Le Mexique a affiché un excédent commercial corrigé des variations saisonnières de 3,489 Mds$ en août, dépassant les prévisions qui tablaient sur un résultat inchangé à 0 Md$. Ce chiffre signale une position extérieure nette plus solide que ce que les marchés anticipaient pour le mois.
En comparaison au consensus, le solde a donc surpris à la hausse de 3,489 Mds$. La donnée corrigée des variations saisonnières retrace les flux commerciaux mensuels après neutralisation des effets récurrents de calendrier, et offre un point de départ plus robuste pour évaluer la dynamique de court terme des comptes extérieurs du Mexique.
Implications pour le peso mexicain et le trading de produits dérivés
L’excédent commercial massif du Mexique en août, à 3,489 Mds$, écrasant la prévision de 0 Md$, constitue un signal fortement favorable au peso mexicain (MXN). Nous recommandons aux intervenants sur dérivés de se positionner rapidement pour un renforcement du MXN, en achetant des options d’achat (calls) MXN de court terme ou en vendant des contrats à terme (futures) USD/MXN. Cette surprise met en évidence une demande d’exportations robuste, susceptible de maintenir la résilience du peso face au dollar américain au cours des prochaines semaines.
Historiquement, la balance commerciale du Mexique a été très volatile, mais ce bond marqué reflète les bénéfices persistants du boom du « nearshoring » qui a fait du Mexique le premier partenaire commercial des États-Unis, représentant plus de 15% du total des importations américaines. Ce changement structurel fournit un socle fondamental au peso, réduisant le risque de volatilité baissière brutale. Nous estimons que les traders peuvent tirer parti de cette stabilité en vendant des options de vente (puts) USD/MXN hors de la monnaie afin d’encaisser la prime, à mesure que la paire de devises consolide à la baisse.
Perspectives de taux et opportunités actions
Par ailleurs, ces solides données commerciales réduisent la pression sur la Banque du Mexique (Banxico) pour baisser les taux de manière agressive, maintenant l’attractivité des rendements mexicains par rapport aux marchés comparables. Avec le taux directeur de Banxico restant restrictif à des niveaux historiquement élevés, proches de 10%, nous anticipons que les stratégies de portage (carry) en MXN via produits dérivés continueront d’offrir des rendements élevés jusqu’en octobre. Les traders peuvent exploiter cet environnement de taux élevés en entrant sur des contrats à terme de gré à gré (forwards) acheteurs de MXN afin de capter le différentiel de taux d’intérêt.
Enfin, cette poussée des exportations constitue une excellente nouvelle pour les valeurs industrielles et manufacturières mexicaines. Nous suggérons d’examiner les options sur l’ETF iShares MSCI Mexico (EWW) ou d’acheter des options d’achat (calls) sur les principaux exportateurs mexicains. L’excédent commercial soudain confirme que les bénéfices des entreprises sous-jacents restent solides, ce qui fait des stratégies haussières sur dérivés actions un scénario à forte probabilité sur le mois à venir.
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