L’euro évoluait vendredi près de ses plus bas en trois mois, autour de 1,1380, après un repli de 0,8 % sur la semaine et de près de 2 % sur les deux dernières semaines. Le dollar restait soutenu par une réévaluation plus « hawkish » des anticipations concernant la Réserve fédérale, sur fond de hausse des rendements des bons du Trésor américain, tandis que la progression des prix du pétrole renforçait la pression sur la monnaie unique. Les statistiques de la zone euro ont apporté peu de répit : l’indice de confiance des consommateurs GfK en Allemagne pour octobre a reculé à -30,6, après -26,6, contre -27,4 attendu. Les anticipations de revenus sont tombées à -15,0 contre 1,7, tandis que la propension à épargner est remontée à 21,5 contre 15,5, signalant un affaiblissement des intentions d’achat.
L’énergie restait au cœur du contexte macroéconomique, le Brent s’échangeant à quelques cents sous le seuil de 100 dollars le baril, un facteur défavorable pour les économies importatrices de pétrole de la zone euro. Aux États-Unis, les PMI de septembre ont montré un renforcement de l’activité au-delà des prévisions, la hausse des salaires et le niveau élevé des coûts énergétiques se répercutant sur les prix. Les marchés intégraient un durcissement supplémentaire, dont une probabilité de 70 % d’une nouvelle hausse de 25 points de base en octobre, et des anticipations d’une hausse additionnelle d’ici la fin de l’année.
Stratégies sur devises et marché de l’énergie
Nous constatons que l’euro peine à proximité de ses plus bas en trois mois autour de 1,1380, fortement pénalisé par la faiblesse du moral des consommateurs dans la zone euro. Compte tenu de la chute de l’indice GfK allemand à -30,6, nous anticipons une pression baissière supplémentaire sur la monnaie commune. Les traders sur dérivés pourraient envisager d’acheter des options de vente (puts) EUR/USD à court terme afin de tirer parti de cet affaiblissement.
Alors que le Brent oscille juste sous le seuil critique des 100 dollars, les économies européennes importatrices d’énergie subissent une forte pression. Historiquement, des prix du pétrole durablement à ces niveaux ont été corrélés à une baisse notable de la production industrielle de la zone euro, qui a reculé de plus de 1,5 % lors de pics énergétiques comparables ces dernières années. Nous recommandons de trader des options d’achat (calls) sur les contrats à terme Brent afin de bénéficier de cette tension persistante sur l’énergie.
Fed « hawkish », force du dollar et stratégies sur la volatilité
Outre-Atlantique, la solidité des données américaines alimente les anticipations d’une nouvelle hausse des taux de la Réserve fédérale, les marchés attribuant une probabilité de 70 % à une hausse de 25 points de base en octobre. Pour exploiter ce scénario plus restrictif, nous suggérons de trader des contrats à terme sur taux d’intérêt ou d’acheter des options d’achat (calls) sur l’indice du dollar (DXY). Cette stratégie permet de capter l’élargissement de l’écart de rendement entre les États-Unis et l’Europe.
Au regard des tendances historiques, lorsque l’euro perd 2 % en deux semaines, la volatilité des changes progresse généralement de plus de 12 % le mois suivant. Nous estimons que les traders devraient s’intéresser à des stratégies fondées sur la volatilité, comme des straddles acheteurs, afin de profiter de mouvements de marché soudains. Cela permet de protéger les portefeuilles tout en restant positionné pour des variations brutales.
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