attendons à ce que ces niveaux se maintiennent, voire progressent. L’achat d’options de vente (puts) sur ETF répliquant les obligations constitue une façon pratique de se positionner en faveur d’un environnement durable de rendements élevés.
Actions, devises et matières premières : recommandations tactiques
Sur les dérivés actions, nous recommandons de privilégier des stratégies haussières sur le secteur technologique, notamment via des options d’achat sur des indices liés à l’IA. La croissance du secteur est soutenue par une vague massive de dépenses d’investissement, les grands groupes technologiques consacrant collectivement plus de 100 milliards de dollars par an aux infrastructures d’IA. Des options d’achat standard ou des spreads acheteurs (bull call spreads) permettront de capter la forte demande pour la technologie sans surpayer la prime.
Pour les intervenants sur devises et matières premières, nous privilégions l’achat d’options d’achat sur le dollar américain contre l’euro et le franc suisse, compte tenu d’un potentiel plus élevé de hausses de taux aux États-Unis. Parallèlement, l’or se heurte à une forte résistance liée à ces taux d’intérêt élevés, ce qui rend les spreads baissiers via options de vente (bear put spreads) sur futures sur l’or pertinents pour les prochaines semaines. Historiquement, les cours de l’or peinent à maintenir une dynamique haussière lorsque les taux réels demeurent élevés, ce qui limite à court terme le potentiel de hausse du métal.
Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel VT Markets.
