Le peso mexicain s’est affaibli lundi, alors que l’appétit pour le risque se détériorait après des informations contradictoires sur les discussions États-Unis–Iran : des articles évoquant un accord imminent ont ensuite été démentis par des responsables. L’USD/MXN s’échangeait à 17,99, en hausse de 1,80 %, tandis que la progression des rendements des bons du Trésor américain soutenait le dollar ; l’indice du dollar (DXY) gagnait 0,14 % à 101,17. Par ailleurs, le président américain Donald Trump a rejeté un article d’Axios selon lequel Washington aurait proposé un allègement des sanctions et le dégel d’avoirs iraniens. La situation au Moyen-Orient demeurait non résolue, alors même que le ministre iranien des Affaires étrangères devait rencontrer des médiateurs à New York.
La gouverneure de la Réserve fédérale Lisa Cook a signalé des pressions inflationnistes persistantes liées à l’IA et aux hostilités régionales. Au Mexique, la gouverneure de Banxico, Victoria Rodríguez, a indiqué que les récents mouvements du peso étaient cohérents avec les projections d’inflation existantes, qui continuent de tabler sur une désinflation vers l’objectif de 3 %, et elle s’est abstenue de donner des indications sur le taux directeur. Elle a également précisé que la politique ne réagirait pas mécaniquement aux changements du taux des Fed funds. Les marchés intégraient une probabilité de 92 % d’un statu quo de Banxico à 6,50 % lors de la réunion du 5 novembre. Sur les graphiques, l’USD/MXN est repassé au-dessus de la moyenne mobile simple à 200 jours (SMA) à 17,41, avec un RSI au-dessus de 70 ; les niveaux de résistance cités étaient 18,00, 18,16, 18,53, 18,77 et 19,00.
La vigueur du dollar et la faiblesse du peso créent des opportunités de trading
Nous observons un changement marqué sur les marchés des changes, le dollar américain se renforçant face au peso mexicain, la paire USD/MXN venant tester la barrière psychologique clé de 18,00. Cette faiblesse soudaine du peso est alimentée par l’enlisement des négociations États-Unis–Iran et par des commentaires restrictifs (« hawkish ») de responsables de la Réserve fédérale au sujet d’une inflation persistante. Avec un indice du dollar (DXY) remonté à 101,17 et des rendements des Treasuries en hausse, le billet vert capte une demande marquée de valeur refuge.
Stratégies sur options et gestion du risque pour les traders sur le peso
Compte tenu de cette accélération, nous recommandons aux opérateurs de dérivés de se positionner sur une poursuite de la hausse via des options d’achat (calls) sur l’USD/MXN visant le plus haut depuis le début de l’année à 18,16 et la résistance à 18,53. Alors que l’indice de force relative (RSI) a dépassé 70, en zone de surachat, l’achat au comptant comporte un risque immédiat élevé, ce qui rend des stratégies optionnelles à risque défini, comme les spreads haussiers (bull call spreads), particulièrement attractives. En outre, la volatilité implicite devrait augmenter avant la publication de données macroéconomiques américaines à venir, dont le Core PCE et les créations d’emplois non agricoles (Nonfarm Payrolls) de septembre ; les acheteurs de volatilité pourraient y trouver des opportunités via des straddles acheteurs.
Il faut également surveiller l’évolution des différentiels de taux, d’autant que le marché attribue une probabilité de 92 % à un maintien du taux directeur de Banxico à 6,50 % lors de la réunion du 5 novembre. Historiquement, lorsque l’écart de rendement entre Banxico et la Réserve fédérale se resserre, le peso perd de son attrait en tant que devise de portage (carry trade), à l’image des ventes sur les marchés émergents observées mi-2024. Les intervenants souhaitant couvrir une exposition aux actifs mexicains peuvent envisager une position vendeuse sur des futures MXN afin de se protéger contre une nouvelle dépréciation en direction de 19,00.
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