L’or s’est stabilisé mardi après la quasi-chute de 4% enregistrée lundi, le XAU/USD rebondissant vers 4 157 $, en hausse de 1,00% sur la séance, après un plus bas à 4 110 $ — son niveau le plus faible depuis le 5 août. Le repli précédent a suivi la hausse des rendements des bons du Trésor américain, qui augmente le coût d’opportunité de détention d’un actif sans rendement, et a été alimenté par des inquiétudes inflationnistes tirées par l’énergie, liées aux tensions autour du détroit d’Ormuz. Le rendement de référence à 10 ans évoluait autour de 5,23% après avoir touché 5,27% lundi, un sommet depuis 2007, tandis que les marchés continuaient de se concentrer sur la trajectoire des taux de la Fed après une hausse de 25 points de base plus tôt ce mois-ci et une indication du CME FedWatch Tool suggérant environ 72% de probabilité d’une nouvelle hausse en octobre.
Le dollar américain est resté soutenu, maintenant l’indice du dollar (DXY) près de 101,37, autour de ses plus hauts de deux mois, ce qui renchérit le coût de l’or en devise locale pour les acheteurs non-dollar. Les signaux techniques sont restés faibles : le RSI à 14 périodes s’établissait à 37, le MACD demeurait en territoire négatif et l’ADX ressortait à 18, les cours restant plafonnés sous des niveaux clés des bandes de Bollinger ; une résistance était identifiée à 4 157 $, puis 4 325 $ et 4 494 $, tandis que les supports se situaient à 4 100 $ et 4 000 $. Les opérateurs faisaient aussi face à un calendrier américain chargé, comprenant la confiance des consommateurs du Conference Board pour septembre, les JOLTS d’août, puis le PCE, l’ISM PMI et le rapport NFP.
Stratégies de trading à court terme et perspectives techniques
Nous devrions privilégier des stratégies baissières à court terme sur le marché des dérivés sur l’or, le métal peinant sous sa résistance technique clé à 4 157 $. Avec le rendement de référence du Trésor américain à 10 ans près d’un plus haut de plusieurs décennies à 5,23%, le coût d’opportunité de la détention d’un or sans rendement demeure exceptionnellement élevé. Dès lors, nous devrions envisager l’achat d’options de vente (puts) ou la mise en place de positions courtes sur futures lors des rebonds correctifs vers 4 325 $, au niveau de la bande de Bollinger médiane.
Une série de publications macroéconomiques critiques, dont l’indice des prix PCE et les créations d’emplois non agricoles (NFP), devrait provoquer une volatilité marquée des prix dans les semaines à venir. Les données historiques montrent que lorsque le marché intègre une probabilité de 72% d’une hausse de taux, la publication de statistiques d’emploi supérieures aux attentes peut faire progresser l’indice du dollar (DXY) d’environ 1,2% en moyenne lors des séances suivantes. Nous pouvons nous préparer à ces publications en recourant à des stratégies options de type straddle ou strangle afin de profiter d’une cassure majeure dans un sens comme dans l’autre.
Gestion du risque et considérations géopolitiques
Même si la tendance technique immédiate favorise les vendeurs, le conflit autour du détroit d’Ormuz introduit des risques haussiers soudains contre lesquels nous devons nous couvrir. Historiquement, les escalades géopolitiques font bondir la volatilité implicite de l’or de plus de 15%, rendant les positions vendeuses nues très risquées. Pour protéger nos portefeuilles, nous pouvons combiner des ventes de futures avec des options d’achat (calls) hors de la monnaie afin de limiter les pertes potentielles en cas d’aggravation des perturbations de l’offre mondiale.
Nous devons également surveiller de près les grands niveaux de support psychologiques à 4 100 $ et 4 000 $ afin de détecter d’éventuels achats institutionnels. Des rapports officiels indiquent que les banques centrales mondiales continuent d’acheter de l’or à des rythes historiques, ajoutant plus de 1 000 tonnes métriques par an à leurs réserves pour se diversifier en s’éloignant du dollar. Si l’or parvient à préserver le plancher des 4 100 $ sans céder, nous devrions être prêts à déboucler rapidement nos positions courtes et à tirer parti d’un rebond alimenté par des rachats de positions vendeuses.
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