Les marchés actions ont perdu de leur élan, la hausse des prix du pétrole et des rendements obligataires inversant le ton « risk-on » observé plus tôt dans la semaine. Le pétrole, après une semaine de baisse, a semblé se stabiliser : l’absence d’avancée positive dans les discussions de paix a soutenu les cours. Les incertitudes entourant un éventuel accord en vue de la réouverture du détroit d’Ormuz ont maintenu l’attention sur le risque de perturbation de l’approvisionnement énergétique et ses effets de ricochet sur les actions.
Sur le marché des changes, le dollar a atteint un nouveau plus haut de sept semaines, les anticipations demeurant que la Réserve fédérale pourrait procéder à une nouvelle hausse de taux avant la fin de l’année, potentiellement dès octobre. Cette révision des anticipations de taux a pesé sur l’or et a laissé l’ensemble du complexe des matières premières plus faible hors énergie. Chris Beauchamp est chez IG depuis quatre ans et intervient régulièrement dans les médias, notamment sur les principales chaînes financières ainsi que sur la BBC et Sky News.
Volatilité des marchés actions et stratégies sur l’énergie
Nous estimons que les traders de produits dérivés devraient se positionner en faveur d’une poursuite de la volatilité boursière en achetant des options put de protection sur les grands indices comme le S&P 500. Avec un Brent qui remonte actuellement vers 88 dollars le baril et des inquiétudes croissantes sur le secteur de l’énergie, les marchés actions restent très vulnérables à des corrections soudaines. Historiquement, lorsque les prix du pétrole bondissent de plus de 10 % sur un mois, les actions accusent une baisse correspondante de 3 % à 5 %, à mesure que les coûts de production augmentent.
Pour tirer parti des tensions géopolitiques dans le détroit d’Ormuz, nous recommandons de prendre des positions longues via des options call sur le West Texas Intermediate (WTI) et le Brent. Le transit quotidien par ce détroit représente environ 20 % de la consommation mondiale de liquides pétroliers, si bien que toute menace de fermeture constituerait un puissant catalyseur de flambée des prix. Les traders peuvent recourir à des spreads haussiers (bull call spreads) pour limiter le risque tout en se positionnant en vue d’un mouvement potentiel vers 95 dollars le baril dans les prochaines semaines.
Force des devises, or et matières premières au sens large
Nous voyons également un argument solide en faveur d’opérations sur le marché des changes, alors que l’indice du dollar (DXY) atteint un plus haut de sept semaines, près de 106,20. Avec un marché qui intègre une probabilité de 60 % d’une hausse des taux de la Fed en octobre, l’achat d’options call sur le dollar face à l’euro ou au yen paraît très attractif. Cette vigueur persistante du billet vert devrait continuer de peser sur les futures sur Treasuries, où nous suggérons de conserver des positions vendeuses.
Avec l’envolée du dollar et la hausse des rendements, les traders sur l’or devraient privilégier les stratégies de vente à découvert ou l’achat de spreads de puts baissiers (bear put spreads). Historiquement, l’or souffre lorsque le rendement du Treasury américain à 10 ans reste au-dessus de 4,3 %, des rendements plus élevés augmentant le coût d’opportunité de la détention d’actifs sans rendement. En dehors du secteur de l’énergie, nous anticipons que les autres grandes matières premières subiront une pression baissière similaire, à mesure que les coûts d’emprunt augmentent.
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