Le dollar canadien a prolongé son repli, 12 des 13 dernières séances ayant évolué en sa défaveur depuis l’entrée en vigueur, le 8 septembre, des surtaxes de rétorsion du Canada sur 27,6 Mds CAD de produits américains. L’USD/CAD s’échange près de 1,4150, un plus haut depuis mi-juillet, et se dirige vers une cinquième hausse quotidienne d’affilée ainsi qu’une troisième progression hebdomadaire consécutive. Le mouvement a effacé plus de quatre cinquièmes de la baisse précédente entre le sommet de fin juin et le creux d’août, alors même que l’amplitude de vendredi est la plus étroite de la séquence. Les mesures d’Ottawa visaient l’acier, les produits laitiers et l’électronique américains, tandis que l’ajustement le plus net s’est matérialisé via la devise.

Le soutien des prix du pétrole fait défaut. Le Brent gagne plus de 15% en septembre, mais le dollar canadien recule, et le WTI s’est replié vers 92,00 $ vendredi après la proposition iranienne sur Ormuz, tandis que l’USD/CAD repartait à la hausse. L’écart de taux demeure au centre de l’attention : la Fed a relevé son taux directeur à 3,75–4,00% le 16 septembre, tandis que la Banque du Canada est restée à 2,25% depuis sept réunions, la dernière le 2 septembre. Le 10 ans canadien a reculé vers 3,95% quand le 10 ans américain remontait vers 5,2%, creusant un écart d’environ 1,25 point. Les mesures commerciales incluent des droits de douane américains de 50% sur des biens représentant 5,5% des exportations canadiennes vers les États-Unis depuis le 22 août ; la prochaine décision de la BdC interviendra le 28 octobre à 13h45 GMT, suivie de la Fed à 18h00 GMT. Les données canadiennes font état de 42 000 emplois détruits en août, d’une progression des salaires de 2,0% sur un an, et d’un PIB du deuxième trimestre au rythme annualisé de 3,3%. Sur le plan technique, des résistances sont identifiées à 1,4150, 1,4200 et 1,4250, avec des supports à 1,4100 et 1,4000 ; le Stoch RSI évolue près de 96.

Stratégie de trading et écarts de taux

Nous recommandons aux opérateurs sur produits dérivés de conserver un biais acheteur sur la paire USD/CAD dans les prochaines semaines, avec pour objectifs les zones de résistance à 1,4200 et 1,4250. L’élargissement de l’écart de taux, avec des rendements américains à 10 ans proches de 5,2% contre 3,95% au Canada, continue d’attirer fortement les capitaux vers le dollar américain. Tant que le support clé de 1,4000 tient en clôture quotidienne, l’achat d’options call ou le maintien de positions longues sur futures demeure la stratégie la plus rentable.

Nous mettons en garde contre l’idée de traiter le dollar canadien comme un simple proxy du brut à ce stade. Alors que le Brent a progressé de plus de 15% en septembre, la paire de devises a néanmoins monté, ce qui met en évidence une rupture marquée de leur relation traditionnelle. Les données historiques montrent que lorsque l’écart de rendement États-Unis/Canada dépasse 100 points de base, la corrélation entre le « Loonie » et le pétrole peut tomber de son niveau habituel d’environ 0,7 à presque zéro, la politique monétaire prenant le volant.

Perspectives de volatilité et gestion du risque

Nous préconisons de se positionner activement en vue d’une volatilité extrême à l’approche du double rendez-vous des banques centrales du 28 octobre, lorsque la BdC et la Fed préciseront leurs trajectoires de taux. Si la vigueur de la croissance canadienne au deuxième trimestre (3,3% annualisé) plaide pour un relèvement, la faiblesse du marché du travail, avec 42 000 emplois perdus en août, rend la prochaine décision de la BdC très difficile à anticiper. Les traders peuvent recourir à des stratégies optionnelles de type straddle ou strangle acheteur afin de tirer parti des mouvements brusques attendus lorsque ces décisions tomberont à quelques heures d’intervalle.

Nous conseillons d’acheter sur de légers replis vers le support à 1,4100 afin d’optimiser le prix d’entrée, d’autant que le Stoch RSI quotidien est actuellement en zone de surachat près de 96. En revanche, la discipline est de rigueur : il convient de sortir immédiatement de toute position haussière si l’USD/CAD clôture sous 1,4000. La protection du capital face à d’éventuels changements soudains de politique commerciale ou à des mises à jour tarifaires sera déterminante dans ces semaines agitées.

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