Les données d’inflation de Singapour pour le mois d’août ont maintenu l’inflation globale et l’inflation sous-jacente dans la moitié supérieure de la fourchette de prévisions 2026 de la Monetary Authority of Singapore (MAS), fixée à 1,5–2,5%, pour un deuxième mois consécutif, avec la contribution des services, des biens de détail, de l’alimentation et des services publics. L’inflation globale est montée à 2,3% sur un an, contre 2,2% en juillet, conformément aux attentes, marquant son plus haut niveau depuis juillet 2024 après une troisième accélération consécutive. L’IPC sous-jacent, hors logement et transport privé, a progressé à 2,2% sur un an contre 2,0%, en ligne avec le consensus Bloomberg.
Le chiffre d’inflation reste dans la fourchette officielle, ce qui plaide pour un statu quo de politique monétaire lors de la revue d’octobre, alors que les tensions salariales sont attendues en reflux ; parmi les risques figurent une nouvelle hausse des prix mondiaux de l’énergie alimentant l’inflation importée ou des pressions de prix plus généralisées. Sur le marché des changes, l’USD/SGD a gagné 0,4% à 1,2800, signant sa clôture la plus élevée depuis le 13 août dans un contexte de fermeté généralisée du dollar. Malgré cela, le dollar de Singapour restait la troisième devise asiatique la plus performante depuis le début de l’année, en hausse de 0,4% face au dollar américain, tandis que les devises asiatiques hors Japon affichaient en moyenne une dépréciation de 1,71%.
Perspectives de politique monétaire et positionnement des traders
Avec une inflation sous-jacente à 2,2% en août et une inflation globale à 2,3%, les pressions sur les prix s’inscrivent nettement dans la moitié supérieure de la fourchette de prévisions de la banque centrale (1,5% à 2,5%). Compte tenu de ces données domestiques persistantes, nous anticipons que la MAS maintiendra inchangé son corridor de politique monétaire lors de sa prochaine revue en octobre. Cette pause très attendue implique que les traders de dérivés devraient éviter d’intégrer dans les prix des changements agressifs de politique à très court terme.
Sur le marché des options de change, nous recommandons un positionnement en faveur d’une évolution en range sur la paire USD/SGD, récemment raffermie autour de 1,2800. Historiquement, une posture de politique monétaire restrictive de la MAS confère au dollar de Singapour une forte résilience, la devise surperformant la plupart de ses homologues asiatiques avec un gain de 0,4% face au dollar américain depuis le début de l’année. Les traders peuvent tirer parti de cette stabilité relative en vendant des options de court terme afin de capter l’érosion de la valeur temps (theta) à l’approche de l’annonce de mi-octobre.
Risques externes et stratégies de couverture
Il convient toutefois de surveiller de près les risques externes, en particulier alors que les marchés mondiaux de l’énergie renouent avec une volatilité susceptible d’alimenter l’inflation importée. Un pic soudain des coûts énergétiques pourrait contrarier les plans de la banque centrale, d’où l’intérêt de détenir des options d’achat (calls) bon marché, hors de la monnaie, sur l’USD/SGD en couverture. Un suivi étroit de l’évolution du Brent au cours des deux prochaines semaines permettra d’ajuster de manière dynamique ces bornes de protection.
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