USD/CAD a légèrement progressé, laissant le dollar canadien marginalement plus faible et propulsant la paire à son plus haut niveau depuis fin juillet. Ce mouvement intervient alors que les écarts de rendement restent importants, tandis que la saisonnalité du T4 pour le CAD a eu tendance à être défavorable, les performances d’octobre et de novembre face au USD étant généralement négatives. AUD/CAD a été décrit comme testant des niveaux autour de la parité et au-dessus pour la première fois en neuf ans, sur un marché où le CAD s’est également montré plus faible face à l’EUR et à la GBP sur l’ensemble du T4.
Sur les graphiques, USD/CAD a franchi 1,4050, identifié comme le retracement de 61,8 % de la baisse de juin à août, et le prochain objectif haussier a été fixé à 1,4125, correspondant à une résistance Fibonacci de 76,4 %. Des niveaux de support ont été mentionnés à 1,4050/60, puis à 1,3990/00. L’analyse a aussi fait référence à une fourchette de consolidation sur AUD/CAD en place depuis mai.
Saisonnalité, écarts de rendement et opportunités sur dérivés
À l’approche des derniers jours de septembre, nous conseillons aux intervenants sur dérivés de se préparer à un affaiblissement du dollar canadien, alors que la paire USD/CAD vise 1,4125. Statistiquement, octobre et novembre sont les mois les plus défavorables de l’année pour le CAD, la devise reculant face au billet vert dans plus de 60 % des années depuis 2000. Pour en tirer parti, nous recommandons d’acheter des options d’achat (calls) sur USD/CAD avec des prix d’exercice proches de 1,4050.
Le principal facteur de cette pression est l’écart de taux d’intérêt, le taux directeur de la Banque du Canada se situant nettement en dessous de la référence de la Réserve fédérale. Ce différentiel de rendement s’est élargi à environ 80 points de base, rendant les actifs canadiens beaucoup moins attractifs pour les investisseurs mondiaux en quête de rendement. Nous suggérons de recourir à des spreads haussiers via calls (bull call spreads) sur USD/CAD afin de tirer parti de cette divergence de politique monétaire tout en limitant le coût de la prime.
Nous voyons également des opportunités intéressantes sur les dérivés de change croisés, notamment alors que le dollar australien ramène AUD/CAD vers la parité pour la première fois en neuf ans. La robustesse du marché du travail australien et la perspective de taux stables contrastent nettement avec le ralentissement de l’économie canadienne. Les traders de dérivés pourraient envisager de se positionner à l’achat sur des options d’achat (calls) AUD/CAD afin d’accompagner cette sortie haussière de nature structurelle.
Gestion du risque et niveaux techniques
En matière de gestion du risque, nous recommandons de surveiller de près les supports techniques à 1,4050 et 1,3990. Une cassure durable au-delà de 1,4050 devrait probablement déclencher une accélération rapide vers la résistance Fibonacci à 1,4125. Nous conseillons de placer des stop-loss sur les positions longues juste sous le seuil de 1,3990 afin de se protéger contre d’éventuels retournements brusques du marché.
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