Le Trésor américain intensifie l’utilisation du dollar comme levier de sanctions, le secrétaire Scott Bessent déclarant qu’à compter du mercredi 23 septembre, « toutes les compagnies aériennes iraniennes seront fermées dans le monde entier ». Il a averti que les entreprises ou pays fournissant du carburant, des services d’atterrissage ou de billetterie pourraient être visés par des sanctions secondaires et exclus du système du dollar. Ces mesures s’inscrivent dans un ensemble plus vaste de menaces américaines touchant des secteurs tels que l’énergie, le transport maritime, les métaux précieux, les cryptomonnaies et l’industrie manufacturière, appuyées par des outils comme le gel d’avoirs, des limitations des relations avec des contreparties américaines, des restrictions d’accès de banques étrangères à des comptes aux États-Unis, ainsi que des désignations, via des décrets présidentiels, sur la liste des « Specially Designated Nationals and Blocked Persons » (SDN) de l’Office of Foreign Assets Control (OFAC). Avec la coopération d’alliés, les entités sanctionnées peuvent également être coupées de SWIFT (Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunication), qui sous-tend la messagerie des paiements transfrontaliers au sein d’un système international dominé par le dollar.
Le texte relie ces politiques à la dédollarisation, en soulignant l’augmentation des achats d’or par les banques centrales après l’invasion de l’Ukraine par la Russie et les mesures coordonnées prises ensuite par les États-Unis, l’Union européenne, le Royaume-Uni et le Canada pour déconnecter des banques russes « sélectionnées » de SWIFT. Il affirme aussi que l’or a dépassé les bons du Trésor américain en tant que premier actif de réserve mondial, tandis que la demande de Treasuries a reculé ces derniers mois et que les rendements à long terme ont grimpé à des niveaux observés pour la dernière fois en 2007, alors même qu’une intervention américaine visant à faire baisser les taux n’a pas abouti.
Intensification de la « militarisation » du dollar et retombées sur les marchés mondiaux
Avec la fermeture offensive des compagnies aériennes iraniennes décidée par le secrétaire au Trésor Scott Bessent entrant en vigueur aujourd’hui, 23 septembre 2026, nous assistons à une escalade sans précédent de la militarisation du dollar. Cette approche coercitive visant à exclure des acteurs étrangers non conformes des réseaux SWIFT et du dollar accélérera inévitablement la dédollarisation mondiale. Nous anticipons une volatilité immédiate sur les marchés des changes et des matières premières, alors que les acteurs internationaux s’efforceront de réduire leur exposition au dollar américain dans les prochaines semaines.
Recommandations de trading face aux sanctions et à la dédollarisation
Nous recommandons aux opérateurs sur dérivés de se positionner de manière offensive en vue d’une poursuite de la hausse de l’or. Les banques centrales ont déjà acheté des quantités historiques d’or ces dernières années, les achats officiels mondiaux s’établissant en moyenne à plus de 1 000 tonnes métriques par an afin de se couvrir contre les sanctions financières de Washington. L’achat d’options d’achat (calls) à long terme sur les contrats à terme sur l’or demeure l’une de nos convictions les plus fortes, alors que le métal consolide son rôle d’ultime actif de réserve alternatif.
Il faut également se préparer à de nouvelles tensions sur un marché des bons du Trésor américain en nette dégradation, où la demande étrangère s’est progressivement tarie. Avec des rendements du Treasury à 10 ans qui flirtent actuellement avec des sommets techniques proches de 4,8 %, la pression baissière sur les prix des obligations devrait s’intensifier. Les opérateurs sur dérivés devraient envisager l’achat d’options de vente (puts) sur des ETF de Treasuries long terme ou la vente à découvert de contrats à terme obligataires afin de profiter de la remontée des rendements.
En outre, la menace directe visant l’infrastructure économique de l’Iran a de fortes chances de perturber les marchés mondiaux de l’énergie. Historiquement, les tensions au Moyen-Orient provoquent des flambées soudaines du pétrole brut, à l’image des chocs de prix observés lors de précédents durcissements de sanctions. Nous recommandons de détenir des options d’achat (calls) de court terme sur le Brent et le WTI afin de capter ces primes de risque géopolitique, jugées inévitables.
Enfin, nous anticipons un parcours heurté pour l’indice du dollar, alors que les sanctions secondaires poussent davantage d’échanges bilatéraux vers les monnaies locales. Prendre des options de vente (puts) sur le dollar face à des devises adossées aux matières premières ou à des valeurs refuges comme le franc suisse constitue une couverture stratégique contre une dépréciation soudaine du billet vert. Le maintien d’une exposition vendeuse sur le dollar contribuera à protéger les portefeuilles de trading contre le risque d’un regain d’inflation domestique.
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